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《煤炭行业2018年三季报前瞻：整体业绩无忧，估值修复可期》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、目录煤价维持高位，行业盈利继续改善1煤炭Q3均价同比涨幅达7%，焦炭价格同比增长近20%2预计上市公司2018年三季度业绩同比增长达12%3预计Q3单季业绩环比增长约5%3三季报业绩同比或增长12%，焦企业绩改善更为明显4四季度煤价展望：需求相对平稳，旺季动力煤价不会缺席5供给增速保持稳定，进一步宽松难现5前三季度“经济韧性”仍在，煤炭需求同比显著增长5需求出现区域差异，后续将呈现明显的季节特征6焦煤需求或受基建投资提振，四季度淡季价格压力减弱8风险因素10投资策略：四季度催化剂充足，布局龙头正当时11插图目录图1：规模以上煤企亏损金额1图2：规模以上煤企累计利润1图3：行业资产负债
2、率、毛利率与财务费率1图4：累计全部从业人员平均人数1图5：全国原煤产量5图6：全国重点煤矿产量5图7：国内火电发电量6图8：国内生铁产量6图9：全国重点电厂供耗存6图10：沿海六大电厂日耗6图11：广州港内外贸煤价差7图12：动力煤港口-坑口价差7图13：三峡电站出库流量7图14：煤炭进出口7图15：沿海六大电厂需求模拟8图16：沿海六大电厂日耗及库存8图17：山西古交焦煤价格走势8图18：主要钢材价格8图19：焦煤主要库存数据8图20：粗钢日均产量9图21：焦炭月均产量9图22：螺纹钢周平均价格9图23：焦炭周平均价格9图24：钢厂焦炭库存可用天数10图25：焦企焦煤库存10表格
3、目录表1：分煤种2017年H1煤价统计表2表2：主要上市公司2018年三季度EPS预测表3表3：基建投资与下游增速之间的弹性对比10表4：基建投资回暖对煤炭消费的影响测算10表5：三季报预测外推估值排序11表6：重点上市公司盈利预测、估值及评级11煤价维持高位，行业盈利继续改善2018年火电需求持续向好是带动煤价维持高位的主要因素。今年前三季度，煤价维持高位，统计数据显示行业毛利率及整体盈利能力继续改善，但企业之间也出现了明显的分化。从国家统计局公布的规模以上企业前8个月统计数据看，营业收入在2000万元以上的煤炭企业中亏损企业的比例为25.55%，较上年同期的20.91%上升4.6
4、3pcts，累计营业收入/成本同比增长4.70%/2.60%，销售利润率提升2.06pcts，累计利润总额同比增长16.60%，虽然利润增速较去年明显放缓，但行业盈利增速依然显著。而亏损比例提升与总体盈利改善并存，显示企业之间分化明显。图1：规模以上煤企亏损金额图2：规模以上煤企累计利润1,2001,0008006004002000煤炭开采和洗选业:亏损企业亏损总额:累计值（亿元）亏损企业比例40%30%20%2009-022010-012010-122011-112012-102013-092014-082015-072016-062017-052018-0410%0%5,00
5、04,0003,0002,0001,0000(1,000)煤炭开采和洗选业:利润总额:累计值（亿元）累计同比(%)12,00010,0008,0006,0004,0002,0002009-022010-032011-042012-052013-062014-072015-082016-092017-100(2,000)资料来源：WInd，资料来源：Wind，2016年全年行业整体资产负债率在70%以上。供给侧改革带来煤价及行业盈利的好转，行业整体资产负债率有所下降，截至今年7月，行业整体资产负债率为66.15%，较去年同期下降2.25pcts，但财务费用率有所上升，较去年同期上升0
6、.70pct至4.19%。从就业人数角度看，截至今年7月，行业累计全部从业人员平均人数为329.3万，同比减少8.25%。图3：行业资产负债率、毛利率与财务费率（%）资产负债率财务费用率图4：累计全部从业人员平均人数（单位：人）5,500,000755.0704.0653.0602.0551.02008-022009-012009-122010-112011-102012-092013-082014-072015-062016-052017-042018-03500.05,000,0004,500,0004,000,0003,500,0002008-022009-022010-0
7、22011-022012-022013-022014-022015-022016-022017-022018-023,000,000资料来源：WInd，资料来源：Wind，煤炭Q3均价同比涨幅达7%，焦炭价格同比增长近20%我们根据中国煤炭市场网（www.CCTD.com）的煤炭价格数据库，对不同煤种价格的变化情况进行了整理。统计显示，动力煤在三季度小幅回升，2018年Q3均价环比上涨近1.66%，秦港地区价格较为稳定，其中普通混煤（4500大卡）均价为4
