非银行业券商月度经营业绩点评：业绩短期波动下滑，不改行业长期投资价值

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1、[Table_Title]非银行业行业研究/动态报告业绩短期波动下滑，不改行业长期投资价值——券商月度经营业绩点评动态研究/非银行业2017年8月10日[Table_Summary]报告摘要：推荐维持评级事件:截至8月8日，29家上市券商发布了7月经营月报，实现营业收入总计161.4亿，行业与沪深300走势比较环比下跌29%，实现净利润63.5亿，环比下跌32.7%。25%非银行金融(中信)沪深300分析判断：20%15%1、高基数导致七月业绩环比回落，相比五月持续改善10%受高基数影响，上市券商7月业绩环比回落，但相比5月呈改善态势

2、。29家上市5%券商7月营收环比下跌29%，较5月增长33.2%；净利润环比下跌32.7%，较5月增长43.91%。0%-5%2、两融余额稳中有升，债券融资规模大涨，业绩持续改善16-0816-1117-0217-057月，市场持续回暖，日均交易额环比提升超两成，两融余额震荡上升，股权质[数据来源：Table_Author]Wind，民生证券研究院押规模回落；股权融资规模下滑，债券融资规模涨幅超七成；资管产品发行规模环分析师：李锋比下降；股市回暖，债市虽承压，自营收入有望向好。执业证号：S01005110100013、突出主业回归本源，看

3、好板块后市补涨机会电话：010-851276327月，板块估值持续修复，目前行业整体PB1.94X，大型券商估值偏低，具有安邮箱：lifengyjs@mszq.com全边际。上半年金融板块持续走强，但券商板块仅上涨0.5%。随着股基交易温和上研究助理：周晓萍升，券商逐渐聚焦主业，业绩边际改善，看好券商板块后市补涨机会。执业证号：S0100115090033从严监管基调不变，监管层引导行业突出主业、回归本源，优化合规风控水平，电话：010-85127528注重全面风险管理，长期利好券商健康发展，推动业务结构多元化。邮箱：zhouxiaopi

4、ng@mszq.com建议关注以下机会：1)实力雄厚，业绩亮丽且估值偏低；2)热点题材、事件推动，交投活跃；3)股价超跌，存在后市反弹机会。相关研究风险提示：1、《行业动态报告（20170712）》：业绩超预期改善，催化低估值价值市场波动超预期；经济回落超预期；业绩增长不达预期。板块2017-07-122、《行业动态报告（20170515）：券商业绩回落，估值处于历史地位》2017-05-15盈利预测与财务指标3、《行业动态报告（20170413）：现价EPSPB券商业绩持续改善，看好板块补涨代码重点公司评级8月9日16A17E18E1

5、6A17E18E机会》2017-04-134、《行业动态报告（20170309）：600030中信证券17.130.861.011.111.471.401.34强烈推荐市场回暖提振业绩，券商盈利增两000776广发证券17.531.051.201.231.541.491.37强烈推荐成》2017-03-09000728国元证券13.831.420.720.771.691.801.68强烈推荐5、《行业动态报告（20170210）：601688华泰证券19.250.881.051.111.411.361.29强烈推荐业绩下滑，券商间持续分化

6、》002797第一创业11.000.260.300.362.82.632.44强烈推荐2017-02-10资料来源：公司公告，民生证券研究院[Table_ProfitDetail]本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1动态研究/非银行业目录一、事件概述.................................................................................................................................

7、..............3二、分析与判断.........................................................................................................................................3(一)7月券商营收环比下降29%，较五月呈改善态势.....................................................................3(二)两融余额稳中有升，债券融资规

8、模涨幅超七成........................................................................4(三)聚焦主业回归本源，看好券商行