兴证策略风格与估值系列xxⅷ：金融龙头稳健风

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1、策略专题报告1、市场风格上周市场整体估值出现较大幅度上扬后，本周多数板块出现一定幅度调整，小盘指数、成长风格指数等有所回调，而我们曾在策略月报和近期周报中持续推荐的大金融龙头估值上升，金融风格指数估值同步上行。我们通过比较不同类型的指数表现来看本周的市场风格特征。从大、中、小盘指数来看，本周涨幅最大的是大盘指数，涨幅为0.69%，与上周相比上升-2.26%。涨幅最小的是小盘指数，涨幅为-4.88%，与上周相比上升-7.68%。在更长时间区间内，近1个月以来，涨幅最大的是大盘指数（5.46%），涨幅最小的是小盘指数（-5.22

2、%）。近3个月以来，涨幅最大的是大盘指数（12.41%），涨幅最小的是小盘指数（-3.40%）。图1、本周涨幅最大和最小的分别是大盘指数，小盘指数数据来源：Wind，兴业证券研究所从高、中、低市盈率指数来看，本周涨幅最大的是低市盈率指数，涨幅为1.57%，与上周相比上升-1.24%。涨幅最小的是中市盈率指数，涨幅为-5.29%，与上周相比增加-8.42%。在更长时间区间内，近1个月以来，涨幅最大的是低市盈率指数（4.74%），涨幅最小的是中市盈率指数（-4.47%）。近3个月以来，涨幅最大的是低市盈率指数（10.26%），涨

3、幅最小的是高市盈率指数（-2.07%）。请阅读最后一页信息披露和重要声明-3-策略专题报告图2、本周涨幅最大和最小的分别是低市盈率指数，中市盈率指数数据来源：Wind，兴业证券研究所从高、中、低市净率指数来看，本周涨幅最大的是低市净率指数，涨幅为-0.04%，与上周相比上升-1.03%。涨幅最小的是高市净率指数，涨幅为-5.37%，与上周相比上升-8.38%。在更长时间区间内，近1个月以来，涨幅最大的是低市净率指数（-1.20%），涨幅最小的是中市净率指数（-1.69%）。近3个月以来，涨幅最大的是高市净率指数（7.91%）

4、，涨幅最小的是低市净率指数（0.71%）。图3、本周涨幅最大和最小的分别是低市净率指数，高市净率指数数据来源：Wind，兴业证券研究所从高、中、低价股指数来看，本周涨幅最大的是高价股指数，涨幅为-0.56%，与上周相比上升-5.67%。涨幅最小的是中价股指数，涨幅为-4.44%，与上周相比上请阅读最后一页信息披露和重要声明-4-策略专题报告升-7.18%。在更长时间区间内，近1个月以来，涨幅最大的是高价股指数（11.58%），涨幅最小的是中价股指数（-5.44%）。近3个月以来，涨幅最大的是高价股指数（24.39%），涨幅最

5、小的是中价股指数（-5.19%）。图4、本周涨幅最大和最小的分别是高价股指数，中价股指数数据来源：Wind，兴业证券研究所从亏损股、微利股、绩优股指数来看，本周涨幅最大的是绩优股指数，涨幅为-1.75%，与上周相比上升-7.09%。涨幅最小的是微利股指数，涨幅为-6.78%，与上周相比上升-9.98%。在更长时间区间内，近1个月以来，涨幅最大的是绩优股指数（7.20%），涨幅最小的是亏损股指数（-7.22%）。近3个月以来，涨幅最大的是绩优股指数（22.80%），涨幅最小的是亏损股指数（-6.40%）。请阅读最后一页信息披露

6、和重要声明-5-策略专题报告图5、本周涨幅最大和最小的分别是绩优股指数，微利股指数数据来源：Wind，兴业证券研究所从风格指数来看，本周涨幅最大的是金融风格指数，涨幅为1.84%，与上周相比上升0.21%。涨幅最小的是成长风格指数，涨幅为-4.86%，与上周相比上升-8.85%。在更长时间区间内，近1个月以来，涨幅最大的是金融风格指数（2.70%），涨幅最小的是周期风格指数（-2.85%）。近3个月以来，涨幅最大的是消费风格指数（10.54%），涨幅最小的是稳定风格指数（-3.84%）。图6、本周涨幅最大和最小的分别是金融风

7、格指数，成长风格指数数据来源：Wind，兴业证券研究所请阅读最后一页信息披露和重要声明-6-策略专题报告2、主要板块估值变化2.1板块市盈率本周市场风险偏好有所回落，多数板块估值出现波动，各板块表现依旧分化明显。以大金融龙头为代表的上证50估值有所上升，而受市场情绪影响，中小创板块估值出现一定回落。从市盈率角度来看，整体上，本周估值前三位的板块和对应PE分别是创业板（PE：47.03倍），中小企业板（PE：35.90倍），中证500（PE：27.83倍）。本周估值后三位的板块和对应PE分别为上证50（PE：11.82倍），沪

8、深300（PE：14.07倍），上证A股（PE：15.08倍）。对比历史均值，本周估值当前均值比前三位和对应比例分别为中小企业板（94.71%），全部A股(非金融)（92.48%），深证成份指数成份（89.77%）。本周估值当前均值比后三位和对应比例分别为上证50（58.35%），上证A股