电力行业：月度用电量创历史新高，近期煤价高位徘徊

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1、行业研究报告●电力行业2017年8月21日月度用电量创历史新高近期煤价高位徘徊谨慎推荐维持评级核心观点:月度用电量创历史新高，主要归功于第二产业用电量显著提升。7月分析师份，全社会用电量6072亿千瓦时，同比增长9.9%，增速同比上涨1.7周然个百分点。1-7月份，全社会用电量35578亿千瓦时，同比增长6.9%。：（8610）66568595月度工业用电量增速明显提升，重工业增速环比翻倍。7月份全国工：zhouran@chinastock.com.cn执业证书编号：S0130515020001业用电量为4294亿千瓦时，同比增长9.7

2、%。其中，重工业3586亿千瓦时，同比增长9.7%，增速较6月翻倍。[table_marketdt四大高耗能行业月度用电量合计增速低于工业，工业结构调整初见成a]效。7月份，制造业日均用电量稍有回落。四大高耗能行业月度用电量合计同比增速4.6%。火电发电量创2013年以来新高，水电发电量增速由负转正。7月份火电发电量4334亿千瓦时，达2013年以来最高点，同比增长10.5%。水电发电量1246亿千瓦时，同比增长0.2%。新增装机同比增速继去年9月份以来首次转正。1-7月份，全国新增装机6884万千瓦，同比增长6%。其中，光伏新增3492

3、万千瓦，占比50.7%，同比增长64.2%。火电利用小时同比增速提升较明显。7月份，火电当月发电时长392小时，同比增长5.6%，增幅同比提升6.2个百分点。近期煤价高位徘徊。7月份煤炭市场行情重拾升势。中国电煤价格指数止跌反弹，环比涨幅0.5%，同比上涨44.8%。8月份下水煤煤价高位徘徊。8月17日山西优混报价619元/吨，同比增长28.7%，周环比相关研究下降1.9%。坑口煤价以上涨居多，海外煤持续攀升。澳大利亚纽卡斯尔港动力煤8月17日报价98.1美元/吨，同比提高42.8%。1、行业研究_电力周报_供给侧改革政策细化投资建议。我

4、们认为三季度火电基本面向好，主要原因：1）燃煤机组鼓励发电集团重组整合_170807标杆电价的上调带来收入明显增长；2）正值用电高峰期，火电机组发2、行业研究_电力月报_月度用电量回升火电电量有望保持快速增长态势；3）供给侧改革持续发力，新增机组收缩利用率持续增长_170725显著；4）煤价反弹触发政策红线，调控措施有望加码。3、行业研究_电力周报_6月用电需求回升至7月全社会用电量需求创历史新高，火电发电量创2013年以来新高，6.5%_170717机组利用小时持续提升。三季度火电业绩有望迎来明显边际改善，但4、行业研究_电力周报_河南省率先

5、公布电价上需密切关注煤价走势。调方案_170711我们看好三季度火电行业的投资机会，推荐对电价敏感度高且能释放5、行业研究_电力周报_行业迎来双重利好业绩的火电标的，大唐发电、华电国际、华能国际和建投能源，建议_170626关注吉电股份、通宝能源、内蒙华电、粤电力A、金山股份。6、行业研究_电力月报_7月电价上调利好火电长江电力做为全球最大的成熟水电公司，业绩稳定、分红率高、多元_170626布局。白鹤滩水电站已顺利开工，公司未来成长性可期，继续给予“推7、行业研究_电力周报_行业格局或将迎来重大荐”评级。变革_170612www.chinas

6、tock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明行业研究报告/电力行业目录一、全社会月度用电量继续攀升......................................................................................................................................1（一）月度用电量创历史新高...........................................................

7、.................................................................................1（二）月度工业用电量增速明显提升................................................................................................................................2（三）四大高耗能合计增速低于工业................................

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