薪酬管制对企业盈余管理影响的研究——基于应计及真实盈余管理的检验

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1、薪酬管制对企业盈余管理影响的研究一一基于应计及真实盈余管理的检验同济大学经济与管理学院以限薪令为制度背景，运用2009—2015年沪深两市上市公司数据，深入分析丫薪酬管制是否会诱发高管实施应计盈余管理或真实盈余管理的行为。研宂发现，薪酬管制与企业应计盈余管理显著负相关，与真实盈余管理显著正相关，因此严格的薪酬管制会诱发高管进行真实盈余管理；同时相较于非国有企业，薪酬管制对国有企业的影响更为显著;相较于地方企业，薪酬管制对中央企业的影响更为显著。关键词：薪酬管制;应计盈余管理;真实盈余管理;产权性质;基金：教育部人文社会科学研宄项目（1

2、5YJAZH060）ResearchontheEffectofCompensationRegulationonCorporateEarningsManagementATestBasedonAccruedandRealEarningsManagementSHENYiRUANQing-songSchoolofEconomicsandManagement，TongjiUniversity;Abstract：Undertheregulationcontextofthesalaryceilingorder,thispapercarriesout

3、aprofoundanalysisonwhethercompensationregulationleadstoaccruedorrealearningsmanagementamongtopmanagement,usingdataoflistedcompaniesinShanghaiandShenzhenStockExchangesfrom2009to2015.Itisfoundthatcompensationregulationisnegativelyrelatedtoaccruedearningsmanagement,butposi

4、tivelyrelatedtorealearningsmanagement,whichmeansastrictcompensationregulationwillleadtorealearningsmanagementamongtopexecutives.Meanwhile,comparedwithnon-SOEs，compensationregulationhasagreaterimpactonSOEs，amongwhom,compensationregulationhasagreaterimpactoncentralSOEstha

5、nlocalSOEs.Keyword：CompensationRegulation;AccruedEarningsManagement;RealEarningsManagement;NatureofPropertyRights;引言由于所有权和经营权的分离，代理问题一直是现代公司财务领域屮的重要问题。而委托代理问题主要是通过建立监督机制和激励机制来解决的。Jensen等(1976)认为合适的薪酬设计可以缓解两权分离下的代理冲突。可见，薪酬问题对财务行为的影响是举足轻重的。在我国，探讨公司高管在追求私有动机下的薪酬是离不开目前特殊的制度

6、背景的。一直以来，我国国冇企业的高管薪酬都受到一定程度的政府管制。2003年，国资委出台了暂行办法，放松薪酬管制。此后，国企高管年薪爆发式增长，并一度超越民企。2008年，国际金融危机爆发，掀起了高管薪酬管制的热潮。2009年，人力资源和社会保障部等部门出台了“限薪令”。2013年全国“两会”期间，国务院将国企高管薪酬管制作为收入分配改革的重点。2014年8月中央审议并通过了薪酬改革方案和意见等内容，并于2015年正式实施。可见，薪酬管制是当前薪酬设计的主要特点。在薪酬管制下，高管出于自身利益最大化的动机，就会采取在职消费、政治晋升和

7、过度投资等体制外形式来弥补体制内名义收入的不足（陈冬华等，2005;辛清泉等，2007）。然而在冇效的资本市场中，这些弥补自身的败德行为会受到以会计信息为棊础的主管部门以及社会公众的监管。因此，为了规避监管，高管就有动机对会计信息进行操纵，即高管往往会通过盈余管理来进行掩饰。目前，学者们对薪酬管制进行了较多的研宄，有些学者研宄了薪酬管制对在职消费的影响，发现由于薪酬管制的存在，在职消费成为管理人员的替代性选择（陈冬华等，2005;吴春雷等，2011）。另外，薪酬管制对高管腐败也冇影响（陈信元等，2009;徐细雄等，2013）。FI前研

8、宂多是在其导致的后果上展开，并未探讨高管为“隐秘”地达到这些后果，规避监管，可能采取的盈余管理这样的掩饰措施。因此沿着这一思路，本研宄主要考察薪酬管制是否会影响企业的盈余管理行为以及对于不同产权性质的企业，影响程度是否存