公用事业行业：天然气白皮书发布，去产能对火电盈利改善相对有限

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1、[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest]证券研究报告/行业动态报告同步大势上次评级：同步大势天然气白皮书发布，去产能对火电盈利改善相对有限报告摘要：[Table_PicQuote]历史收益率曲线[Table_Summary]一周核心总结：2017中国天然气发展报告在京发布。报告中有以下内容值得关注：1、2016年国内天然气产量同比增长1.7%，低于同期天然气消费量6.6%的增速，同期进口LNG增长31%，这一趋势在2017年预计仍将持续，我国天然气对外依存度将有所上升。2、报告中提到了LNG进入管

2、道气覆盖区域这一现状，指出这一行为弥补了部分地区气源供应和管输能力的不足。未来的气气竞争可能对地方城燃公司特许经营权形成一[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M定影响。3、当前天然气消费主要由城燃和天然气发电拉动，消费区域绝对收益3.38%-0.88%-0.21%集中在环渤海、长三角和东南沿海。2016年国产页岩气增长72%，未相对收益1.33%-9.77%-14.92%来有望成为增强我国天然气供应能力的重要气源。4、在天然气改革方[Table_Marke重点公司]投资评级面，报告指出部分燃气企业接驳费收费过高，终端用户没有得到

3、改革浙能电力增持红利；要推进天然气管网独立，收取合理的管输费用，同时尽快完善华能国际增持天然气价格形成机制。5、报告预测2017年天然气消费量达2303亿三峡水利买入~2343亿立方米，同比增速11.9%~13.8%，天然气将作为我国的主体百川能源买入能源得到政策的进一步支持。国务院常务会议提出火电行业减量减产，严控新增产能。在十六部委发文推进煤电去产能后，8月23日国务院常务会议再次提出“推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产，严控新增产能”。从政策规划[Table_R相关报告port]角度来看，我国十三五期间拟停建和缓建煤电产能1.5亿

4、千瓦，力争《高温叠加工业回暖助力用电增长，火电去淘汰落后产能0.2亿千瓦以上，无疑对存量火电机组形成利好。但新产能渐入佳境》增产能的缓建只是确保电力供需形势不进一步恶化，而淘汰0.2亿千2017-08-21瓦的落后产能相较当前火电10.6亿千瓦的装机来说，并不会对目前电《7月发用电量创新高，电力供需基本面趋力供过于求的局面有太大改善。当前火电经营困局主要在于“市场煤向好转》计划电”的行业本质导致煤炭成本的上涨无法顺利传导到下游。电价2017-08-15上调不仅会对下游实体经济产生较大冲击，也和当前三去一降一补的《十六部委发文推进煤电去产能，行

5、业整合大背景有所冲突。我们判断火电行业当前的关键点在于年底煤电联动再现端倪》政策能否如期实施，目前的去产能政策不会对火电行业产生类似于钢2017-08-04铁、煤炭等行业的效果。去产能政策最大的变数还在于1.15亿千瓦装[Table_Author]机的自备电厂的整治情况，如果排放能效指标较差的自备电厂被坚决关停，较先进的自备电厂逐步纳入统一调度，现有统调燃煤机组的利证券分析师：周磊执业证书编号：S0550511080001用小时将有一定的改善预期。建议关注：浙能电力（区域电力龙头，浙江供需向好）、华能国际（火联系人：高兴电龙头，业绩存在改善预

6、期）、百川能源（京津冀煤改气标的）。执业证书编号：S0550117070019风险提示：煤电去产能进度不及预期风险，电力供需形势恶化风险，（021）20363219gaoxing@nesc.cn电价上调不及预期风险。请务必阅读正文后的声明及说明[Table_PageTop]行业动态报告目录1.一周行情回顾........................................................................................32.行业数据跟踪........................

7、................................................................43.一周重要新闻回顾................................................................................63.1.政策动态..............................................................................................................

8、.....63.2.子行业动态...................................................................