hs300股指期货价格发现及波动溢出效应分析

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1、首都经济贸易大学硕：J：学位论文HS300股指期货价格发现及波动溢fI_i效应分析首都经济贸易大学硕士学位论文ThesisforDegreeofMaster论文题目：HS300股指期货价格发现及波动溢出效应分析系：绫兰土堂瞳22010120555院专学作独创性声明l渊鼎哪本人郑重声明：今所呈交的((HS300股指期货价格发现及波动溢出效应分析》论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知，文中除了特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果，也不包含为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。作者签名：盏垫

2、翠日期：丝!三年土月丛日关于论文使用授权的说明本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅、借阅或网络索引；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采取影印、缩印或其它复制手段保存论文。(保密的论文在解密后应遵守此规定)作者签名：避导师签名．．邀盐日期：塑年立一月4日首都经济贸易大学硕：j：学位论文HS300股指期货价格发现及波动溢出效应分析摘要本文对我国HS300股指期货的价格发现功能和股指期货市场与现货市场之间的波动溢出效应进行分析，并选取近两年米HS300股指期货的日收盘价作为样本数据对这两个方面分别进行实证

3、研究。首先，对我国HS300股指期货的价格发现功能，从三个角度加以分析：一、利用格兰杰因果关系检验、向量误差修正模型和建立脉冲响应函数等方法分析股指期货市场与现货市场之问的引导关系和长期均衡与短期波动的关系。二、利用共凶子模型对我国股指期货市场和现货市场对价格发现的贡献度进行计算，并通过分位数回归考察在不同分位点上期现货之问相互影响的程度。三、采用指数GARCH模型来分析不同信息对股指期货价格发现效率的影响。其次，对我国HS300股指期货的波动溢出效应进行了实证分析，主要分为两部分：一、利用我国HS300股指期货交易数据分析了股指期货市场与现货市场的波动之间的相互影响、相互传递

4、的过程与程度；二、采用HS300股指期货的行业指数数据，分析了六个行业指数与现货市场的波动溢出效应，希望借此来考察沪深股指期货对其成分指数的波动性影响，并为我国下一步推出行业指数期货等金融产品提供参考。实证结果表明：一、我国HS300股指期货已经具备了价格发现功能，能够引导现货价格的走势，为投资者提供价格信息：期货市场对价格发现的贡献度并不是很高，在不同的上涨和下跌阶段，股指期货对股票市场的引导作用强度区别不大；股指期货的推出，对我国股票市场起到了弱化非对称效应的作用。二、在波动率方面，期货与现货市场存在双向的波动溢出效应，但期货市场的波动溢出效应要强于现货市场；对行业指数来说

5、，期货市场的波动溢出效明显强于能源和可选指数市场，但小于材料、消费和医药指数市场的波动溢出效应，而对信息指数来说，这种波动溢出效应则是双向的。关键词：HS300股指期货行业指数价格发现波动溢出效应III首都经济贸易大学硕士学位论文HS300股指期货价格发现及波动溢出效应分析AbstractThisthesisinvestigatespricediscoveryandvolatilitytransmissionbetweentheChineseHS300stockindexandH$300stockindexfuturesmarkets，andthendoesempiricala

6、nalysisinthesetwoaspectsbasedondailytransactiondataofChineseHS300stockindexandindexfuturesmarkets．First，wetestwhetherthestockindexfutureshasplayedaprimaryroleinpricediscoveryinthreeaspects：Firstofall，weappliedGrangerCausalityTest，VectorErrorCorrectionModelandImpulseResponseFunctiontofindtheL

7、ead—Lagrelationshipbetweenstock‘andfuturesmarket．Then，weapplythepopularcommonfactormodelstoestimatethecontributionofeachmarketonpricediscoveryanduseQuantileRegressiontoexploretherelationshipoffutureandstockmarketatdifferentupsanddowns．Atlast，weexpl