交通运输行业动态分析：快递涨价护航双十一，航运旺季值得期待

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1、Table_BaseInfoTable_Title2017年10月16日行业动态分析交通运输证券研究报告快递涨价护航双十一，航运旺季值得期待投资评级领先大市-A■市场表现及行业数据维持评级本周SW交运指数+2.59%，表现强于沪深300指数0.38个百分点。交运行业子板块中，表现最好的板块为物流板块(+4.8%)，其次为机场Table_FirstStock首选股票目标价评级板块(+3.0%)及公路板块(+3.0%)。本周领涨个股前五位分别为音飞储存(+18.5%)、广汇物流(+16.3%)、Table_Chart安通控股(+15.2%)、天顺股份(+14.5%)、华北高速(+14.2%)

2、。行业表现交通运输沪深30019%■本周行业动态及研究思考16%13%继续重点推荐涨价叠加双11行情的快递板块；继续推荐物流板块国企10%7%改革核心标的：华贸物流；重点推荐供需改善叠加旺季行情的散运板4%1%块；建议关注生产数据继续高速增长的大秦铁路；建议关注基本面稳-2%2016-102017-022017-06健的公路板块。资料来源：Wind资讯%1M3M12M■物流快递：本周中通、韵达相继宣布涨价，为迎接双十一做好准备。相对收益-3.03-4.06-9.82此前，伴随电商快速发展，快递业处于野蛮生长状态，除错位竞争的绝对收益-0.691.828.78顺丰以外，快递企业多以低价抢占

3、市场份额，“无脑”承揽电商件，网胡光怿分析师点劳动强度大但收益甚微。而随着电商增速放缓及主流快递企业纷纷SAC执业证书编号：S1450517040005hugy@essence.com.cn上市，尤其是近期百世美股敲钟，国内快递市场日渐成熟，竞争趋于021-35082762平稳，领先梯队开始谋求行业良性发展，比如考虑取消包仓价、阶段相关报告性调价等，此次中通宣布提价，再次向市场释放了积极信号，同时考航运旺季业绩可期，民航新规影响中性2017-09-25虑到A股快递上市企业的利润承诺期限，此次提价大概率可向全行业航运旺季已至，汇率调涨利好航空传导并可持续，行业破局或迎良机。目前快递业仍然维

4、持高速发展态2017-09-11铁总改革三步走，27条彰显物流业地位势，快递企业业绩有所支撑；近期双十一行情预期渐高，且受百世IPO2017-08-28及韵达快运启动等事件催化，预计目前是布局快递标的的最佳窗口期。国改预期继续推高，物流增效导向利好重点推荐韵达股份、圆通速递，建议关注顺丰控股、申通快递。供应链2017-08-21国企改革风起云涌，航运复苏逐步印证2017-08-07■华贸物流：公司间接控股股东中国旅游集团将间接持有的公司4.6亿股（占公司总股本46.1%）无偿划转至中国诚通持有，划转完成后，中国旅游集团将不再持有公司股份，中国诚通成为公司间接控股股东，国资委作为实控人未发

5、生变化。中国诚通是国资委首批央企建立和完善国有独资公司董事会试点企业，以及国有资产经营公司试点企业，主营物流和贸易，公司划归中国诚通后有望成为中国诚通物流板块的资本运作平台。华贸物流具备轻资产运营及激励机制到位的核心竞争力，股权划转后公司市场化薪酬不变、市场化运作方式不变、市场化用人机制不变，不但能够保证公司业务运营稳健，还能为公司带来新的机遇，我们认为公司有望成为物流板块国企改革最受益标的。本报告版权属于安信证券股份有限公司。1各项声明请参见报告尾页。■航运板块：本周BDI指数继续回升，伴随供需改善及四季度旺季到来，预计有助于散货运输企业业绩提升，重点推荐中远海特。相关指数方面，散货市

6、场，BDI运价指数报收1485点，周环比上涨5.7%；四项分指数中BPI、BSI、BHSI实现上涨，分别较上周五环比增14.2%、10.1%、6.4%，BCI略有下滑，较上周五环比降2.0%。同期，集运市场指数总体继续下跌，CCFI本周报收773点，周环比再跌3.8%；SCFI报收725点，周环比上升1.3%。油轮运输指数涨跌互相，10月13日，BDTI报收903点，较上周五升127点(+16.4%)，BCTI报收563点，较上周五降52点(-8.5%)。■铁路板块：大秦铁路发布9月生产数据，核心经营资产大秦线当月完成货物运输量3739万吨，同比增加25.85%；日均运量124.63万吨

7、；大秦线日均开行重车86.2列。数据体现公司经营保持良好势头，接近满负荷运转。下半年运量驱动因素未改，宏观经济向好将继续对煤炭消费形成支撑，加之迎峰度夏和冬季采暖等用煤旺季来临，预计公司煤运量可继续保持高增速，同时公司煤炭运价恢复至基准价，叠加上年同期同比基数较低等因素共同影响，下半年业绩高速增长大概率可延续，给予重点推荐。另一方面，铁路混改预期仍在，建议关注业绩改善且混改预期较高的铁龙物流、广深铁路。■公路板块：根据交通部2017