关于ppp项目资产证券化问题的若干思考

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1、关于PPP项目资产证券化问题的若干思考王晓文辽东学院经济学院在比较分析我国目前各种主要PPP项目融资模式的棊础上，结合“新水源资产支持专项计划”产品的结构设计，论述资产证券化作为一种融资方式创新，在PPP项H融资中发挥的积极作用，进一步分析了H前我国PPP项目资产证券化推动过程中的难点、障碍以及具体的解决思路。关键词：PPP项R融资;融资模式;资产证券化;基金：辽宁省社科联基金项目(20161slktziglx-10)SomeThoughtonAssetSecuritizationofPPPProjectsWANGXi3o_w6nSchoolofEconomics，EasternLiaonin

2、gUniversity;Abstract：ThefinancingmodesofPPPprojectsinChinawereanalyzed.WiththestructuraldesignoftheproductsoftheSpecialSupportPlanforNewWaterSourceAssetasanexample，theauthorfoundthattheassetsecuritizationplayedapositiveroleinthefinancingofPPPprojectsasaninnovativefinancingmode.Furthermore,thedifficu

3、ltiesandobstaclesforadvancingassetsecuritizationofPPPprojectsinChinawerestudied.Finally，somewaystosolvetheproblemsareproposed.Keyword：financingofPPPproject;financingmode;assetsecuritization;PPP项0融资的字面含义，是政府与私人组织之间形成一种伙伴式的合作关系。通常是指公共部门与私人部门为提供公共产品或服务而建立的各种合作。作为公共服务及基础设施供给的新模式，PPP有利于提高棊础设施投资效率，降低公共服务成

4、本。2014年以来，我国PPP项目进入发展快车道，极大地推动了基础设施建设等公益产业的发展。根据财政部PPP综合信息平台公布的统计数据，截至2016年12月末，财政部全国PPP综合信息平台入库项S数量达到11260个，投资额为13.5万亿元。其中，己签约落地项目1351个，投资额达2.2万亿元，如此庞大规模的项目要想真正“落地”，融资是重中之重。一、PPP项目融资模式的比较解析目前我国PPP项目融资方式包括以下几种。一是PPP产业基金:如1800亿元政企合作投资棊金（财政部PPP棊金）、1.2万元亿国家开发银行PPP专项棊金、各地“地方政府引导基金”“城市发展基金”、各参与PPP项目的私募股权

5、投资基金等。二是债券融资:主要包括由券商承销的公开和私募募集的政府债、企业债、公司债、项目收益债、战略新兴产业、绿色产业专项债券等，和由银行承销的短期融资券、中期票据等。三是银行融资:包括直接或者间接来源于银行的贷款融资和理财产品融资等。四是资产管理计划:包括证券公司、棊金公司、保险公司的资产管理计划和信托公司的信托计划等。五是其他融资工具:主要包括资产证券化、融资租赁、资木市场直接融资及并购重组等。（一）PPP产业基金PPP产业基金通常以私募股权基金的形式运作，由政府、金融机构或人型社会企业作为棊金的发行主体或主要发起人，将募集的资金投入到PPP项目公司，根据投资协议，在基金存续期满时通过股

6、份转让、回购或变现等方式实现收回投资的一种融资模式。根据PPP产业基金发起人身份的不同，可以分为三种类型:第一种类型的产业基金发起人为省级政府，由其牵头成立政府引导基金，在此基础上引领金融机构资金加入其中，双方共同联合成立产业母基金，进行PPP项目投资。第二种类型的产业基金是由金融机构作为主要发起人，由其牵尖，吸引地方国有企业加入，双方发起成立基金以有限合伙制企业的机制进行运营管理，其中的一般合伙人（Generalpartner）由金融机构指定的股权投资管理者来担任，有限合伙人（Limitedpartner）的优先级投资由金融机构承担，有限合伙人的劣后级投资由地方国有企业承担。第三种类型的产业

7、基金牵头人或主发起人通常是有建设能力或运营能力的实业企业，当然，通常情况下，这些实体企业还需要联合各家金融机构，他们共同出资发起成立产业棊金，该棊金通常也以有限合伙制的方式进行运营管理，寻找合适的PPP项目，进行投资运作。2015年以来，PPP产业基金发展迅速，2016年发展速度更是进入快车道，地方政府、金融机构和大型企业纷纷成立规模达到百亿甚至千亿的基金。这些产业基金中蕴藏的各种风险值得引起关注