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1、银行信贷的顺周期性与逆周期政策选择陈璐内容提要:银行业的顺周期性既具有内生性,也与现行资本、拨备、公允价值计量政策有关。缓解顺周期性和建立逆周期调整机制,被一致认为是宏观审慎监管框架的重要组成部分,并已成为国际监管改革的重要内容。有关监管当局已在朝着建立资本缓冲、实行前瞻性的拨备制度、改进公允价值计量方法、修订新资本协议这些方面努力。但银行业内生的顺周期性很难消除,确定合理的资本缓冲技术上非常困难,动态拨备机制的建立尚存争议,当前对公允价值计量方法的改变也并不能改变经济的实质。因此,增强风险管理能力仍然是永恒的主题,各种逆周期监管工具的设计还应抓紧研究
2、,监管者应提高对经济变化和风险变化的敏感度。 关键词:商业银行逆周期资本拨备公允价值 中图分类号:F830.5文献标识码:A文章编号:1006-1770(2010)01-034-07 一、引言:逆周期与宏观审慎监管 宏观审慎监管政策工具主要有两个维度:一是跨行业维度(cross-sectionaldimension),关注的是在某一给定的时点上,由于金融机构之间的相互关联和持有共同的风险暴露,单个或一组金融机构对系统性风险的贡献度以及风险在金融体系中的分布,主要的监管工具包括适度扩大监管范围、对具有系统重要性的机构实施更审慎的监管、
3、改进对交易对手的风险计量与控制、建设更有效的市场基础设施等;二是时间维度(timedimension),关注的是金融体系的顺周期性,即随着时间的推移,系统层面的风险如何通过金融体系内部以及金融体系与实体经济的相互作用而被放大,所使用的是资本、拨备和杠杆率等政策工具。 全球金融市场的动荡已突出说明了既有的金融体系顺周期性问题亟待解决。缓解顺周期性和建立适当的逆周期调整机制,也被一致认为是宏观审慎监管框架的重要组成部分,并已成为国际监管改革的重要内容,主要的分歧还在于逆周期监管政策工具的设计以及如何实施方面。 二、银行业信贷行为的顺周期性 银
4、行业信贷活动具有萧条时收缩,繁荣时扩张的特点,呈现出明显的顺经济周期特征。这种顺周期性不仅加剧了经济的波动,而且也造成了银行的一些错误决策。一是景气时期银行对企业的投资项目和偿债能力往往过于乐观,导致信贷标准放低,许多净现值为负的项目也能获得融资,在到期后出现违约,称为一类错误信贷政策(Type1LendingPolicyErrors);二是衰退时期银行不良资产趋于增加,信贷政策趋于保守,使得许多正净现值的项目被拒贷,犯了二类错误信贷政策(Type2LendingPolicyErrors)。 银行业顺周期现象很难单独分析,因为涉及的顺周期性因素很多,
5、相互关系错综复杂,政策规则的作用与银行业内生的顺周期行为常常交错影响。 (一)银行信贷活动顺周期性的内生性原因 1.借贷双方的信息不对称 由于信息不对称,商业银行在经济开始出现疲软的时候更多考虑到信用贷款的偿付可能,更加倾向于紧缩信贷规模,从而可能导致整个宏观经济的进一步紧缩(KatalinMero,2002)。 2.市场竞争和信贷调查成本 银行在放贷之前必须对潜在贷款人进行调查,并在调查成本与放贷收益之间寻求平衡。然而,上述银行的竞争对手可以通过观察已做调查银行的信贷行为来做出信贷投放的决策(GaryB.Gorton,PingHe,2005
6、)。如果出现信贷紧缩,所有银行都会加强对潜在贷款人的考察,提高放贷标准。 3.信贷活动中的羊群行为(HerdBehaviour) 银行家像普通投资者那样也是有限理性者,在经济波动出现上下行拐点时,由于他们的认知偏差,信贷市场上会出现群体性多贷和群体性拒贷两次“羊群行为”,造成信贷扩张与紧缩并形成信贷周期(Rajan,1994)①。 4.企业违约率受经济周期的影响 企业违约不仅与自身资本结构有关,而且与企业运营的外部经济环境密切相关。在经济陷入危机时期,从商业利益角度,放贷更加谨慎是正常的,银行惜贷不仅仅是因为资本不足,更主要的原因是经济风险增大
7、。 5.抵押品价值与经济周期相关 担保品作为一种资产,其价格本身就是顺周期变化的。经济扩张时期资产价格上涨推动抵押品价值上升,提高了借款人举债能力,推动信贷进一步扩张;反之,衰退时期,抵押品价格下跌导致信贷更大幅度收缩 (二)监管政策所引致的顺周期性 1.资本比率要求 本意让银行审慎经营的最低资本比例要求,实际上加剧了银行贷款的顺周期性,这是监管者们所始料不及的。经济复苏阶段,借款人经营状况良好,对银行资本净额要求下降,可以支持更大幅度的信贷扩张,推动经济高涨。衰退时期,借款人经营状况恶化,资本净额要求提高。由于筹资困难和成本太高,银行不得不
8、压缩信贷规模。次贷危机进一步反映了银行在资本充足性方面存在的这种脆弱性:不仅最低资本及其质量要
