电力设备与新能源行业投资策略报告：风电拐点、光伏高景气，新能源车持续高增长

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1、[Table_Title]电力设备与新能源行业行业研究/投资策略报告风电拐点、光伏高景气，新能源车持续高增长投资策略报告/电力设备与新能源行业2017年12月8日[Table_Summary]报告摘要：[Table_Invest]电力设备：电网投资继续增长，“一带一路”有望带动海外电力设备销售推荐维持评级我们认为，1）社会用电量强反弹带来短期电力设备相关企业复苏。2）未来几年主要看电网配网投资增速，国内配网有望持续收益投资拉动高增长。3）重点关[Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较注特大工程，如雄安新区电力市场建设。4）同

2、时关注总包龙头企业，包括输变电、火电及新能源在内的成套项目总包商，将受益“一带一路”战略深化。风电：限电情况改善，行业有望迎来拐点我们认为，1）弃风限电率的显著改善，特别是限电率下降至20%以下的省份有望从“红六省”中解禁。2）同时，弃风率下降将直接利于当地风电场盈利能力增强，提升运营商的投资积极性。3）叠加风电标杆电价下调，风电行业或再现抢装潮，同时海上风电开始逐步放量，明年行业迎来拐点。光伏：行业将维持高景气度，重点关注分布式和单晶我们认为，1）2017年光伏行业装机大幅增长，基于2017-2020年每年集中式电站新增建设规模在20G

3、W以上，加之外部环境日益成熟的分布式电站的迅猛增资料来源：wind，民生证券研究院长，“十三五”期间全国每年新增装机容量将保持在45GW-50GW，行业未来几年维持高景气度。2）重点关注技术突破的单晶电池板块，以及受益于分布式电[Table_Author]分析师：黄彤力交易政策的分布式光伏板块。执业证号：S0100513080003新能源汽车：成长趋势确定，电池及电池材料行业有望高增长电话：（021）608767211）随着推广目录的不断出台、积分制的趋近落地，“十三五”期间新能源汽车行邮箱：huangtong@mszq.com业成长趋势相

4、对确定。根据十三五规划，到2020年新能源汽车产量将达到200分析师：杨睿万辆，届时动力电池的需求量有望超过100GWh，锂电池行业将充分受益于新能执业证号：S0100517080002源汽车行业的发展。2）重点关注CATL产业链2018年投资表现。电话：（010）85127957细分领域龙头公司重点推荐邮箱：yangrui_yjy@mszq.com我们重点推荐国电南瑞（电网自动化）、正泰电器（低压电器+户用光伏）、太阳[Table_docR相关研究在eport]能（光伏运营）、隆基股份（单晶光伏）、晶盛机电（单晶设备）、金风科技（风机）、

5、科达利（CATL产业链）、当升科技（高镍正极材料）、杉杉股份（锂电池《电力设备行业2016年报及2017年一材料）。季报回顾：行业稳定增长，建议关注工风险提示控、电源、电机等子板块投资价值》新能源汽车行业发展不达预期；光伏风电装机不达预期；电网投资不达预期。2017.5.9盈利预测与投资评级《电力设备新能源行业2017年半年报现价EPSPE前瞻：输配电、风电、光伏景气依旧，重点公司评级2017/12/72016A2017E2018E2016A2017E2018E看好新能源汽车产业链》2017.7.10太阳能5.750.240.270.36

6、242116强烈推荐林洋能源90.280.420.57322116强烈推荐金风科技16.211.080.981.13151714强烈推荐当升科技23.790.540.630.72443833强烈推荐晶盛机电17.760.230.380.61774729强烈推荐资料来源：wind，民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1[Table_Page]投资策略报告/电力设备与新能源行业目录一、电网投资继续增长，“一带一路”有望带动海外电力设备销售...............................

7、...............................................3（一）、社会用电量迎来复苏，电网投资继续维持增长......................................................................................................3（二）、“一带一路”下电力设备迎来发展机遇..............................................................................

8、........................................4（三）、建议关注国网系公司及受益一带一路公司...................