钢铁行业月度投资策略（2017年7月）：供需稳中趋缓，盈利将维持高位、估值处于低位，看好钢铁行业投资机会

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1、行业深度

2、钢铁证券研究报告Table_TitleTable_Grade行业评级买入钢铁行业月度投资策略（2017年7月）前次评级买入供需稳中趋缓，盈利将维持高位、估值处报告日期2017-07-02于低位，看好钢铁行业投资机会Table_Chart相对市场表现Table_Summary2017年5月，房地产开发投资完成额累计同比增长8.8%，环比首降0.5%；房地产销售和新开工面积累计同比增速分别于3月和4月持续走低，钢铁沪深300房地产销售累计下滑10.8%至14.3%、新开工面积累计下滑2.1%至9.5%，预计地产投资完成额增速将有所放缓，但幅度有限；基建投资累计同比增长28%16.7%

3、，环比下降1.5%。整体来看，国内钢材需求仍处较高水平，但下行压17%力不减，叠加7月进入高温多雨淡季，钢材需求环比趋弱，但下行力度有限。供给端，高炉开工率连续五周上行，月末稍有回落，2017年6月30日6%已达到77.07%，累计提升2.35%；6月上旬，全国预估日均产量为236万吨，相较5月预估日均产量增加2.54%，高盈利使得粗钢产量上行。此外，-5%2016-072016-102017-022017-06具备资质的电炉将陆续投入生产，电炉复产、扩产也将增加市场供应，供应端维持相对高位。就库存而言，6月上旬，重点企业库存合计达到1272万吨，环比下降0.59%；截至6月30日，主要城

4、市钢材库存为951.2万吨，环比持续走低，钢贸商操作谨慎，补库意愿较弱。截至6月30日，铁矿石Table_Author分析师：李莎S0260513080002港口库存已达1.44亿吨，处历史较高水平。综合来看，供需将稳中趋缓，020-87574792预计7月份钢价、矿价震荡为主，盈利仍将维持在高位。7月份重点推荐：方大特钢、宝钢股份、首钢股份、河钢股份、鞍钢股份。lisha@gf.com.cn5月粗钢日均产量环比上升2.71%，淡季深入、钢材需求趋弱5月粗钢日均产量环比升幅明显，钢材出口量同比大降。重点钢企钢材库存同比大降，社会库存连续19周下降。上海市场终端线螺2017年6月Table

5、_Report相关研究：采购量月度环比大降。7月高温多雨，钢材需求环比趋弱，但下行力度有限。6月份钢价以涨为主、矿价互有涨跌，预计7月份钢价、矿价震荡为主【广发钢铁李莎】矿山、钢2017-07-02截至2017年5月，国内钢材需求仍处较高水平，但下行压力不减，叠厂、钢贸商动态跟踪加7月进入高温多雨淡季，钢材需求环比趋弱，但下行力度有限。供给端，高盈利刺激粗钢产量释放，此外，具备资质的电炉将陆续投入生产，电炉复（201706026-20170630）:产、扩产也将增加市场供应，供应端维持相对高位。就库存而言，6月上旬，外矿发货量小幅下降，高炉重点企业库存合计达到1272万吨，环比下降0.5

6、9%；截至6月30日，主要城市钢材库存为951.20万吨，环比持续走低，钢贸商操作谨慎，补库意检修率小幅上升，亏损面维愿较弱。综合来看，供需将稳中趋缓，预计7月份钢价震荡为主。持16.56%6月，进口矿、国产矿市场双双下跌。需求方面，高炉开工率持续上升至77.07%，钢材利润高企致使钢厂扩产情绪较高，铁矿石整体需求趋稳。【广发钢铁李莎】钢铁行业2017-07-02供给方面，6月海外铁矿石发货量小幅增加，铁矿石港口库存增加至1.44亿周报（2017年6月26日-6吨，港存总量高企；国内矿山铁精粉开工率环比上月下降至48.10%，国产矿供给收缩。进入7月，短期港口库存或高位震荡，叠加钢厂生产积

7、极性较月30日）:本周钢价涨幅明高，需求稳定，供需面延续6月形势，预计7月铁矿石价格或震荡运行。显，预计短期钢价震荡运行6月钢铁行业盈利全面上升，7月盈利仍处高位2017年6月底主要钢材品种的盈利状况全面上升，各品种毛利全面增炭素行业专题报告之一：钢2017-06-26加，就具体品种而言（考虑半个月库存），2017年6月底长材吨钢盈利732.74铁用炭素（I）:新增电炉投放元/吨-盈利772.56元/吨，其他品种吨钢盈利119.60元/吨-盈利438.78元/吨。进入7月，高温多雨天气加剧，需求高位环比趋弱，供给端高盈利使得驱动石墨电极需求，技术进粗钢产量上行。此外，具备资质的电炉将陆续

8、投入生产，电炉复产、扩产也将增加市场供应，供应端维持相对高位。供需将稳中趋缓，预计7月份钢步、集中度提升助长期发展价、矿价震荡为主，盈利仍将维持在高位。风险提示：宏观经济增速大幅下滑；钢材出口情况不及预期；改革进度低于市场预期；矿石巨头联合减产保价。Table_Contacter联系人：陈潇020-8757-1273重点公司盈利预测：gzchenxiao@gf.com.cn公司简称Table_Excel1评级股价EPS(