电气设备行业：新能源车配置机遇，光伏上游竞争力分化

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1、投资策略

2、电气设备证券研究报告Table_Title电气设备行业Table_Grade行业评级买入前次评级买入新能源车配置机遇，光伏上游竞争力分化报告日期2017-08-13Table_Summary核心观点：Table_Chart相对市场表现电气设备沪深300坏即是好，布局良机——7月新能源车销量解读7%7月新能源车产销量低于市场预期，我们分析认为主要是受到北京地区-2%影响，但预计八月份北京地区会出现集中购车的情况，将带动产销量环比-11%增长一万辆以上。从整体看，由于产销爆发式增长很难出现以及双积分制-20%调整预期等，17-18年新能源汽车产销量预计下修；但另一方面我们预计20

3、16-082016-122017-042017-0818年财政补贴标准不退坡且发放考核规则（3万公里）将适度放松，且18年车企盈利空间预计增加将会为18年新能源汽车整体产销量增长提供保Table_Author分析师：陈子坤S0260513080001障。关注华友钴业、天齐锂业、国轩高科、宏发股份、三花智控、法拉电010-59136752子、诺德股份、星源材质等。chenzikun@gf.com.cn硅料价格上涨和光伏中上游环节的竞争力分析师：华鹏伟S0260517030001010-59136752近期，国产硅料价格一路攀升，主要因为硅料大厂在三季度检修导致huapengwei@gf.

4、com.cn硅料的短缺，以及单晶结构化需求的提升推高硅料价格。同时，行业的结构性变化导致光伏行业中上游核心竞争力也出现了分化，以硅料和硅片为代表的上游主要的竞争力来自于成本的不断降低，而以电池片、组件和逆Table_Report相关研究：变器为代表的中游主要的竞争力来自于品牌的塑造和技术水平的提升。推广发电新周刊第30期:新能源2017-08-06荐重点关注隆基股份，阳光电源，通威股份，晶盛机电等。汽车产品趋势，分布式光伏的确定性河南省发布“十三五”城乡配电网发展规划，配网建设持续推进广发电新周刊第29期:波动不2017-07-30根据规划，2020年，河南省配电网110～10千伏变电

5、总容量达到2.48改长期趋势，静候政策不确定亿千伏安，线路总长度达到35.27万公里。其中，农网变电总容量达到1.64性消除亿千伏安，线路总长度达到27.28万公里。乡村户均配变容量达到2.2千新能源车系列专题之二:乘新2017-07-24伏安，较2015年翻一番。110千伏主变、110千伏线路、35千伏主变、35能源车之风，电机电控迎三百千伏线路N-1通过率实现“四个百分百”，高压配电网单一元件故障基本不影亿市场机遇响正常供电。配电自动化、配电通信网、智能电表、用电信息采集基本实现“四个全覆盖”。重点推荐许继电气，国电南瑞，关注东方电气，文山电力，涪陵电力。Table_Contacte

6、r联系人：张秀俊021-60750614工控行业持续向好，低压电器企业上半年业绩良好zhangxiujun@gf.com.cn中报显示，工控行业重点企业上半年业绩保持中高速增长。根据微观调研显示，预计主要原因是三四线城市房地产回暖导致部分电梯企业订单增长较快，并且工控OEM行业复苏持续带来上半年部分龙头企业的订单大幅增长等。随着工业制造业的复苏和设备更新换代的需求，工控行业叠加了周期和成长的共同影响，我们对三季度的情况依然保持乐观。重点推荐汇川技术，宏发股份，信捷电气，关注正泰电器，良信电器。风险提示新能源汽车产销增长不及预期，配网建设不及预期等。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免

7、责声明1/23投资策略

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