传媒行业从“恋与制作人”思考中国女性手游市场：进击的女性手游用户

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1、HeaderTable_User13767499821741957996HeaderTable_Industry13020900看好investRatingChange.same173833639传媒行业进击的女性手游用户——从“恋与制作人”思考中国女性手游市场报告起因行业评级看好中性看淡(维持)国家/地区中国/A股一款乙女类游戏——“恋与制作人”悄然火爆朋友圈，上线月余，霸榜畅销榜行业传媒TOP10，根据排名估计流水达2-3亿，女性玩家的游戏消费能力显现。本文从报告发布日期2018年01月15日女性玩家手游销售市场规模、主要游戏类型分布、未来发展趋势及女性

2、向游戏对整体女性玩家市场影响作出分析，持续关注女性手游玩家的崛起。行业表现核心观点传媒沪深30033%女性手游用户占50%，但付费水平较弱，国内女性玩家手游销售规模约30016%亿，未来有较大提升空间。截止2017年，我国女性手游玩家2.7亿，过去5年复合增速达64%，但由于女性玩家ARPU值偏低，仅为男性玩家ARPU0%值1/3，市场规模约300亿。深度挖掘女性玩家付费水平较低原因，主要在-16%于1）女性玩家偏爱休闲等轻度游戏、而此类游戏ARPU值和付费点均较低；-33%2）手游领域，鲸鱼用户贡献占比大（约50%），而此类用户女性玩家占比7/01不足三

3、成。117/0217/0317/0417/0517/0617/0717/0817/0917/1017/1117/12深受头部游戏培育，女性玩家中重度化趋势明显，有望提振女性玩家付费潜力。资料来源：WIND度纵观畅销榜TOP20变化，无性向游戏占比上升至35%（且均为中重度游戏），报其女性玩家占比超40%，代表国民级游戏《王者荣耀》、《阴阳师》对女性告用户培育效果显现，女性玩家中重度化趋势迅猛。另一方面，以《奇迹暖暖》、《恋与制作人》代表的女性向游戏崭露锋芒，根据日本同行数据显示，此类游戏付费率高（8-12%）、氪金程度高（2倍于行业ARPU值），也将大幅提

4、升女性玩家ARPU值和鲸鱼玩家数量。根据日本乙女游戏发展经验，单身率、消费能力、阅读爱好等多项指标均表明中国乙女游戏、女性游戏迎来黄金发展期。在日本84%的女性玩过乙女游戏，其火爆的原因主要是日本单身女性（18-34岁间）高达49%，独立性强、对完美对象追求，都促进日本女性对“完美虚拟对象”的喜爱。近年来，中国单身率提升、女性消费能力日益增强、中日经济环境等相似，都促进国内乙女类游戏发展。投资建议与投资标的我们从两个维度看好女性玩家付费水平提高、女性手游市场规模上升。1）头部中重度游戏（关注竞技类、网易系），经过爆款培育，此类游戏女性占比提升最为明显、最

5、为被接受。建议关注腾讯（0700.HK，未评级）、网易（NTES，未评级）。2）女性向游戏尤其是乙女类游戏，此类游戏付费率高、付费水平高，未来畅销数量有望提升。建议关注完美世界(002624，未评级)、游族网络(002174，未评级)等A股上市公司。此外，深耕女性向游戏的非上证券分析师项雯倩市公司，如橙光游戏、暖暖游戏值得关注。021-63325888*6128xiangwenqian@orientsec.com.cn【风险提示行执业证书编号：S0860517020003业〃经济增速放缓、买量成本上升过快等联系人高博文证券021-63325888-6089

6、研gaobowen@orientsec.com.cn究报告】东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle传媒深度报告—

7、—进击的女性手游用户目录“她”手游崛起，高速增长可期......................................................................41.1女性玩家占手游半壁，市场空间广阔............................................................................41.2中重度化趋势明显，推升女玩家ARPU值...................................................................

8、.5“她”山之石，可以攻玉.............