财务危机与财务风险

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1、财务危机与财务风险管理财务危机管理的基本内容企业财务危机的原因分析企业财务营运的基本要素企业财务危机的表现形式企业财务危机的处理办法企业财务危机的战略预防财务危机的基本原因财务危机被定义为企业因现金的短缺而明显无力按时偿还到期的无争议的债务，从而导致的经营不能。财务危机的具体危害：企业与供应商----购货折扣的消失，债务纠纷企业与银行-----再融资的难度加大企业与公众债券人----财务声誉的损害企业与客户-----市场难于扩企业与国家-----税收最后结果倒闭企业倒闭的原因原因占倒闭的企业总数的%累计百分比%管

2、理原因5050管理无能4494疏忽195欺诈499其他1100财务危机的原因原因占倒闭企业的%累积%经济因素3535行业疲软21利润不足11销售额不足2无竞争力1财务原因4782债务负担过重4营业成本过高40资本不足3经验原因183其他原因17100发达国家的统计资料表明：将近4/5的倒闭企业是获利企业，它们的倒闭并不是由于亏损，而是由于缺乏现金。现金产生的基本渠道生产经营活动的进行-----资金链的运动企业盈利能力的持续保持---固定资产的更新改造企业筹资行为的实施----外部现金的引入企业营运的要素----资

3、金链的运行资金链运行形式货币资金应收帐款存货增值过程:转赚企业经营要素----资产运行结构固定资产(机器设备销售场地运输工具)存货:购进商品销售商品货币资金应收帐款经营活动与资产负债表资产方(+)负债权益方(+)流动资产+流动负债(应付帐款等)长期资产(长期投资固定资产无形资产)长期负债股东权益+(实收资本未分配利润)投资活动与资产负债表资产方(0)负债权益方(0)流动资产(-)--货币资金--存货应收帐款流动负债长期资产+(长期投资固定资产无形资产)长期负债股东权益(实收资本未分配利润)筹资

4、活动与资产负债表+流动资产(货币资金、应收帐款、存货等）流动负债（短期借款、应付帐款等）+长期资产(长期投资固定资产无形资产)长期负债+股东权益+(实收资本未分配利润)资产方（+）负债方（+）企业财务危机原因分析资金链的断裂乐华电视机爱多VCD资产结构的扭曲：巨人集团蓝田集团企业财务危机的实质：业务的增加伴随着现金的短缺！重要提示企业发生财务危机的最大原因在于：业务的过度增长！业务过度增长的三种罪1、过度的业务增长造成管理资源的耗竭：管理经验的欠缺制度的适应控制的范围2、过度的业务增长造成财务资源的耗竭：销售

5、上升引起营运资金的紧张过度的资金需求造成灵活性的丧失盲目的投资造成的结构的扭曲3、过度的业务增长造成效益的下降：造成产品销售利润的下降不盈利的客户被引入利润与现金流量的不平衡案例，利润增长与现金增长1、企业现金流量的基本分类2、企业利润与现金流量之间的关系：NOCF=EBIT+折旧-税金-营运资本投入NOCF-----NETOPERATINGCASHFLOWEBIT-----EARNINGSBEFOREINTERSTANDTAX资产负债表投入资本：19961997现金10060营运资本需求600780净固定资产3

6、00360合计10001200占用资本短期负债200300长期负债300300所有者权益500600合计1000120019961997销售收入20002200减成本费用（1780）（1920）减折旧（20）（50）税息前收益（EBIT）200230减利息费用（50）（60）减所得税（60）（68）税后利润90102利润表效益分析表19961997领先者销售收入增长率5%10%9%收益增长率5%13.3%10%成本费用增长率8%7.9%8.8%投入资本增长率8%20%10%营运资本增长率8%30%25%NOCF9

7、6=200+20-60-600×8%=112（万元）NOCF97=230+50-68-（780-600）=32（万元）企业现金短缺的其他原因分析原始资本投入不足不恰当地选择资产的获得方式长期负债的提前偿还现金流量过多用于非营业活动不能完成预算利润利润分发过多企业现金短缺的缓解办法增加资本增加业务的盈利能力减少固定资产投资变现长期性资产加强营运资本控制降低业务经营规模和水平制订合理的业务扩张速度以现金流为中心的目标体系股东财富最大化股价的上升盈利能力股息的增加现金流规模与效率利润管理投资及融资管理资产管理营销决策融

8、资决策投资决策企业财务危机的管理：企业的均衡增长速度的确定企业业务增长的所需资源：1、营运资本：经营性现金，应收帐款，存货应付帐款，其他经营性负债：净营运资本=经营性现金+应收帐款+存货-应付帐款-其他经营性负债2、固定资产的投入企业战略与财务战略的连接战略目标产品----市场机会产品----市场战略长期资源的安排财务策略投资方案设计增长的安排企业增长的管理要素资产负债