宏观专题：找工作变难了么

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1、目录1.失业率低位，就业并无压力？52.就业稳中趋缓，何以佐证？63.压力或从哪里上升？83.1二三线城市，就业或不易83.2去产能收缩制造业用工，金融与IT风光不再94.缓解就业压力，期待减税加码114.1就业转弱拖累收入，房贷风险值得关注114.2高度重视稳定就业，期待减税政策加码12图目录图1全国、31个大城市城镇调查失业率与全国城镇登记失业率（%）5图2城镇新增就业人数与失业人数同比增速（%）6图3历年制造业PMI从业人员季度比较（%）6图4历年非制造业PMI从业人员季度比较（%）6图5全国百城公共就业服务机构岗位需求人数同比增速（%）7图6历年考研报名人数及同

2、比增速（%）7图7历年国家公务员考试招录人数及审核与招录人员之比7图8农村外出务工人数及其同比增速8图9GDP与工业企业利润增速（%）8图1018年3季度各线级城市招聘需求环比变化（%，逆序）9图1118年以来各线级城市CEIR指数9图1218年以来住宅租金涨幅前十城市的租金涨幅和租金水平9图13工业企业平均每家从业人数变化情况（%，逆序）10图14制造业行业企业平均每家从业人数变化情况（%，逆序）10图1518年各季度分行业招聘需求同比增速（%）10图1618年三季度IT和金融各子行业招聘需求同比增速（%）10图17新旧口径社融以及政府和社会总融资存量增速（%）11图

3、1817年我国创业投资基金投资行业分布11图19全国居民各项可支配收入分布（元）12图20全国居民收入基尼系数12图21个人住房贷款新增规模（亿元）12图22AAA级企业债收益率、AA级企业债收益率和两者的利差（%）13表目录表118年下半年以来关于稳定就业的相关政策1318年以来外部环境不确定性加剧、国内需求表现疲弱，经济增速也随之持续下行，而经济运行稳中有变也给我国的就业形势蒙上了阴影，国务院于18年11月中旬发布了关于促进就业的指导意见，提到就业是最大的民生，也是经济发展的重中之重。但由于就业的相关统计尚不充分，且部分统计指标与主观感受存在差异，因此市场普遍关心我

4、国目前真实的就业情况究竟如何，而就业中又是哪些成份在承受着较大的压力，本报告对此进行展开分析。1.失业率低位，就业并无压力？失业率处于18年低位。通常来说，失业率是观察就业情况最为直接的指标。我国对于失业率的统计主要有二：一是由统计局基于劳动力调查统计的城镇调查失业率，二是由人社部基于就业管理记录统计的城镇登记失业率。但18年以来，城镇调查失业率波动范围极窄，均不超过0.3个百分点1，且在8月达到18年高点后趋势下行，而城镇登记失业率也持续回落，目前两者均处于18年低位。失业率走低和客观经济走势与主观感受存在差异。但是18年以来GDP实际增速前高后低，一路下滑，三季度已

5、降至6.5%的水平，创下09年二季度以来的增速新低，处于低位的失业率水平与客观经济走势存在差异。此外，失业率走低与主观感受或也存在偏差，部分行业正迎来“寒冬”，降薪减员情况时有发生2。图1全国、31个大城市城镇调查失业率与全国城镇登记失业率（%）5.531个大城市城镇调查失业率4.15全国城镇调查失业率5.4全国城镇登记失业率（右轴）4.105.34.055.24.005.13.955.04.93.904.83.854.73.804.63.7514/314/714/1115/315/715/1116/316/716/1117/317/717/1118/318/718/1

6、1资料来源：CEIC，新增就业增速放缓，失业增速触底回升。人社部和统计局对就业统计的另一类重要指标即是就业和失业人数，一般来说，两者之间存在着反向变动的关系。18年11月城镇新增就业人数累计值虽然创下13年以来的同期新高，但累计增速只有1%左右，较17年城镇新增就业2.8%的增速水平有明显的放缓。此外，从失业人数上来看，18年3季度城镇失业人数仍较17年同期减少，但同比增速仅-0.4%，比17年底的增速降幅也有明显收窄。鉴于劳动力总量变化不大3，因此，从绝对值上而言，新增就业人数的增加以及失业人数还在缩减，意味着目前就业态势依然平稳可控，但新增就业增速的放缓和失业人数增

7、速的触底回升，说明就业压力可能已在逐渐显现。1全国城镇调查失业率维持在4.8%-5.1%的区间波动，31个大城市城镇调查失业率维持在4.7%-5%的区间内波动。2如中国证券报报道《金融业“寒冬瘦身”，机构降薪裁员“狠”字当头》，详见证券时报网http://finance.stcn.com/2018/1212/14723183.shtml。317年劳动力总量仅比16年减少约8万人，不足劳动力总量的0.1%。图2城镇新增就业人数与失业人数同比增速（%）城镇新增就业人数城镇失业人数86420-2101112131415161718资料来源：WI