环保行业深度跟踪：民企融资支持工具加速推行，融资环境或将改善.docx

《环保行业深度跟踪：民企融资支持工具加速推行，融资环境或将改善.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、股票报告网整理http://www.nxny.com行业跟踪

2、环保工程及服务Ⅱ目录索引民企融资支持工具加速推行，融资环境或将改善4顶层设计：10月以来融资利好频出，提升民营企业金融可及性4民企债券融资支持工具：借助信用风险缓释工具（CRM）增信6环保年初以来行业跌幅超50%,融资改善后盈利/估值具备提升空间8上周市场回顾10上周环保指数走势10行业与上市公司重要信息汇总11环保子行业一周大事汇总11上周重要事件回顾12重点公司中标信息汇总13上市公司再融资14上周大宗交易信息15识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3/18股票报告网整理http://www.

3、nxny.com行业跟踪

4、环保工程及服务Ⅱ图表索引图1：以债市为突破口各部门合力推动多维融资渠道，纾解股权质押及信用风险.5图2：CRM在我国的发展历程及演变6图3：CRMA两方关系示意图7图4：CRMW三方关系示意图7图5：环保行业年初至今跌幅全行业倒数第一8图6：当前环保行业动态估值为16倍8图7：历年前三季度归母净利润同比增速9图8：历年第三季度归母净利润同比增速9图9：GF环保指数及沪深300今年以来走势10图10：一周环保个股涨跌幅情况统计10表1：10月中旬以来民营融资利好政策频出，提升民营企业金融可及性4表2：自2018年以来发行的CRMW统计表（截

5、至2018年10月28日）6表3：CRM的主流细分类别CRMA和CRMW的主要差异对比7表4：信用缓释工具创设机构名单（截至2018年10月）7表5:2018年创设的4只CRMW多维信息一览8表6：2018环保股回购情况一览8表7：环保公司向国有资本转让股权或控股权9表8：广发环保投资组合4表9：环保行业一周大事11表10：上市公司重要事件12表11：中标信息一览13表12：上市公司再融资一览14表13：一周大宗交易情况汇总15表14：上市公司下周大事提醒15表15：国内部分城市水价等重要价格信息（2018年10月）16识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3

6、/18股票报告网整理http://www.nxny.com行业跟踪

7、环保工程及服务Ⅱ民企融资支持工具加速推行，融资环境或将改善自今年10月以来国务院、央行、证监会频频发声，试图通过纾解股权质押风险、推动并购重组、放开配套融资等手段解决企业融资难问题，缓解信用风险。特别是10月22日国常会决议设立民营企业债券融资支持工具，并对有市场需求的中小金融机构加大再贷款、再贴现的支持力度。期待以债市为突破口改善金融机构对民企的风险偏好和融资氛围，带动修复民企股权、信贷融资等其他融资渠道。央行通过如CRM增信民营企业，可吸引投资者参与民企债券，并建立起民企信用（风险）定价预期。

8、CRM类似债券违约保险，可通过“低保险费率”吸引市场资金参与民企债券投资，并具备杠杆效果。今年10月以来发行3支民企CRM，其中红狮、荣盛最新主体信用评级均为AA+，CRMW价格分别为0.4%、1%。期待后续环保企业通过CRM等机制，缓解融资难的困境。受制于融资难和地方政府支付能力被质疑等原因，今年年初至今（10.28）环保板块跌幅50%，跌幅居全行业第一名，行业动态估值为16倍。目前环保公司在手订单虽然充裕，但项目融资较为困难，若融资改善则可推动在手项目加速建设，不但盈利存上调预期，估值亦有提升空间。投资标的上建议关注以下主线：1.监测行业的龙头标的聚光科技、先

9、河环保；2.融资回暖受益民企标杆性公司：碧水源，按照最新收盘价对应2018年PE在11倍附近，业绩增速预期可能改善。3.受益融资改善的低估值、高成长的标的，如国祯环保、博世科等。表1：广发环保投资组合收盘价元/股EPS（元/股）PE/倍市值亿元证券简称推荐逻辑2017A2018E2019E2017A2018E2019E聚光科技21.420.991.301.6921.5916.5012.7097精耕环境监测主业，多元化打造综合服务商碧水源8.270.800.770.9010.3810.789.17261在手订单充裕，低估值高成长环保龙头上海洗霸28.000.771.

10、101.5436.5425.3718.1821工业水处理龙头高弹性标的国祯环保8.620.350.560.8124.3715.2610.6547在手项目迅速推进，融资转好高弹性金圆股份8.920.490.741.0918.1712.108.2064水泥窑协同处置高弹性标的数据来源：Wind，广发证券发展研究中心；备注：股价截至2018/10/26顶层设计：10月以来融资利好频出，提升民营企业金融可及性自今年10月以来国务院、央行、证监会频频发声，试图通过纾解股权质押风险、推动并购重组配套融资等手段解决企业融资难问题，缓解信用风险；小微、民企融资方面，10月22日国

11、常会决议对