2017二季度私募基金季报：维持震荡判断，不同策略分化加剧

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1、[Table_MainInfo]基金研究证券研究报告私募基金季报2017年7月15日[Table_Title]相关研究海通证券2017二季度私募基金季报[Table_ReportInfo]维持震荡判断不同策略分化加剧[Table_Summary]投资要点：[Table_AuthorInfo]行业要闻：私募基金总规模突破13万亿，证券类私募基金上半年缩水近5000亿；适当性新规正式实施，私募成本增加或加速行业洗牌；减持新规发威，私募定增产品不容乐观；“私转公”大潮背后：私募募资实在太难。产品发行：2季度私募产品发行数量4270支，较1季度的5117支产品发行有所萎缩

2、，下降幅度16.55%。过去一年的私募基金发行以股票多头型私募基金为主，另外，固定收益、管理期货和多策略型产品为次高品种。事件驱动策略产品受政策及市场影响，近几月的发行数量明显减少。业绩表现：2季度股票多头和固定收益策略私募基金平均收益为正，其余策略平均收益为负。标准差较大的策略为事件驱动和股票多头策略。其中2季度收益为正的基金数量占比最高的策略是固定收益和宏观策略，两者均超过50%。事件驱动、市场中性、套利策略和管理期货策略大部分基金收益为负。首席分析师：高道德投资策略：股票市场：6月初以来，震荡市已经开启新一个上涨波段，7月SAC编号:S08505110100

3、35市场或许出现涨幅趋缓或小幅波动，但上涨趋势仍将延续，建议顺应市场多电话:021-23219569头趋势。未来密切关注政策面变化，以及市场累计涨幅和市场情绪。因此，Email:gaodd@htsec.com我们依然整体给予股票市场的股票多头和股票多空策略标准配臵，低配受政策影响较大的事件驱动策略产品。股指期货市场：目前期指已经在6月7日分析师:薛涵重回年线上方，沪指回到了3000点到3300点箱体的三分之二位，半年线SAC编号:S0850517030001Tel:(021)23154167与年线均构成股指短期支撑，但市场的成交量一直难以放出，存量资金博弈Email:

4、xh11528@htsec.com特征明显，近期箱体内震荡的可能性预计较大。因此依然建议低配市场中性和标准偏低配臵套利策略的产品。债券市场：近期，前期倒挂的收益率曲线联系人:徐燕红略有修复，主要源于资金面宽松带来短端利率下行，长端下行幅度有限，表Tel:(021)23219326Email:xyh10763@htsec.com明市场对于长期流动性仍不乐观，随着央行收紧流动性，曲线修复或告一段落。7月需关注基本面趋势、资金面和委外到期情况。考虑到债券市场有所联系人:皮灵回暖，本期我们在谨慎的基础上给予固定收益策略产品标准配臵。商品市场：Tel:(021)23154168

5、整体而言，黑色产业链库存边际上分化明显。此外，6月份油价总体下跌，Email:pl10382@htsec.com油价已接近美国原油生产商成本线导致美国石油炼厂开工率高位回落，原油供给边际趋紧；当前原油进入传统消费旺季，预计原油价格将短期或企稳回升。受6月美联储加息及缩表计划落地等影响，6月份黄金价格先涨后跌，整体下跌约1.53%。因英国退欧谈判进展、特朗普医改、意大利大选均存不确定性，加之美元目前或被低估，预计未来2、3个月黄金价格多空交织，或维持震荡。综合各个板块该阶段的现状，我们给予管理期货策略标准配臵。风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分

6、析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币贬值影响。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明基金研究私募基金季报2目录1.行业要闻....................................................................................................................52.私募基金2季度发行情况...............................................................

7、...........................52.1私募备案情况............................................................................................................73.二季度私募基金业绩回顾..........................................................................................83.1市场行情回顾...................