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1、中性——维持证券研究报告证券研究报告/行业/行业研究研究/行业/行业报告深度报告日期：2017年12月26日行业：电力生产业水电发电增长，火电发电下降分析师：冀丽俊Tel：021-63686156E-mail：jilijun@shzq.com主要观点SAC证书编号：S0870510120017发电量：维持增长1-11月份，全国规模以上电厂发电量57118亿千瓦时，同比增长5.7%，增速比上年同期提高1.5个百分点。其中：火电发电量41728亿千瓦时，同比增长4.7%，增速比上年同期提高2.5个百分点；水电发电量10105亿千瓦时，同比增长2.7%，增速比上年同期
2、回落3.7个百分点。累计数据看，水电增速向上，火电增速略降；单月数据看，水电发电增长，火电增速为负。1-11月份，全国发电设备累计平均利用小时3416小时，比上年同6个月行业指数与沪深300指数比较期降低18小时；1-11月份，全国基建新增发电生产能力11286万千瓦，20.00%比上年同期多投产2729万千瓦。新增发电生产能力同比增加。15.00%10.00%用电量：同比提高5.00%1-11月份，全国全社会用电量57331亿千瓦时，同比增长6.5%,增0.00%-5.00%速比上年同期提高1.5个百分点。-10.00%1-11月份，第一产业用电量1074亿千瓦
3、时，同比增长7.1%，占全社会用电量的比重为1.9%；第二产业用电量40185亿千瓦时，同比增长5.5%，增速比上年同期提高2.9个百分点，占全社会用电量的比重为电力(申万)沪深30070.1%，对全社会用电量增长的贡献率为59.8%；第三产业用电量8054亿千瓦时，同比增长10.5%，增速比上年同期回落1.1个百分点，占全报告编号：JLJ17-IT09社会用电量的比重为14.0%，对全社会用电量增长的贡献率为21.9%；首次报告日期：2013年6月18日城乡居民生活用电量8018亿千瓦时，同比增长7.7%，增速比上年同期相关报告：回落3.8个百分点，占全社会用电
4、量的比重为14.0%，对全社会用电量增长的贡献率为16.3%。行业评级：维持“中性”的行业投资评级目前，火电在占总发电量的73.05%，考虑到煤炭价格高位，因此，维持电力行业评级“中性”。可适当关注电力改革的进展情况以及具有国企改革概念的公司。关注煤电价格联动和火电业绩环比改善情况。重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。1行业报告一、2017年1-11月电力行业动态情况1.1发电量：维持增长1-11月份，全国规模以上电厂发电量57118亿千瓦时，同比增长5.7%，增速比上年同期提高1.5个百分点。图1全国累计发电量及累计同比60,0002
5、555,00050,0002045,00040,0001535,00030,0001025,00020,000515,00010,00005,0000-5产量:发电量:累计值（亿千瓦时）数据来源：中电联截至11月底，全国6000千瓦及以上电厂装机容量16.8亿千瓦，同比增长7.2%，增速比上年同期回落3.2个百分点。其中，水电3.0亿千瓦、火电10.9亿千瓦、核电3582万千瓦、并网风电1.6亿千瓦。11月份，全国规模以上电厂火电发电量3762亿千瓦时，同比下降1.4%。1-11月份，全国规模以上电厂火电发电量41728亿千瓦时，同比增长4.7%，增速比上年同期提
6、高2.5个百分点。分省份看，全国仅北京（-10.7%）、山东（-4.0%）、海南（-3.2%）、云南（-2.6%）、黑龙江（-0.5%）和辽宁（-0.2%）负增长，其他25个火电发电量正增长的省份中，宁夏（23.0%）和福建（20.7%）增速超过20%，广东（13.1%）和江西（12.6%）增速超过10%。2017年12月26日2日行业报告图2火电累计发电量及累计同比50,0002545,0002040,00035,0001530,0001025,000520,00015,000010,000-55,0000-10产量:火电:累计值（亿千瓦时）火电发电量年度累计同
7、比（％）数据来源：中电联表1：全国分地区发电量（火电）（单位：亿千瓦时）（按累计降序）地区11月同比增长（%）1-11月累计同比增长（%）全国3762-1.40417284.70山东317.90-26.404,375.90-4.00江苏316.60-15.504,048.700.30内蒙古294.305.703,337.009.40广东261.007.403,050.5013.10河南208.201.102,348.602.50山西220.305.002,328.009.50浙江212.8010.302,317.507.30河北197.60-4.802,248.0
8、02.50
