纺织服装行业月度报告：关注板块结构性配置机会

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1、证券研究报告行业月度报告纺织服装关注板块结构性配置机会2018年01月05日2016A2017E2018E重点股票评级EPSPEEPSPEEPSPE评级同步大市海澜之家0.7013.930.7513.000.8311.75推荐评级变动：维持新野纺织0.2722.560.3517.400.4413.84推荐航民股份0.8513.730.9612.161.0710.91推荐行业涨跌幅比较资料来源：财富证券纺织服装沪深30022%投资要点：15%8%关注板块结构性配置机会。17年，纺织服装板块下跌22.11%，领跌市1%场；整体法估

2、值回调幅度达16.01%、中位法估值回调幅度达38.38%；-6%-13%成分股股价涨跌幅中位数为-22.71%。虽然在12月，板块涨跌幅首次2017-012017-052017-09-20%-27%跑赢沪深300，但全年来看，板块及成分股仍延续了较大幅度的回调态势。2018年，预计外部经济持续复苏，进出口增速有望提高，国内%1M3M12M整体处于制造业的上行区间，产业叠加消费升级，纺织服装板块景气纺织服装2.82-8.13-24.08度将进一步回升，板块结构性配置机会将不断出现。沪深3002.197.6222.60行情与估值

3、。12月，纺织服装板块下跌幅度收敛至-0.42%，首次跑赢沪深300，全年来看，走势整体偏弱，领跌申万28个板块；17年，板刘雪晴分析师块新增成分股13只，股价涨跌幅中位值为14.41%，剔除17年上市新执业证书编号：S05305110300020731-84779556股，成分股股价涨跌幅中位值为-27.20%。板块估值继续回调，17年liuxq@cfzq.com刘鋆研究助理末，板块整体法估值为24.71，位于历史后38.29%分位；17年板块估liuyun2@cfzq.com0731-84403397值回调幅度达16.01%

4、，子板块中，家纺板块估值回调幅度最小（-1.31%），丝绸板块估值回调幅度最大（-59.12%）。相关报告行业数据。12月，内棉价格整体下行，收购价格受新棉交售影响有所1《纺织服装：纺织服装2018年投资策略：产业回升，外棉价格受需求增加影响一路走高，内外棉价差有所收窄；澳叠加消费升级，结构性配置机会增加》毛、生丝、干茧、皮革价格小幅上涨；原油、PTA等化纤上游产品价2018-01-03格上涨还未完全传导至下游，涤纶、锦纶类化纤产品普跌；受国际棉2《纺织服装2017年11月行业跟踪：-板块继续价走高影响，外纱价格上扬，补库存需

5、求不强胚布价格有所回落；丝回调，适当增加配置》2017-12-05绸、皮革行业景气度提高，家纺行业景气度有所回落；纺织服装出口3《纺织服装2017年10月行业跟踪-关注业绩超持续回暖。预期及Q4电商旺季相关投资机会》2017-11-07投资观点。纺织服装复苏持续，景气度将进一步回升，维持行业“同步大市”评级。建议关注报表端改善较为明显的棉纺板块，行业集中度提升的印染板块，以及调整步入后期且未来增长较为确定的品牌运营能力较高的服装家纺龙头公司、精选个股等结构性配置机会。个股方面，继续看好海澜之家(600398.SH)、新野纺织(

6、002087.SZ)、航民股份(600987.SH)。风险提示：战略推进不及预期；项目投产不及预期；消费疲软；政策变化此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告内容目录1关注板块结构性配置机会.........................................................................................32行情回顾...............................................................

7、...................................................33行业估值..................................................................................................................64数据跟踪..........................................................................................

8、........................74.1原材料....................................................................................................