5月私募基金月报：风险资产延续弱势，避险配置为宜

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1、[Table_MainInfo]基金研究证券研究报告私募基金月报2017年6月8日[Table_Title]相关研究海通证券5月私募基金月报[Table_ReportInfo]风险资产延续弱势避险配臵为宜[Table_Summary]投资要点：[Table_AuthorInfo]行业要闻：新规逼近，多地证监局开展私募投资者适当性管理培训；第二批21家私募被注销；私募股权投资大爆发，个人投资者比例进一步增加；首只外商独资私募产品出炉，鲶鱼效应或显现。产品发行：5月各策略私募发行量在继续萎缩，5月私募产品发行数量总计988只，与同年4月相比

2、下降33.06%，与16年同期相比下降47.64%。备案私募证券基金数量和实缴基金规模进一步减少。业绩表现：市场表现：5月单月，仅沪深300指数涨幅为正达到1.54%，其余指数均为负。私募业绩回顾：5月所有策略基金平均收益均为负。标准差较大的策略为事件驱动、管理期货和股票多头策略。其中当月收益为正的基金数量占比最高的是固定收益和宏观策略，但这两者占比也未超过50%。事件驱动、市场中性、股票多头以及套利策略大部分基金收益为负。首席分析师：高道德投资策略：股票市场：5月底开始IPO节奏开始放缓，减持新规和IPO规SAC编号:S0850511

3、010035模减小，有利于改善股市资金微观供求关系。6月资金紧张这是季节性现象，电话:021-23219569之后利率或将有所回落。2季度盈利数据7-8月公布，预计中报净利润同比Email:gaodd@htsec.com18%、全年14%，盈利保持高增长有望确认。此外，随着十九大临近，国企改革尤其是混改有望有突破，市场风险偏好有望提升。目前我们仍旧维持中分析师:薛涵期震荡市的判断，但是短期要警惕半年末资金面紧张对市场的影响并保持谨SAC编号:S0850517030001Tel:(021)23154167慎。整体给予股票市场的股票多头和股票多

4、空策略标准配臵。考虑到减持新Email:xh11528@htsec.com规对定增市场的影响及未来的不确定性，我们调低事件驱动策略产品的配臵。股指期货市场：沪深300和上证50分别触底反弹，其中上证50创出17个联系人:徐燕红月以来的新高，而中证500跌幅却达到了6.24%。IH和IC获得市场关注，Tel:(021)23219326Email:xyh10763@htsec.com持仓始终维持在高位，而IF持仓则在交割后持续减少。近期股指依然可能维持震荡态势，建议低配市场中性和标准偏低配臵套利策略的产品。债券市场：联系人:皮灵从基本面看，各项

5、宏观经济数据全面下滑，经济见顶回落在中长期利好债市。Tel:(021)23154168但从监管角度来说，国内金融去杠杆效果尚未完全体现，金融机构资产扩张Email:pl10382@htsec.com将持续遭遇挑战，对股债均有调整压力。加之国内即将进入6月MPA大考，美国6月加息概率仍高，缩表预期进一步提前，资金面或逐步趋紧。因此短期我们依然对债市保持谨慎，给予固定收益策略产品标准偏低配臵。商品市场：黑色产业链库存边际上分化明显。原油方面，美国石油炼厂开工率高位震荡，当前原油开始步入传统消费旺季。另外，OPEC减产协议延期成功对油价形成较强支

6、撑。预计WTI原油与布油的价格继续缓慢抬升。黄金方面，5月份，受地缘热点问题缓和等事件影响，黄金价格先跌后涨。在英国、意大利大选不确定性较强及美联储6月加息确定9月加息存疑的背景下，预计黄金价格或震荡上行。短期我们对商品依然建议防守为主，给予管理期货策略较低配臵。总体而言，考虑到近期风险资产延续弱势，且目前没有特别明确的趋势性机会，因此建议投资者谨慎投资，将剩余资金配臵在流动性高的货币类资产抵御风险，为了更好的反映策略的配臵观点，本期开始新增现金类策略类型。风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成

7、投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币贬值影响。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明基金研究私募基金月报2目录1.行业要闻....................................................................................................................52.私募基金发行与备案情况.............................................................

8、.............................52.1私募基金发行情况................................................