豆粕月报：拉尼娜天气发生，市场担忧大豆单产，豆粕价格震荡上行

《豆粕月报：拉尼娜天气发生，市场担忧大豆单产，豆粕价格震荡上行》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、CHINAFUTURESRESEARCH[table_main]金融衍生品跟踪报告模板拉尼娜天气发生，市场担忧大豆单产豆粕月报豆粕价格震荡上行观点及操作建议：[作者姓名：牟启翠table_invest]澳大利亚气象局12月5日发布预警，在热带太平洋地区，拉邮箱mouqicui@csc.com.cn尼娜气象已经形成，且持续至明年4月份。虽然阿根廷11月最后电话：023-81157290投资咨询从业证书号：Z0001640一周有降雨改善，大豆进度跟上，但降雨量不及预期，难以改善土壤墒情，加上未来15日气象预报主产区降雨大幅不及均

2、值水平，大豆长势令市场担忧。目前大豆市场进入典型的天气市。发布日期：2017年12月06日大豆价格应存在风险升水空间，考虑到南美的天气，尤其特别相关研究报告是阿根廷的大豆产区干旱的影响，我们认为大豆市场价格易涨2017.01.01供应压力凸显，豆粕弱势震荡难跌，震荡上行概率较大。CBOT美豆期货主力合约维持偏强上行走势，但若价格来到1080-1100附近，追多需谨慎对待。风险是阿根廷降雨好于正常水平、美国出口不及预期。国内情况：12月份国内养殖业需求将进入最后年关催肥期的旺季，除水产养殖业外，其它生猪、畜禽、反刍动物的饲料农

3、产品研究团队用量都将加大。若发生12月到港大豆因“GMO”审批延长推迟大豆到厂，以及环保措施令油厂被迫停机，那么豆粕供应面将变田亚雄研究员联系电话：023-81157339为吃紧。总体而言，12月下游需求旺季，南美天气炒作，以及投资咨询资格编号：Z0012209可能面临供应吃紧的风险，豆粕价格总体维持偏强震荡走势。牟启翠研究员联系电话：023-81157290投资咨询资格编号：Z0001640操作策略：豆粕维持偏强震荡上行走势，保持逢低做多操作，石丽红助理研究员联系电话：023-81157285其中豆粕1805合约可在285

4、0-2920区间做多，破2780线止损。魏鑫助理研究员库存不足的买家逢低适度扩大补库，仍需防范跟盘频繁震荡风联系电话：023-81157285险，不宜过分追涨，待盘面跌稳可逢低适量补库。风险因素：美豆出口不及预期、南美天气正常、饲料厂补货不及预期HTTP://WWW.CFC108.COM请参阅最后一页的重要声明[table_page]豆粕月报一、行情回顾图1：大商所豆粕1805合约日K线走势(元/吨)图2：CBOT美豆01月合约日K线走势（美分/蒲式耳）数据来源：博易大师，中信建投期货数据来源：博易大师，中信建投期货11月份

5、芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货价格先抑后扬，整体维持区间偏强震荡走势。上半月市场在美国总统访华期间，签订大豆采购协议及预期大豆单产下调背景下，美豆01合约偏强震荡，冲高至1008美分，但11月供需报告利空，美豆弱势回落至967美分；进入中下旬，拉尼娜天气增强，阿根廷产区甘蔗令市场担忧，美豆在60日均线处企稳震荡走高。截止11月末，美豆01合约报收于986美分/蒲式耳，较前一月上涨1.25蒲式耳，涨幅0.13%。受美豆反弹及国内现货豆粕走高带动，11月大连盘豆粕大幅反弹走高，截止11月30日，豆粕05合约报收于2816元

6、/吨，较前一月上涨82元/吨，涨幅3%。受国内“转基因证书”审批延长担忧，现货豆粕供应偏紧，11月份国内现货豆粕偏强震荡上行，于最后一周小幅回吐部分涨幅，截止11月30日，沿海豆粕价格成交价在2950-3000元/吨一线，较上月涨30-140元/吨。二、价格影响要素分析1、美国大豆基本面情况1.1美豆出口进度落后于去年同期10-11月美豆出口不及预期，出口销售进度总体落后于去年同期水平，主要是巴西出口替代导致。根据美国农业部公布数据:10月美豆出口量819万吨，低于市场预期的1028万吨，11月出口预计900万吨，低于市场预

7、期的1135万吨，两月共计少出口444万吨，而巴西这两月总计出口463万吨，较去年同期多出331万吨。截止11月23日，2017/18年度美豆累计出口2109.1万吨，未装船1330.4万吨，累计销售3439.5万吨，销售进度56.16%，去年同期为72.36%。根据历史统计数据及出口规律可知，美豆12月的出口量大致占全年的15%左右，预计12月份出口量为932请参阅最后一页的重要声明1[table_page]豆粕月报万吨；12月至次年1月是出口量占年度的28.77%左右，约出口1761万吨，此时正好对于中国的消费旺季，出口

8、需求将支撑美豆企稳运行。风险是12月巴西大豆出口大幅好于去年同期水平。1.2美豆压榨量基本符合预期10月份美国国内大豆压榨量高于市场预期，环比大幅上升。美国全国油籽加工商协会（NOPA）最新发布的压榨月报显示，10月压榨大豆1.642亿蒲式耳，高于9月份的1.364亿蒲式耳，增幅20.4%