新债定价报告：医药行业利差走高

《新债定价报告：医药行业利差走高》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、新债定价报告——医药行业利差走高（20180108）乔永远策略团队陈露（15201144877）戴泽斌（13958899535）如有VIP版报告需求，请与我们联系。VIP版报告包括：非wind渠道新债资质分析、定制化新债池。医药行业月报：医药行业信用利差、超额利差双双走高12月份医药行业信用利差维持了近两个月来的平稳走势，但我们已观察到，外部评级AA+与AA级的债项超额利差水平8月后持续上行，尤其是AA债项超额利差已到历史最高水平，这反映了医药企业发债增多带来的同评级资质中枢下移的现象。随着高收益债券的选择增多，主体甄别和风险预判的重要性也

2、在提升。详情见APP报告：《首批评价结果公布，政策红利逐渐显现——医药行业月报》，作者：屈昳一、新债研究结果总览（一）2018年1月8日，兴业研究覆盖新债58只，其中城投债2只，产业债56只；发行日分布为T+1日的为9只、T+2日的为3只，T+3日及以上的为46只。最终研究结果如下表示（WIND渠道）：债券简称兴业行业兴业评分期限参考收益率参考利差发行日18桂投资SCP001有色金属3+/3+，稳定0.66年4.83%-9BP2018-01-0918苏州高新MTN001城投4+/4+，稳定5年6.35%3BP2018-01-0918开滦SC

3、P001煤炭4/4，稳定0.74年5.96%-204BP2018-01-0918华联SCP001商业贸易4/4，稳定0.74年6.56%-144BP2018-01-0918皖山鹰SCP001轻工制造4/4，稳定0.74年5.96%-204BP2018-01-0918厦国贸集SCP001商业贸易4+/4+，稳定0.69年5.41%-69BP2018-01-0918帝泰SCP001房地产4/4，稳定0.59年7.36%-46BP2018-01-0918六建SCP001建筑装饰4/4，稳定0.25年6.58%-97BP2018-01-0918富通

4、SCP001通信4/4，负面0.58年6.24%-157BP2018-01-0918金红叶MTN001轻工制造4/4，稳定2年6.99%-132BP2018-01-1018中化工MTN001化工4+/4+，稳定3年6.02%-74BP2018-01-1018富源实业MTN001城投4/4，稳定5年(3+2)6.88%41BP2018-01-1018美好置业MTN001房地产4/4，稳定3年8.44%-17BP2018-01-1118杉杉MTN001纺织服装4+/4+，稳定3年6.32%-44BP2018-01-11备注1：兴业评分的格式为：

5、主体评分/债项评分，展望备注2：参考收益率=参考曲线的收益率（对应期限的中债收益率曲线）+参考利差数据来源：WIND、兴业研究一、新债研究结果总览（二）2018年1月8日，兴业研究覆盖新债58只，其中城投债2只，产业债56只；发行日分布为T+1日的为9只、T+2日的为3只，T+3日及以上的为46只。最终研究结果如下表示（非WIND渠道）：债券简称兴业行业兴业评分期限参考收益率参考利差发行日承销商18南航01交通运输2-/2-，稳定3年(3+N)5.63%37BP2018/1/15广发证券18中化工MTN001化工4+/4+，稳定3年6.12

6、%-64BP2018年1月中上旬中信银行18陕煤化SCP001煤炭3-/3-，稳定0.75年5.13%-20BP2018年1月底浙商银行18普洛斯洛华01交通运输3/3，稳定7年5.86%8BP2018年1月底招商证券18联想01计算机2/2，稳定5年5.53%11BP2018年1月底银河证券18辽成大01医药生物3-/3-，稳定7年6.21%13BP2018年2月初天风证券18新天绿色01公用事业3-/4+，稳定5年(5+N)6.58%67BP2018年1季度银河证券18连云港01交通运输4+/4+，稳定7年6.46%-47BP2018年

7、1季度银河证券18潞安SCP001煤炭4+/4+，稳定0.75年5.45%-71BP2018年1月(待定)浙商银行18晋路桥SCP001建筑装饰4+/4+，负面0.75年5.65%-51BP2018年1月(待定)浙商银行18沪华信SCP001化工4+/4+，负面0.75年5.85%-31BP2018年1月(待定)浙商银行18电建地产MTN001房地产4+/4+，稳定3年6.02%-74BP2018年1月(待定)浙商银行备注1：兴业评分的格式为：主体评分/债项评分，展望备注2：参考收益率=参考曲线的收益率（对应期限的中债收益率曲线）+参考利差

8、数据来源：WIND、各主承销商、兴业研究一、新债研究结果总览（三）2018年1月8日，兴业研究覆盖新债58只，其中城投债2只，产业债56只；发行日分布为T+1日的为9只、T+2日