房地产行业2018年投资策略：地产小年蕴含新机遇

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1、地产小年蕴含新机遇——2018年房地产行业投资策略核心观点证券研究报告2017年回顾：板块整体平淡龙头房企领跑所属部门।股票研究部2017年全国楼市进入“限购、限贷、限价、限售、限商”的“五限”时代。受报告类别।年度策略制于调控政策扩围，地产板块整体表现较为平淡。不过龙头房企表现强势，万所属行业।房地产科A和保利地产2017年涨幅均超过50%，龙头房企凭借规模增长带来的强品行业评级।增持评级牌溢价能力，低融资成本，不断夯实其领先地位。报告时间।2017/12/28多主体供给、多渠道保障的大趋势分析师“房住不炒”

2、写入十九大报告，这奠定了楼市调控的主基调，以租购并举为核宋红欣心的长效机制将广泛推广。截至目前已经有上海、深圳等超过10个城市开展证书编号：S1100515060001租赁类土地出让，2017上海只租不售用地供给量最大，已接近100万平方米，010-66495639songhongxin@cczq.com占上海市住宅类用地成交面积接近20%，政策执行力度相当坚决。长期来看，通过提高租赁房源供给，延长租赁期限，从而分流购房需求，降低房地产市场联系人波动性，促进房地产市场健康稳定发展。徐伟平行业集中度提升的大趋势证书

3、编号：S1100117100001010-664956392012年以来房地产行业集中度不断提升，而2017年市占率提升速度明显加快，xuweiping@cczq.com2017年1-10月TOP10房企销售市占率已经超过25%，国际比较，中国房企集中度仍有提升空间，预计2018年TOP10房企销售市占率将超过30%。在此背景下，行业龙头的三大优势凸显，即高门槛下的拿地优势、渠道收紧背景下多元化融资优势和高品牌溢价优势，龙头房企在2018年有望迎来价值重估。地产小年有新变化经历了2016年和2017年的销售扩张后

4、，2018年房地产市场将进入销售小年。一线城市商品房销售增速未来继续下行空间不大。对于二线非限购及三、四线城市，内生性需求的自然回落，销售增速回落压力较大。预计2018年商品房川财研究所销售面积增速预计-4%到-6%。不过商品房销售额和房地产投资在2017年已出北京西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034现明显背离，考虑当前库存维持低位、新开工意愿较为积极，2018年房地产投资料将保持韧性。预计2018年房地产投资增速为5%-7%左右，表现为前高后低。上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，2001

5、20投资机会以及标的推荐深圳福田区福华一路6号免税商2018年我们给予房地产行业增持评级。在多元化供给和行业集中度提升的大趋务大厦21层，518000势下，地产股仍有新机遇。建议投资者关注四个方向，第一是龙头房企的估值成都中国（四川）自由贸易试验修复，相关标的为万科A、保利地产、金地集团。第二是区域性的主题机会，区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17雄安主题相关标的为华夏幸福和荣盛发展；粤港澳大湾区主题相关标的为华侨楼，610041城A和招商蛇口。第三是长租公寓主题，相关标的为世联行和光大嘉宝。风险提

6、示：国内经济持续走弱；国内房贷政策继续收紧。本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明川财证券研究报告正文目录一、2017年回顾：板块整体平淡龙头房企领跑...................................................................41.1地产板块整体平淡..................................................................................................

7、......41.2龙头房企领跑...............................................................................................................5二、多主体供给、多渠道保障的大趋势.................................................................................52.1租售并举开启长效机制时代..................

8、.......................................................................62.2租赁用地入市改变地产格局.........................................................................................92.3