电子行业财笔生花专题系列（一）：增值税税改对电子行业部分公司影 响测算

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1、目录税制改革继续推进，增值税税率再调降1定性分析：板块受益，受益程度与议价能力成正比3定量测算：公司利润端影响多落在10%内，半导体及低净利率的精密制造板块影响更大5关于测算的基本假设：根据产业链地位划分等级5方法一：自下而上，由城市维护建设税倒推，结果更可靠6方法二：自上而下，由收入成本端正向计算，结果仅供参考8测算结果：电子板块整体受益，半导体与精密制造利润增长更多9风险因素10投资策略10插图目录图1：2017年中国税收收入分布1表格目录表1：我国1979年至2019年增值税改革历史1表2：

2、2018年一般纳税人增值税项目及税率表2表3：2018年部分电子公司适用增值税税率3表4：16%与13%税率下“即征即退”政策对收入及利润的影响4表5：企业对下游客户议价能力的分级标准5表6：企业对上游供应商议价能力的分级标准6表7：电子行业部分公司增值税减税对2017年的利润弹性测算——方法一：自下而上7表8：增值税率降低时不同议价能力公司面对的价格变化率8表9：电子行业部分公司增值税减税对2017年的利润弹性测算——方法二：自上而下9▍税制改革继续推进，增值税税率再调降2019年两会将增值税中

3、16%档税率调减至13%,10%档税率调减至9%，其中16%档降幅高达3%超市场预期，减税规模持续扩大。2019年3月5日李克强总理在2019年《政府工作报告》中指出，今年将继续实施更大规模的减税政策，通过普惠性减税和结构性减税并举的方式重点降低制造业和小微企业的税收负担。税改涉及到的主要税种包括增值税、个人所得税和企业所得税，而作为我国第一大税种，增值税的深入改革又是税改的重中之重。根据财政部公布的2017年度税收收入数据，增值税收入为5.6万亿，占税收总收入的39%。继2018年增值税改革将原

4、三档税率17%、11%、6%分别对应调整至16%，10%、6%后，2019年再次下调前两档税率分别至13%、9%，原6%税率档不变。其中，原17%税率档降税幅度最大，该档税率对应的征税对象主要为生产制造类企业，征税范围包括销售货物和提供加工、修理修配劳务等。综合来看，此次减税力度超预期扩大，预计增值税减税规模约8000亿元，对比2019年税改减税总规模目标2万亿元，增值税减税贡献在40%左右。图1：2017年中国税收收入分布107824362增值税102251196615969164373211

5、156378企业所得税土地和房地产相关税进口货物增值税/消费税个人所得税消费税城市维护建设税其他税种资料来源：财政部，我国增值税征收历史回顾：税制改革持续推进，近年来减税降负为主基调。1979年中国最初引入增值税税种时，共设置了6%-16%共计6个税率档位，仅对机器机械等共12类商品进行试点征收。1994年开展的分税制改革是增值税逐步成形并走向成熟的标志，在这一时期增值税税收保持年均增速约15%，征税范围扩大至商品所有生产和流通环节，税率从六档并至17%、13%两档。2004年至2012年，增

6、值税的征收经历不断改革摸索后成功转型，新增11%和6%两档较低税率以满足初步推进营改增的需要。2017年至2018年，国务院通过施行“四档并三档”和下调税率等举措规模性地减轻了企业税收负担，累计减税规模达2.3万亿，其中，针对生产制造业和提供加工、修理修配劳务企业征收的17%的税率，自2018年降至16%之后，2019年又进一步降至13%，累计降税幅度高达4%。表1：我国1979年至2019年增值税改革历史时间事件改革内容税率1979年引入增值税设立增值税税种，进行试点16%，14%，12%，10

7、%，8%，6%1994年分税制改革增值税征收范围扩大至全部工业生产环节和商品流通领域17%，13%时间事件改革内容税率2004年增值税转型机器设备等进项税额可全额抵扣，从生产型向消费型转换17%，13%2012年营改增新增11%，6%两档低税率17%，13%，11%，6%2017年四档并三档取消13%档税率，征税范围并入11%档17%，11%，6%2018年减税17%和11%两档税率分别下调1个点至16%和10%16%，10%，6%2019年减税16%档税率下调至13%，10%档税率下调至9%13

8、%，9%，6%资料来源：中国税网，全产业链分享降税红利，上下游具有高议价能力的企业受益最大。增值税是以商品（含应税劳务）在流转过程中产生的增值额作为计税依据而征收的一种流转税。从性质上看，增值税属于价外税，不包含在商品价格之内，企业销售商品收到的价税合计额中，以扣除该环节应交增值税额之后的金额确认营业收入，因而增值税额并不影响企业利润总额，在利润表中并无体现；在资产负债表中，截至期末应缴纳的增值税净额体现为负债类项目“应交税费”下的“应交增值税”明细项目；在现金流量表中，企业本期支