基于香港市场的隐含波动率跳变信息研究

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1、学校代码：10036硕士学位论文基于香港市场的隐含波动率跳变信息研究培养单位：金融学院专业名称：金融学研究方向：金融工程作者：谭骏指导教师：郭武平研究员论文日期：二〇一四年五月ThejumpcomponentofHSIvolatilityandVHSIindex学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声

2、明学位论文作者签名：年月日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日摘要在金融经济相关研究之中,波

3、动率是非常重要的关键变量,对金融资产收益的波动率进行预测在理论研究和实务操作两方面都具有重要意义。目前主要的波动率预测模型分为历史数据计量模型方法和隐含波动率方法两类，一类是研究历史波动率的运动规律，结合计量模型和不同期限历史数据预测未来波动率；另一类是根据期权市场价格所推出的隐含波动率，作为市场对未来波动率的预期，以市场看法预测未来波动率。理论上，一个成熟有效的期权市场中得到的隐含波动率应该能够反映出市场对未来波动率的预测。确定期权隐含波动率包含的信息，能够帮助发现市场的定价效率，并且对波动率预测工作的提升提供帮助。本文选取基于无模型隐含波动率计算而得的恒指波幅

4、指数VHSI为研究对象,提取恒生指数15分钟交易数据计算已实现波动率作为研究样本，实证结果发现:在历史信息上，代表恒指期权隐含波动率的恒指波幅指数包含了恒生指数已实现波动率中过去发生的跳跃信息；根据HAR族模型对未来的已实现波动率连续性部分和跳跃性部分进行验证，恒指波幅指数确实包含了预测未来连续性波动率的信息，但是在预测未来的跳跃性波动率方面效果不佳。关键词：已实现波动率，波动率指数，HAR模型AbstractAmongvariousoffinancialandeconomicrelatedresearches,volatilityisan importantke

5、yvariable,withsubstantialsignificanceinboththeoreticalandpractical areaofforecastingfinancialassetreturns.Sofar,themainlyusedvolatilitypredicting modelscanbedividedintotwocategories,oneistostudythemovingpatternsof historicalvolatilities,combinedwitheconometricmethodsanddifferentlength

6、of datatopredictfuturevolatility;theothermethodisbasedonoptionsimpliedvolatility, bydeterminingtheimpliedvolatilityandseesitasthemarket’sexpectationofthe futurevolatility.Theoretically,inamatureandeffectiveoptionmarketcontains impliedvolatilitythatcanfullyreflectmarket’sopiniononthevo

7、latility.Toidentify whatinformationoptionimpliedvolatilitycontainscanhelpdetectingthepricing efficiencyofthemarketandfurtherenhancetheworkofvolatilityforecasting. Inthispaper,basedonthenon-modelimpliedvolatilitymethodcalculatedfrom theHSIVolatilityIndex(VHSI),extractingtheHangSengInde

8、x15mi