零售行业便利店专题系列三：便利店行业盈利模型

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1、证券研究报告

2、行业专题报告可选消费

3、零售推荐（维持）便利店行业盈利模型2017年06月08日便利店专题系列三上证指数3140便利店行业成为传统零售业中的黑马，成为各路资本争相抢夺的那块“蛋糕”，那么便利店行业的盈利模式是什么，如何盈利？我们从基本的利润等式来构建盈利行业规模模型，分析其盈利的每一根链条，为投资者以及经营者提供参考。占比%股票家数（只）642.0总市值（亿元）73881.4便利店盈利模式可简化为：经营利润=商品销售毛利+其他业务收入-营业费流通市值（亿元）47721.2用。其中商品销售毛

4、利=商品销售收入-商品成本，其他业务收入=增值服务收入+加盟费+会员费（进行会员管理且收取会员费的便利店，比如全家尊享卡），行业指数营业费用=员工工资+固定成本（房租水电、装修、机器）+系统建设（信息系%1m6m12m统以及供应链）。绝对表现-3.0-7.720.0相对表现-7.4-9.38.8商品销售毛利：食品毛利率高。日本7-Eleven食品占比70%，美国61%，罗森90%，全家59%。红旗连锁的食品占比从2012年的52%上升到2016(%)零售沪深30050年54%，与外资便利店有一定差距。

5、中国便利店发展报告调研的样本企业中(%)40接近一半（45%）的便利店生鲜及半加工食品销售额占比小于10%，中国便30利店生鲜及半加工食品销售额占比平均值为15%，日本则为30-40%。日本三20大便利店中7-Eleven和全家的食品毛利率都高于非食品毛利率，基本都超过1030%。0-10其他业务收入：便民服务增加客户粘性。便利店与其他零售业态相比的特点Jun/16Sep/16Jan/17May/17之一是“便利”，便利店并不只是售卖商品的店铺，更是为了让顾客生活上得到资料来源：贝格数据、招商证券便利

6、，同时增强客户粘性，国内外便利店都提供种类繁多的便民服务。包括相关报告传统便民服务、充值类、生活缴费类、票务类以及金融服务。7-Eleven为了1、《便利店专题系列二—便利店热潮满足顾客“希望能在便利店里增设ATM”的要求，在2001年设立SEVEN银行。来袭，内外资品牌谁与争锋》红旗连锁不断增加增值业务种类，其五年来增值业务收入大幅增长，从20122017-05-20年的24亿元上升到2016年的58亿元，增长141%；佣金收入从2012年14442、《便利店专题系列一—探秘万元增加到2016年的31

7、21万元，增长116%。7-Eleven：如何从制冰公司成长为全球最大便利店？》2017-05-11营业费用：1）房租、人力成本攀升。加盟经营或者直营都需要经营者提供100平方米左右的场地，面临的就是房租，其次包括设备投资（收银设备、监控设备、陈列货架、咖啡机等）、水电费、人员工资等。根据2017中国便利店大会的数据，2016年房租成本上升7%，水电成本上升0.7%，人工成本上升6.5%；2）信息系统建设必不可少。7-Eleven通过其发达的信息系统，借助于卫星通讯，7-Eleven可以对商品的订货情

8、况进行细分，对店铺给予积极的指导，而且能分时段对商品进行管理，真正做到了单品管理。红旗连锁建立了一套适合自身的信息化管理系统，实现了公司—分场—财务—配送等快速许荣聪联网，加快了商品配送、周转、收银、核算等各个环节的工作效率。红旗连021-68407349锁2012年进行信息化改造，预计改造总投资2211万元，2016年为止累计投xurc@cmschina.com.cnS1090514090002资额为1739万元。邹恒超提高便利店盈利能力的建议：1）提高食品比重，尤其是鲜食比例；2）增加021-68

9、407543自有品牌数量；3）提供多样化便民服务、经营好会员增加客户粘性；4）房zouhc@cmschina.com.cn租涨价快，签订租房合同最好几年一签；5）加强信息系统的建设，实现单品S1090515040001管理、提高配送效率。敬请阅读末页的重要说明行业研究正文目录一、便利店行业，如何盈利？......................................................................................4（一）商品销售毛利.......

10、..........................................................................................4（二）其他业务收入.................................................................................................71、增值服务..................