有色金属行业动态报告：供需依旧偏紧，电解铝、稀土涨势持续

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1、[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest]/有色金属发布时间：2017-09-27证券研究报告/行业动态报告优于大势上次评级：优于大势供需依旧偏紧，电解铝、稀土涨势持续报告摘要：[Table_PicQuote]历史收益率曲线[Table_Summary][Table_Summary]整体观点：有色金属沪深300铝方面：电解铝环保限产提前，长期看好供给侧改革及环保限产37%提振铝价。本周焦作市秋冬季大气污染综合治理攻坚行动法案出台，28%19%这一提前限产表明了政策落实的决心。此外，供给的短缺对铝价将构

2、10%1%成有力支撑。看好电解铝供给侧改革的持续推进所带来的板块投资机-8%92016/2017/12017/22017/32017/42017/52017/62017/72017/8会。推荐关注云铝股份、中国铝业。2016/102016/112016/12锌方面：库存减少，锌价保持坚挺。本周伦锌小幅反弹，沪锌演[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M绎倒V走势，总体来说，锌市反弹气氛浓厚。供给方面，近期锌锭三绝对收益5.24%33.46%26.33%地库存再度下降，考虑到库存紧张，供应偏紧，我们预计锌价将继续相对收益2.97%26.

3、57%9.72%坚挺。推荐关注中金岭南。[Table_Market]重点公司投资评级钴方面：本周钴价维稳，未来继续看涨。本周MB钴价小幅上涨，北方稀土买入国内钴价起到支撑作用。目前，厂家即将进入补库存阶段，原材料的厦门钨业买入价格上涨对钴产品价格起到了向上的推动作用。推荐关注华友钴业、云铝股份买入中国铝业买入洛阳钼业、寒锐钴业。中科三环买入稀土方面：稀土价格回调，预计下半年缓慢上涨。本周稀土价格正海磁材买入宁波韵升买入暂时回调，下游需求端受益于稀土永磁材料需求旺盛，已带来稀土价格大幅上涨。此外国家有关部门对稀土企业的现场核查及对稀土行业违规非法行

4、为的整顿，有望给稀土市场带来利好。推荐业绩弹性大、[Table_Report]相关报告经营风格务实的厦门钨业、北方稀土，以及稀土永磁板块龙头中科三《中报业绩靓丽，坚定看好有色金属跨年度环。的周期行情》推荐关注：厦门钨业、北方稀土（稀土龙头）；中科三环、正海2017-09-08《采暖季限产或成为铝价近期最大催化剂》磁材、宁波韵升（稀土磁材板块）；钴金属板块：洛阳钼业、格林美；2017-09-04云铝股份、中国铝业（铝供给去产能）；云南铜业、江西铜业；中金岭南。股市回顾：有色板块短暂回调，仍需重点配臵板块：申万有色板块周涨幅-3.70%。上证综指3

5、352点（-0.56%），深证成指11069点（-0.01%），创业板指1866点（-0.68%）。[Table_Author]个股：科恒股份、鑫科材料、安泰科技、宝钛股份、三超新材涨幅前五。北方稀土、广晟有色、驰宏锌锗、云海金属、西部黄金跌幅证券分析师：唐凯执业证书编号：S0550516120001前五。估值：本周板块市盈率63.90，周环比涨幅-1.95%。板块市净率为联系人：邱培宇3.63，周环比涨幅-1.89%。17621255426qiupy@nesc.cn板块分析：基本金属本周价格微涨，稀土价格维持看涨LME期铜价格本月涨幅3.06

6、%，期铅涨幅3.55%。从最近一个月联系人：胡英粲来看，期锌、铝涨幅居前，分别为11.74%、11.43%。基本金属库存总13122682883huyc@nesc.cn体保持稳定，铝逐步去库存化，减少3.35%。请务必阅读正文后的声明及说明12963788/16348/2017092713:37[Table_PageTop]行业动态报告1.整体观点：供需依旧偏紧，电解铝、稀土涨势持续铝方面：电解铝环保限产提前，长期看好供给侧改革提振铝价。本周焦作市秋冬季大气污染综合治理攻坚行动法案出台，要求焦作万方铝业与中铝中州铝业自9月19日起提前进入冬季错峰

7、生产，限产30%至2018年3月15日。其中焦作万方需限产电解铝12万吨，中铝中州需限产氧化铝75万吨。这一行动方案为采暖季环保限产打响第一炮，并且提前限产表明了政策落实的决心。此外，WBMS在本周公布的数据显示，今年前7个月全球原铝市场供应短缺138.1万吨，已大大超过2016年全年75.1万吨的短缺量，供给的短缺对铝价将构成有力支撑。对比钢铁煤炭，电解铝行业集中度高，易于统筹去产能，关停违规、整治自备电厂，叠加环保限产等诸多催化剂，将使铝价有巨大上行空间。看好电解铝供给侧改革的持续推进所带来的板块投资机会。推荐关注云铝股份、中国铝业。锌方面：

8、库存减少，锌价保持坚挺。本周伦锌小幅反弹，场内伦锌收盘价一度从9月14日3005美元/吨冲高到周三的3133美元/吨，周内平均价3089