电气设备行业投资策略：新能源车政策不确定性消除，全球生产自动化加速

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1、投资策略

2、电气设备证券研究报告Table_Title电气设备行业Table_Grade行业评级买入前次评级买入报告日期2018-02-25新能源车政策不确定性消除，全球生产自动化加速Table_Summary核心观点：Table_Chart相对市场表现新能源车2018年补贴新规正式出台，有望消除政策不确定性电气设备沪深300春节前2018年补贴调整正式落地，内容好于此前市场预期，主要是：28%较高档A+级乘用车上调至6.6万元（较2017年提升36%），大巴车最高11%档达到21.78万元（较2017年下降27.4%）。运营

3、考核由3万公里放松至-6%-23%2万公里，恢复预拨机制。设定缓冲期，原有技术门槛标准有效期到6月11-40%日截止，乘用车和大巴车按照17年标准7折，专用车4折。2017-022017-062017-102018-02国补新规的落地有望消除新能源车产业此前对政策不确定的担忧，有助于提振产业生产的积极性。目前建议关注上游资源相关标的（有色组覆Table_Author分析师：陈子坤S0260513080001盖）；预计运营里程考核放松和缓冲期政策利好客车，建议关注客车相关标010-59136752的；关注中游制造业2018年经营

4、边际改善，如电池环节国轩高科、电解液chenzikun@gf.com.cn环节天赐材料、隔膜环节星源材质。分析师：华鹏伟S0260517030001光伏短期产业链价格承压，建议关注非降价环节010-59136752近日，光伏龙头隆基股份再次下调单晶硅片价格，从4.8元/片降至4.55huapengwei@gf.com.cn元/片。这主要是因短期需求低迷造成了产业链价格的持续走低，另外一方面随着技术的进步产业链也具备了降价可能。Table_Report相关研究：从全产业链角度来看，产业链价格下行可以继续推动光伏应用端的铺电气设

5、备行业:《国家电网2018-02-22开，同时部分环节并未受到价格下降的挑战或者受到的挑战较小；另一方2017社会责任报告》解读面，龙头企业相较于中小企业竞争力更强，部分未上市公司和中小企业在新能源车系列深度之二-三元2018-02-172018年预计将会出现退出情况，从而推动龙头在竞争中脱颖而出。重点关材料:高镍趋势，资源为王注正泰电器，阳光电源，京运通等；高效产品领域重点关注隆基股份，通威新能源车系列深度之一:大势2018-02-14股份等。重点关注玻璃和胶膜等辅材。所趋，新能源车未来有望迎工业机器人密度提升，全球生产自

6、动化加速平价时代根据IFR数据，自动化生产在在全球范围内不断加速，全球制造行业机器人使用密度已达74台/万人，而2015年为66台/万人。亚洲增速最快，2010~2016年之间，机器人密度年均增速9%，美洲7%，欧洲5%。Table_Contacter联系人：李蒙010-59136706中国已成为全球机器人密度增速最快国家，2013~2016年，机器人密度由gflimeng@gf.com.cn2013年的25台/万人增至2016年的68台/万人。目前，我国机器人密度在全球只排在第23名，尚有较大发展空间。在产业政策《机器人产业

7、发展规划（2016~2020年）》中，政府规划到2020年实现工业机器人密度150以上，到2020年之前国产工业机器人年销量达到10万台。根据IFR数据，2017年我国国产机器人销量2.7万台，外资品牌机器人销量6万台，进口替代空间较大，为国内工控企业发展提供了良好的发展机遇，关注：汇川技术、宏发股份、正泰电器、信捷电气等标的。风险提示新能源车产销不及预期；光伏行业政策变化风险，技术进步不及预期风险；制造业景气度不及预期，进口替代不及预期。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/22投资策略

8、电气设备目录索引行业综述.

9、............................................................................................................................4一周行情回顾..............................................................................................................4行业简评....................

10、.................................................................................................5电改和电力设备.................................