有色金属行业中报总结：盈利好转，景气回升

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1、行业研究有色金属证券研究报告2017年09月14日报有色金属行告业深度有色金属行业中报总结：盈利好转景气行业评级推荐研究回升评级变动维持事项证券分析师2017年有色金属行业半年报披露完成。据wind数据，2017H1报告期证券分析师：牛播坤SW有色金属板块实现营业收入6577亿元，同比增长25.81%；归母净利执业编号：S0360514030002润189.72亿元，同比增长128.82%。板块业绩表现靓丽，是近五年来电话：010-66500825表现最好的一期。邮箱：niubokun@hcyjs.com主要观点联系人：胡金1、三因

2、素共振金属价格全面回暖电话：010-66500800邮箱：hujin@hcyjs.com2017H1，有色金属价格普遍上涨。我们分析是供给、需求、金融属性三因素共振促进了金属价格上涨。上半年有色金属行业供给侧变动较大，联系人：华强强其中既有行业自身性产能出清造成的供给收缩，也有环保严格带来的小电话：010-66500801散乱企业的关停，还有辅以行政手段的供给侧改革。需求方面，欧美邮箱：PMI持续回暖，中国需求也并未下滑。供给收缩，需求不差是有色金属huaqiangqiang@hcyjs.com价格上涨的主要因素。此外，年初至今，美

3、元指数处于单边下行的状态，推荐公司及评级提供了流动性。公司名称及代码评级2、业绩改善明显盈利能力提升有色金属板块2017H1业绩增长明显。整体来看，2017H1报告期SW有色金属板块实现营业收入6577亿元，同比增长25.81%；归母净利润189.72亿元，同比增长128.82%。板块业绩表现靓丽，是近五年来表现最好的一期。行业表现对比图(近12个月)电解铝供给侧改革引领基本金属板块，铅锌企业业绩兑现。铝板块营业2016-09-14～2017-09-12收入同比增长52%，归母净利同比增长91%。铜板块实现归母净利同比40%增长26

4、1%，铅锌板块归母净利同比增长166%。环保政策趋严，钨板块业绩暴增。收储叠加打黑促稀土板块业绩扭亏。钴、锂小金属受益于下游新能源汽车行业高景气度，业绩均有较好表现。-10%16/0916/1117/0117/0317/0517/07锂板块业绩持续，钴行业公司业绩超预期。沪深300有色金属3、基本金属仍看电解铝钴锂小金属靠需求推动相关研究报告电解铝关停违法违规产能工作进入尾声，采暖季环保限产信号灯已然亮《【华创有色】周报：电解铝仍受宠小金起。“2+26”限产范围进一步扩大，从环津京冀“2+26”个城市扩大至属关注钴锂钨锆》2017-

5、08-14山东省全省、河南省全省。环保限产范围广、政策态度坚决。电解铝价《【华创有色】周报：锌价创10年新高继格受供需格局支撑和成本支撑有望继续上涨。续看好锌、铝等涨价品种》2017-08-21钴锂小金属靠需求推动。长期看，新能源汽车行业空间巨大。此前已有《【华创有色】周报：钴锂磁材再成热点电解铝密切关注库存拐点到来》多个国家宣布全面禁售燃油车时间表，我国工信部也已启动了停止生产2017-09-11销售传统能源汽车时间表的相关研究，将会同相关部门制定我国的时间表。需求推动下，钴、锂小金属因其供给制约或将再次掀起涨价潮。4、风险提示证

6、监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载行业深度研究报告电解铝供给侧改革不及预期，金属价格不及预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2行业深度研究报告目录一、三因素共振金属价格全面回暖...........................................................................................................................51、供给侧扰动纷至环

7、保督察显真章..............................................................................................................62、外需强劲，国内制造业生产淡季不淡.........................................................................................................73、弱美元提供流动性利好大宗商品............

8、..................................................................................................8二、业绩改善明显盈利能力提升....