银行信贷的顺周期性分析

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1、银行信贷的顺周期性分析摘要：经典理论表明银行信贷增长存在明显的顺周期性，本文立足于焦作市信贷发展，分析研究焦作市信贷增长的周期性特征，并与河南省和全国信贷增长周期作比较，进一步分析原因，进而得出结论，为宏观监管提出可行性的建议。关键词：银行；信贷；周期性；内生性；外生性；宏观监管文章编号：1003-4625(2011)10-0041-06中图分类号：F832.4文献标识码：A一、相关理论概述20世纪80年代以来，国外学术界对于信贷周期理论的探讨，概括来说，可以分为三个角度：一是基于信息经济学理论，从信贷市场的不完全性和信息不对称角度阐述了经济波动的信贷观点；二是从银行信贷行为的角

2、度，认为银行的行为具有内在的顺周期性,从而加剧了经济的波动；三是从银行业风险管理和监管的角度考察。三者分别从不同的角度探讨了信贷周期与实体经济的关系，其中伯南克(Ber-nanke)的金融加速器理论最为著名。(一)基于信息经济学的信贷周期理论研究随着20世纪70年代信息经济学的发展及其在微观金融领域中的运用，经济波动的信贷观点有了微观上的理论基础。信息经济学认为，信贷市场和货币市场存在差异，信贷市场具有其特殊性。JaffeeandRussell(1976)>StiglitzandWeiss(1981)以及Wil-liamson(1986)iiE明了在信息不对称条件下，由于逆向选择

3、、道德风险或监督成本的存在，信贷配给是与银行理性行为相一致的长期均衡现象，银行贷款利率相对于市场利率具有黏性，并描述了均衡信贷配给存在的充分条件和均衡利率的特征。在此微观基础上，Bernanke和Blinder(1988)>Bernanke和Gertler(1989)建立了关于信贷市场均衡的宏观经济模型，即CC-LM模型和金融加速器模型。1均衡信贷配给理论(EquilibriumRationingTheory)oStiglitz和Weiss(1981)年提出"均衡信贷配给论”。他们认为，当利率上升时，那些不愿意承担较高借款成本的较为可靠的借款者就会削减他们的借款数额。而那些在较高

4、利率水平仍然愿意借款的公司，资信情况不佳，对银行来说具有更大的风险，因此银行要对后者限制信贷规模。这一观点从非对称信息和不完全竞争市场的基础上克服了银行利润最大化的理性人行为与信用配额行为的矛盾。通过信贷配给，货币政策可通过信息不完全的信贷市场而不是货币渠道所需要的完全竞争和信息对称的货币、资本市场进行传导。2银行贷款渠道(BankLendingTheory)0银行贷款是企业最重要的融资渠道之一。银行体系的中介功能在于将流动性需求较高的个人、家庭的存款转化为相对流动性较差的企业的贷款，从而影响整个社会资金的融通和配置。负面冲击会直接影响到银行的准备金，由此造成信贷紧缩(credi

5、tcrunch),银行可贷资金减少，融资渠道的信息不对称问题将进一步放大对经济的负面冲击，形成经济周期加速、增强的传导机制。这种通过银行中介传导冲击的渠道就是所谓的“银行信贷渠道”。3企业资产负债表渠道。其主要含义是：当紧缩性货币政策的负面冲击恶化企业的资产负债表时，企业获得的信贷额度将降低，对其投资支出产生放大效应。Bernanke和Gertler(1995)进一步提出了外部融资升水(ExternalFinancePremium)的概念和金融加速器（FinancialAccelerator）理论，并作出了进一步解释：当企业遭受冲击，其资产负债状况随外部融资的升水程度发生改变时，

6、企业的融资环境和投资都会发生变化,投资的改变会进一步引起下一期产量的变化，从而造成经济波动。这就是所谓金融加速器效应的作用机制。Bernanke,Gertler和Gil-christ（1996,1999）将外部融资升水和金融加速器理论分别融入局部均衡模型和一般均衡模型（即所谓BGG模型），进一步将资产负债表渠道大致概括为企业层面（包括银行与非银行）的投资支出效应和家庭层面的消费支出效应。在金融加速器机制的作用下，信贷渠道可以传导并放大原来货币政策的效应，严格证明了信贷渠道的存在性和重要性。与此同时，也有大量学者对于金融加速器的这个基本分析进一步扩展和加深，但都没有影响到原有定性分

7、析的结果。（二）基于银行信贷行为的理论与实证研究1信息不完全时信贷波动的合理解释。许多监管实践发现，银行的许多信贷决策错误都是在经济繁荣时期，而不是衰退中间发生的。一方面，在景气时期银行对于企业的投资项目和偿债能力往往过于乐观，导致信贷政策放宽、信贷标准降低，于是许多净现值为负的项目也能获得融资，并在到期后出现违约和不良贷款现象，此称为一类错误信贷政策(Type1LendingPolicyErrors)；另一方面在衰退时期，银行不良资产趋于增加，信贷政策趋于保守，使得许多正净现值