非银行金融行业：上半年证券行业净利同比降12％

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1、CHINASECURITIESRESEARCH[table_main]证券研究报告·行业动态行业动态模板[table_indusname]上半年证券行业净利同比降12%非银行金融一周市场回顾，维持[table_invest]0424买入大盘表现赵莎莎沪深300指数报3724.67，较上周末+2.12%，上证综指报zhaoshasha@csc.com.cn3268.72，较上周末+1.88%，中证综合债（全价）指数报168.21，010-86451301较上周末+0.07%。执业证书编号：S14405110

2、80003研究助理王舫朝板块及个股表现wangfangzhao@csc.com.cn本周申万非银板块+2.83%，券商+1.08%，保险+5.64%，多010-85130350元金融+0.58%，非银板块跑赢沪深300指数和上证综指。发布日期：2017年8月21日本周非银板块涨幅排名前三的个股为厦门国贸（+13.05%）、中国中期（+12.61%）、西水股份（+11.53%）；跌幅排名前三的个市场表现股为安信信托（-4.21%）、爱建集团（-3.70%）、国盛金控（-1.56%）。[table_indus

3、trytrend]15%13%中信建投观点11%9%7%5%3%近期证券板块窄幅震荡整理与短期资金流动性趋紧相关。作1%-1%为弹性最大金融子板块，券商股估值目前仍在底部区间，向上空-3%间大于向下风险。下半年券商板块政策面改善预期增强：券商规16/8/2216/9/2217/1/2217/2/2217/3/2217/4/2217/5/2217/6/2217/7/22模化、专业化经营，以及境外业务拓展受鼓励；直接融资市场地16/10/2216/11/2216/12/22非银金融沪深300位系统性加强，投行

4、各业务线预期全面向好；国务院金融稳定发展委员会助力三会之间协调沟通，政策法规从行为监管和功能监管出发最终推进机构监管。我们继续重点推荐风控能力强的大型相关研究报告综合类券商。[table_report]中信建投非银周报：6月末险资运用17.08.13本周保险板块跑赢非银板块和沪深300，目前保险板块估值另类投资比例接近四成非银行金融周报：行情升温，继续水平处于历史中枢，我们建议坚定持有并密切关注上市险企中报17.08.07坚定持有情况。中国平安率先披露中报，净利润同比增长6.5%，新业务非银金融周报：保险

5、资产负债监管17.07.31价值同比增长46%，内含价值较年初增长16%，均大幅超过市场办法预计年底发布预期。业绩超预期的主要原因为中国平安运营收益和投资收益大幅超市场预期。随着保险公司基本面显著改善的三季度来临，我们坚定看好股价对险企基本面的反馈。中国平安和新华保险依然为我们首推的价值加弹性组合。多元金融建议在信托板块通道业务回流、风险敞口降低的情况下，持续关注业绩将出现向上拐点的五矿资本、安信信托、爱建集团。HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN请参阅最后一页的重要声明[table_pa

6、ge]非银行金融行业动态研究报告推荐股票池证券：国泰君安（业绩白马，H股上市），华泰证券（财富管理布局领先，创新能力强）、广发证券（资管与投行营收贡献大）、东方财富（平台战略，经纪业务市占率稳健提升）以及国投安信（全能央企金控标的）。保险：新华保险（业务转型成功，内含价值提升），中国平安（创新能力强，多元金融齐发展）。多元金融：爱建集团、安信信托、五矿资本。图1：本周保险子板块跑赢沪深300指数图2：2017年以来保险子板块跑赢沪深300指数资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部市场概况证券1.流动性

7、：截至8月18日，7天银行间质押式回购利率为3.5274%，较上周+45.85个BP；7天银行间同业拆借利率为3.633%，较上周+25.63个BP。2.证券经纪：（1）交易数据：本周两市A股日均成交额4847.35亿元，环比-4.73%，日均换手率0.91%，较上周减小0.15个百分点；（2）投资者数量：截至8月11日上周新增投资者数量为32.71万人，环比+2.03%。3.信用业务：（1）融资融券：截至8月17日日均两融余额9167.37亿元，较上周+0.68%，占A股流通市值2.17%；（2）股票质

8、押：截至8月18日，今年券商所做的质押业务参考市值为12852.61亿元。4.投资银行：截至8月18日IPO承销规模为1524.62亿元，已完成去年总量的101.91%；增发承销规模为7729.50亿元，已完成去年总量的45.69%；券商所做的债券承销规模为23288.16亿元，已完成去年总量的44.57%，其中公司债、非政策性金融债和ABS发行规模分别为6598.28亿元、5821.8亿元和5244.09亿元。5.资产管理：