机械行业2019年年度投资策略报告：静待预期边际改善，拥抱高确定性龙头

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1、目录1.机械板块历史复盘：基本面驱动趋势显现51.1板块估值回调至四年以来最低水平51.2十年机械板块个股表现复盘：价值投资的重构61.3关注成本端压力纾解及贸易局势演化82.看好业缝制机械、轮胎模具、检测行业的隐形冠军102.1缝制机械供给侧改革持续推进112.2检测市场空间巨大，行业整合亟待推进122.3轮胎模具下游景气度好转，行业集中度将持续提升142.4推荐标的：杰克股份、华测检测、豪迈科技173.工程机械：关注需求持续性，液压市场成长空间巨大193.1工程机械复苏持续性超预期193.2自主品牌出海，液压系统成长空间巨大213.3推荐标的：三一重工、恒立液压224.3C

2、自动化：消费分化加剧，把握高端需求234.13C产业的爆发本质是消费需求的多样化234.2高端智能手机需求上升244.3OLED是面板行业新增投资蓝海254.4推荐标的：大族激光、精测电子、智云股份、联得装备275.半导体装备：从主题概念向业绩驱动转变285.1半导体需求迎来新一轮增长周期285.2半导体装备国内需求市场广阔295.3重点装备的迭代进化是行业的崛起之路305.4推荐标的：北方华创、晶盛机电316.锂电设备：能源安全的驱动下新能源产业链前景广阔326.1国内原油能源对外依赖严重326.2新能源汽车产量增长带来动力电池高需求336.3下游企业产能扩张迅猛促进锂电设备

3、高爆发增长346.4推荐标的：先导智能、科恒股份357.激光加工：从加工设备向核心激光器迈进367.1激光加工涉及行业广阔367.2制造业转型升级带来加工方式的转变377.3推荐标的：锐科激光388.投资策略399.风险提示39表格目录表1:2007年以来机械板块年度涨幅前十个股一览（剔除新股）6DONGXINGSECURITIES东兴证券年度报告P3机械行业：静待预期边际改善，拥抱高确定性龙头表2:中美贸易摩擦演化进程9表3:不同车辆配套胎及更换周期16表4:全球轮胎模具市场预测17表5：国内面板厂家投资额及产能26表6:按半导体终端需求市场规模预测表28表7:国内核心半导

4、体装备企业设备种类30表8:《促进汽车动力电池产业发展行动方案》将加速产业技术升级35表9:激光加工装备产业链环节36表10:国内外激光行业代表企业37插图目录图1:2016年以来机械行业整体估值（市盈率TTM）持续修复5图2:机械行业营收总体保持增长（亿元，%）5图3:机械行业整体盈利能力持续复苏（亿元，%）5图4:矿山冶金机械、机床设备、工程机械、起重运输设备业绩增幅维持强势（单位：%）6图5:2008-2009年为铁路投资增速高峰（单位：亿元）7图6:挖掘机经历多轮行业周期洗礼（台，%）7图7:2007年、2017年波罗的海指数涨幅较大8图8:2011-2013年油价维持

5、高位，油气价差扩大8图9:2017国内钢铁价格涨幅较大（元/吨）9图10:2018年下半年以来人民币总体贬值加快9图11:原材料上涨影响部分机械公司毛利率（%）9图12:2018年机械行业汇率损失大幅减少（百万元）9图13:机械行业占中美出口比重达22.1610图14:机械行业占中美进口比重达20.2710图15:工业缝纫机占缝制机械比重超过44%11图16:规模以上缝制机械企业收入增长情况11图17:规模以上缝制机械公司业绩增长情况11图18:国内沿海、内陆劳动力差距较大，部分产能向内陆迁移12图19:国内第三方检测市场空间不断扩大（单位：亿元）13图20:全球检测市场空

6、间超1400亿欧元（单位：亿欧元）13图21:全球检测行业下游占比情况13图22:北美、欧洲及亚洲为检测行业主要市场13图23:国有、私营企业机构数量占比较高（单位：家）14图24:民营检测机构市场占比仅10%，发展空间较大14图25:全球主要轮胎企业市场份额（单位：%）15图26:全球主流轮胎企业销售复苏（单位：亿美元）15图27:全球主要轮胎企业资本性支出（单位：亿元人民币）15P4东兴证券年度报告机械行业：静待预期边际改善，拥抱高确定性龙头DONGXINGSECURITIES图28:国内主要轮胎企业资本性支出（单位：亿元人民币）15图29:全球汽车产量及同比增速（单位：

7、辆）15图30:全球汽车保有量数据（单位：辆）15图31:国内替换胎及配套胎占比情况16图32:全球替换胎及配套胎占比情况16图33:主要企业挖掘机销量及同比变动（台，%）19图34:主要企业装载机销量及同比变动（台，%）19图35:主要企业推土机销量及同比变动（台，%）19图36:主要企业起重机销量及同比变动（台，%）19图37:不同排放阶段挖掘机销量及存量（台）20图38:不同排放标准挖掘机存量占比（%）20图39:制造业、基建、房地产固定资产投资增速（%）21图40:小松挖掘机中国地区