券商资产管理业务问题与对策建议

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1、微观结构券商资产管理业务：问题与对策建议孙永文(天津大学管理与经济学部，天津300072)摘要：做强资产管理业务，对券商营造新的盈利模式、构建核心竞争力起到至关重要的作用。近年来，券商资管业务的发展环境发生了深刻的变化，券商资产规模也得到了快速的发展壮大。但是，其市场份额仍然相对较低，行业影响力有限，同时存在着资管业务发展结构不均衡，通道业务比重较大的问题。本文在分析证券公司资产管理业务发展的环境变化基础上，对券商资管业务发展的主要问题和风险进行分析，分别从监管部门与券商的角度提出推动资管业务进一步健康发展的对策建议。关键词：券商资产管理

2、；集合资产管理；定向资产管理；通道业务Abstract:Strengthenassetmanagementbusiness(“AMB”)isvitalforsecuritiescompaniestobuildanewprofitmodelandcorecompetence.ThedevelopmentenvironmentofAMBhaschangedgreatlyandtheassetsizesofsecuritiescompanieshavegrownrapidlyinrecentyears.However,themarketshar

3、eofAMBisstillrelativelylowwithlimitedindustryimpact.Inthemeantime,thereisaproblemthatthedevelopmentstructureofAMBisdisequilibriumandchannelbusinesstakesveryhighproportion.OnthebasisofenvironmentalchangeanalysisofAMBdevelopment,thispaperanalyzesthemainproblemsandrisksofAMB

4、,andpresentspolicysuggestionsonpromotingfurtherdevelopmentofAMB.Keywords:assetmanagementofsecuritiescompanies,collectiveassetmanagement,directionalassetmanagement,channelbusiness作者简介：孙永文，天津大学管理与经济学部博士生。中图分类号：F830.9文献标识码：A当前，证券业作为支撑中国资本市场发展的重要金融规定，证券公司可以依法从事下列客户资产管理业务：一服务产

5、业，正在以建设现代投资银行为前提和根本任务，是为单一客户办理定向资产管理业务；二是为多个客户办加快业务转型，拓展业务内容，积极提高资本市场综合金理集合资产管理业务；三是为客户办理特定目的的专项资融服务能力。其中，资产管理业务作为证券公司发挥专业产管理业务。此外，中国证监会配套发布《证券公司集合优势，支持实体经济健康、高效发展的重要手段，2012年资产管理业务实施细则》(证监会公告[2012]29号，以下简以来在业务发展环境发生重大变化的新形势下，其业务规称《集合细则》)以及《证券公司定向资产管理业务实施模迅速扩大。但是，相对于国内其他资产

6、管理机构，证券细则》(证监会公告[2012]30号，以下简称《定向细则》)，公司资产管理业务在国内理财市场份额的占比仍然较低，进一步规范了集合资产管理业务和定向资产管理业务。同时存在着发展结构不均衡，通道业务比重较大的问题。上述法规与《证券法》、《证券投资基金法》、《信托法》、《合同法》、《证券公司监督管理条例》一起组成券商资产管理业务发展环境发生变化了证券公司资产管理业务基本法律体系。一、资产管理业务相关法律规定二、资产管理业务相关制度环境变化根据中国证监会《证券公司客户资产管理业务管理办根据修订后的《资管办法》及配套实施细则，证券公法

7、》(证监会令第87号，以下简称《资管办法》)第11条的司资产管理业务的制度环境发生了重大的制度性突破。60证券市场导报2014年8月号微观结构《资管办法》及配套实施细则的修订是证券行业放2.集合资产管理计划发行数量增加、种类日趋丰富。松管制的重要标志，有利于改变证券行业在同业竞争中2013年证券公司发行集合资产管理计划相较2012年增加的弱势地位。银行、信托等金融机构理财业务的发展经728.94%。集合资产管理计划除权益类、固定收益类、混合验表明，产品备案制是推动理财业务快速发展的重要制类、基金宝、QDII等传统产品类型外，还出现了现金宝

8、、分度基础。证券公司集合资产管理计划由行政审批改为备级、量化对冲、多空分级、结构化挂钩指数等创新产品。案制大大缩短了发行时间，证券公司可以根据市场风3.资产管理业务收入对券商业绩贡献仍有限。2