传媒行业春节档票房点评：票房增长超预期，品质及口碑带动观影需求

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1、[Table_Industry]证券研究报告/行业点评报告2018年02月21日春节档票房点评：传媒-票房增长超预期，品质及口碑带动观影需求[Table_Main][Table_Title]评级：增持（维持）[Table_Finance]重点公司基本状况分析师：康雅雯简称股价EPSPEPEG评级执业证书编号：S0740515080001(元)20162017E2018E2019E20162017E2018E2019E光线传媒12.00.250.290.370.45484133272.66增持电话：021-203150

2、97横店影视33.070.890.851.001.21373933274.44增持Email：kangyw@r.qlzq.com.cn金逸影视34.751.550.971.081.27223632272.44增持分析师：朱骎楠9执业证书编号：S0740517080007备注Email：zhuqn@r.qlzq.com.cn[投资要点Table_Summary]春节档票房“质”、“量”齐升。2018春节档票房同比增长超过65%。根据艺恩数据统计，2018春节档截至2018年2月21日下午5点30分共计实现票房55.

3、27[Table_Profit]基本状况亿，同比增长61.2%，扣除服务费情况下为52.68亿，预计春节档上市公司数139总计可实现57-58亿票房，是2016年高基数背景下，再次同比突行业总市值(百万元)1889067行业流通市值(百万元)755484破65%增长。2月16日12.68亿票房不仅创造了国内单日票房纪录，也是全球单日票房新高，与此同时，春节档3部影片（捉妖记[Table_QuotePic]行业-市场走势对比2、唐人街探案2、红海行动）破10亿也是历史首次。30%1-5线城市观影人次及票房大幅增长。2

4、018年春节档1线城市观20%影人次由2017年923万人提升至1356万人次，同比增长47%，10%0%20172017201720172017201720172018票房由4.13亿提升至6.05亿，同比增长46.44%，2线城市票房-10%年年年年年年年年1356810111月月月月月月月月及观影人次也分别同比增长58%和50%。3-5线城市2018年春节-20%档票房增长同比均超过60%，5线城市达到74%，观影人次同比-30%-40%增长也均超过50%，5线城市达到66%，影院渠道下沉叠加春节传媒(中信)沪

5、深300返乡效应，3-5线城市继续维持票房高速增长。公司持有该股票比例票房质量明显提升，单银幕产出大幅增长。2018年春节档单银幕相关报告产出以及单银幕观影人次这两项指标明显提升，同比增长均超过<<【中泰传媒】中文传媒（600373）20%，这表明前两年大量建设的影城正在实现整体盈利的快速提跟踪报告：代理《恋与制作人》，手游升。出海平台打造再进一步>>2018.02.14万达院线仍是龙头，3-5线城市大地、横店优势明显。<<科达股份-数字营销延续高增长，股从院线公司情况来看：TOP5院线票房集中度45%-50%

6、左右，1份回购彰显信心>>2018.02.11线城市票房占比最高的院线为上海联合院线（15%），万达院线占<<【中泰传媒-周观点】谨慎无须悲观，据2-3线城市票房第一的位置，大地院线占据4-5线城市票房第一业绩为王看龙头>>2018.02.11的位置。从影投公司情况来看：TOP5影投公司票房集中度各线城市差距较大，3-5线城市集中度超过50%，而1线城市不足40%。万达由于基本为自有影城，在1-4线均排名票房第一，5线城市第一为大地影院，同时横店院线在3-5线布局也较为完善，均排名票房第三的位置。影片质量提升，口

7、碑效应影响后续票房表现。我们统计2015-2018年春节档票房过亿影片总体豆瓣评分情况，2018年首次出现超过8分作品（红海行动），同时相较于2017年最高分《乘风破浪》的6.8分，今年共有3部电影超过6.8分，分请务必阅读正文之后的重要声明部分行业点评研究别为《唐人街探案2》（7.2分）、《红海行动》（8.5分）、《熊出没之变形记》（6.8分）。高分电影后续增长潜力更大，口碑效应将充分体现。我们统计了春节档影片相关受益标的，包括中国电影、万达电影、光线传媒、横店影视、文投控股、金逸影视、鹿港文化、完美世界、幸福

8、蓝海、快乐购、捷成股份等。推荐重点关注：光线传媒、横店影视、金逸影视。光线传媒：国内电影制作+发行龙头，内容储备丰富，在线票务平台猫眼市场份额排名第一，线上线下协同效应有望充分显现。横店影视：深耕二线以下城市，背靠横店集团，以自有影院为主，布局完善，有望受益于国内票房回暖以及二线以下城市观影人群观影习惯养成。金逸影视：内领先的院线公司，影