家电行业2017q2业绩前瞻：业绩确定性优势凸显，7月还看估值切换

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1、股票研究家用电器业[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest评级：]增持2017.07.06上次评级：增持业绩确定性优势凸显，7月还看估值切换行——家电行业2017Q2业绩前瞻业范杨（分析师）王奇琪（研究助理）颜晓晴（研究助理）更021-38675923021-38032028021-38032024fanyang@gtjas.comwangqiqi@gtjas.comyanxiaoqing@gtjas.com新证书编号S0880513070007S0880116080374S0880117050061[Table_Repo

2、rt]相关报告本报告导读：家用电器业：《徘徊前行，仍看好优势龙头》2017Q2家电公司业绩确定性优势凸显，继续看好估值切换行情，建议“增持”家电2017.07.02家用电器业：《估值切换行情全面展开，龙行业，优选兼具业绩确定性和持续性个股，如青岛海尔、美的集团、格力电器等。马行情延续》摘要：2017.06.25[Table_Summary]维持家电行业“增持”评级，优选兼具确定性和持续性个股家用电器业：《地产影响无需过忧，板块向好趋势不变》2017Q2，空调景气度依旧高，护航白电龙头二季度业绩。厨电中报无忧，2017.06.18业绩继续高增长。小家电内销品牌表现突出

3、，外销订单景气持续。我们维家用电器业：《咬定龙头不放松，坚定看好家电后续行情》持家电行业“增持”评级，优选业绩确定性高，且持续性较好的个股，重2017.06.11点推荐：青岛海尔、美的集团、格力电器、新宝股份、老板电器、飞科家用电器业：《长期坚定看好小家电消费升级超级周期》电器、莱克电气、三花智控和哈尔斯，继续推荐苏泊尔、小天鹅A、海2017.06.09信科龙等，谨慎增持海信电器，公司或处在业绩拐点。证空调景气度依旧高，护航龙头二季度业绩券在空调高景气度加持下，空调整机龙头青岛海尔、美的集团、格力电器、研海信科龙科龙Q2收入仍然延续Q1的高增长。随着主动提价和原材料

4、成究本回落，Q2成本压力明显减小，白电龙头Q2盈利能力环比提升，但预报计仍低于16Q2。上游零部件厂商三花智控受益于空调出货高增长，阀件告产能2017Q2继续满产，预计收入和业绩增速和2017Q1持平。厨电中报无忧，地产调控影响幅度待观察市场对地产调控影响的担忧日益增加，但从厨电龙头的中报业绩来看，地产调控的影响暂时不大。我们预计，老板电器和华帝股份2017Q2收入增速分别为+30%/33%左右，经过二季度的提价，厨电龙头业绩高增长无忧，老板电器和华帝股份2017Q2业绩增速分别为+35%/42%左右。小家电消费升级继续，内销品牌表现突出，外销订单景气持续小家电内销

5、一如既往，保持较快增速，与我们小家电消费升级大周期的判断相符，预计莱克自主品牌和新宝摩飞能实现翻番增长，飞科电器、苏泊尔和爱仕达等传统品牌企业内销增长预计在20%以上。Q2外销订单仍然饱满，导致小家电龙头2017Q2收入增速普遍在20%以上，业绩增长情况略超出市场预期。6月末面板价格松动，Q2整体仍低迷2017Q2，黑电需求仍旧一般，但环比2017Q1略有起色，尤其是海外需求。电视面板价格二季度继续稳定在高位，受面板价格压制，整机厂商盈利能力始终未有大的起色。但各尺寸电视面板价格在6月份均出现1-3美元的回落，黑电整机企业，如海信，盈利能力有望在2017H2回升。风

6、险：地产调控升温，原材料价格趋势性上升，人民币汇率大幅升值请务必阅读正文之后的免责条款部分行业更新目录1.业绩确定性优势凸显，7月还看估值切换..........................................31.1.家电公司业绩确定性优势凸显......................................................31.2.继续看好估值切换行情，优选兼具确定性和持续性个股..........41.3.重点公司17Q2业绩预计说明...........................................

7、............62.白电：空调景气度依旧高，护航龙头二季度业绩.............................83.厨电：中报无忧，地产调控影响幅度待观察...................................104.小家电：内销品牌表现突出，外销订单景气持续............................115.黑电：6月末面板价格松动，Q2整体仍低迷...................................116.投资建议..........................................