月度销量创历史新高

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1、行业研究定期报告汪刘胜0755-25310137wangls@cmschina.com.cn月度销量创历史新高范玉琢0755-83734407fanyz@cmschina.com.cn汽车行业2009年4月月报2009年4月15日工业汽车中性（维持）上证指数25272009年3月份汽车销量111万辆，同比增长5%，单月销量创历史新高。交叉型乘用车销量同比增长40%，成为市场亮点；商用车市场中，轻卡销量增速下滑，行业规模重卡销售有所回暖。预计二季度乘用车销量保持平稳但难超预期，而商用车销量占比%回暖需等待经济持续好转。股票家数（只）754.8总市值（亿元）37212.1流通市值（亿元）1

2、8542.6ß3月销量创历史新高。3月汽车销量为111万辆，环比增长34.1%，同比增长5.0%，创历史月度销量新高；1-3月，汽车累计销量267.9万辆，同比增行业指数长3.9%，我们维持之前判断“2009年全年销量达到1000万辆的可能性较大”。%1m6m12m绝对表现25.385.9-0.1ß交叉型乘用车成为市场亮点。交叉型乘用车受“汽车下乡”补贴政策和购置相对表现3.947.524.2税改革政策双重影响，3月销量16.6万辆，同比增长39.7%，我们调研了解(%)汽车沪深300到大部分微客经销商库存紧张且订单饱满，预计交叉型乘用车高增长状况仍20将持续。0-20ß重卡市场有所好

3、转，4月将有所下滑。3月重卡消费有所回暖，主要源于自卸-40车销售较好及库存补充，公路用车及出口市场仍不乐观，半挂牵引车销售情-60况仍然低迷。1-3月销量为1.55万辆，同比下降75.1%；2009年1-2月，重-80Apr-08Aug-08Nov-08Mar-09卡出口销量为7015辆，同比下降32.9%。ß轻卡销量增速下滑符合预期。3月轻卡销量16.3万辆，同比下降1.6%，增相关报告速下滑符合我们之前预期，我们认为由于农民“报废农用车、换购轻卡”的1、《2009年汽车行业投资策略报告》积极性不高，且手续较为繁琐，“汽车下乡”政策短期对轻卡市场的刺激作2008/12/17用有限。

4、2、《2008年汽车行业投资策略报告》ß投资策略与风险提示。我们预计二季度乘用车消费将平稳但难超预期，建议2008/1/9标配并关注季报风险；商用车消费仍需等待经济回暖。重点推荐江铃汽车、3、《2007年四季度汽车行业投资报告》2007/10/12巴士股份，风帆股份；审慎推荐上海汽车、一汽富维、福耀玻璃；强烈推荐4、《2007年中期汽车行业策略报告》一汽轿车，期待公司三季度产品放量与整体上市；审慎推荐宇通客车、中国2007/6/25重汽、潍柴动力等商用车公司。5、《上海汽车(600104)－最优秀的国际化本土汽车企业》2007/6/18重点公司主要财务指标（2009年4月14日）6、《

5、一汽轿车(000800)－自主品牌股价07EPS08EPS09EPS08PE09PEPB评级将成为未来利润增长点》2007/3/2一汽轿车12.930.670.851.1115123.3强烈推荐A7、《从产业发展现状，寻找综合实一汽富维13.290.900.951.1014122.1审慎推荐A力较强企业》2007/1/22一汽夏利5.460.090.120.1346422.6中性-B上海汽车10.570.080.500.6221171.9审慎推荐A巴士股份7.24-0.020.400.4818151.5审慎推荐A宇通客车14.551.020.740.8220184.8审慎推荐A江铃汽车

6、15.230.910.850.9518163.2审慎推荐A中国重汽24.001.341.201.4020174.0审慎推荐A潍柴动力33.902.742.622.6613133.5审慎推荐A福耀玻璃7.720.120.330.4023194.7审慎推荐A资料来源：招商证券敬请阅读末页的免责条款行业研究一、3月汽车销量创历史单月销量新高3月份，汽车产量为109.5万辆，同比增长5.6%，销量为111万辆，同比增长5.0%，其中乘用车销售77.2万辆，环比增长27.2%，同比增长10.3%；商用车销售33.7万辆，环比增长53.2%，同比下降5.3%。1-3月，汽车累计销量267.9万辆，

7、同比增长3.9%，其中乘用车累计销量199.6万辆，同比增长7.8%，商用车累计销量68.3万辆，同比下降6.1%。受益于国家“汽车下乡”政策，交叉型乘用车销量增速较快，同比增长39.7%，对乘用车销量贡献较大，而轿车同比增速为5.9%；轻卡销量增速下滑，符合我们之前判断“汽车下乡对轻卡刺激作用有限”；重卡销量有所反弹，但公路运输和出口市场需求低迷启动决定反弹空间有限。表1：2009年3月份汽车销量统计（万辆）Mar-09本月完成本期止累计同期