电子行业：中美贸易战对电子行业影 响分析

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1、请务必阅读正文后的声明及说明目录1.电子行业出口依赖程度分析31.1.大市值公司海外收入占比较大，光电行业对美出口占比较大31.2.半导体：集成电路出口占比较高，半导体材料内部消化为主41.3.电子制造：参与全球分工，海外占比普遍较高51.4.光学光电子：显示器件出口持续高于行业整体，光学元件海外占比快速提升61.5.电子元件：PCB海外收入占比较高，被动元器件主要面向国内市场72.集成电路对美具有较强依赖，贸易战带来双方损失82.1.集成电路逆差巨大，技术具有较大差距82.2.中国为美国芯片厂商最主要市场，贸易战损害双

2、方利益103.贸易战对电子行业影响10请务必阅读正文后的声明及说明1.电子行业出口依赖程度分析1.1.大市值公司海外收入占比较大，光电行业对美出口占比较大200亿市值以上公司，海外收入占比相对更高。电子行业2016至2018年海外收入占总体收入比例分别为40.12%、40.76%、41.43%，即使在2018年中美两国互加关税的不利情况下，仍然实现占比的提升。我们选用2019年5月16日电子行业市值进行比较，可以看到市值较大的公司海外收入占比相对较高，其中200亿至250亿市值公司2016至2018年海外收入占比分别为3

3、3.73%、38.06%、43.40%，每年实现5%左右的占比提升；250亿至300亿市值公司2016至2018年占比分别为69.91%、66.31%、57.19%，300亿以上市值公司2016至2018年占比分别为40.20%、42.00%、43.68%均高于电子行业整体的海外收入占比。大市值公司海外占比较高（高于40%），说明该类市值公司抓住电子行业全球分工产业机遇，充分参与全球竞争，已经在细分领域体现较强竞争力，这些公司基于已有产能及与客户长期合作基础，相对于中小型公司更具抵御“贸易战”的能力。图1：不同市值公司海

4、外业务占总体收入比例数据来源：，Wind（数据排除数据波动较大的海航科技及数据不全的工业富联）光电行业出口美国/美洲地区占比较高。仅参考年报披露区域销售数据，行业角度，LED及液晶显示行业对美出口相对占比较高，其中英飞特、伊戈尔、艾比森、阳光照明、利亚德2018年收入占比均超过20%。个股角度，鹏鼎控股、国光电器对美出口占比超过45%，鹏鼎控股达到70.30%，其客户包括苹果公司、Google、Facebook、Amazon、微软、戴尔、惠普等多家美国公司。请务必阅读正文后的声明及说明图2：美国/美洲业务占比较高公司列表

5、数据来源：，Wind1.1.半导体：集成电路出口占比较高，半导体材料内部消化为主集成电路出口占比较高，半导体材料内销为主。半导体行业整体2016至2018年海外收入占比为54.64%、60.14%、55.59%，其中集成电路出口占比高于行业，分别为58.32%、64.19%、59.99%，主要在细分应用领域芯片及封测领域为海外客户服务，海外占比较高的公司包括纳思达、兆易创新、通富微电、博通集成、长电科技等，其中兆易创新在NORFlash市场，全球销售额排名为第五位，市场占有率为10.5%，在串行NORFlash产品市场，

6、公司全球销售额排名为第三位。另一方面，半导体设备及材料领域，海外收入占比远低于半导体行业整体，2016至2018年仅为9.75%、9.96%、7.07%。图3：半导体行业细分领域海外收入占比数据来源：，Wind请务必阅读正文后的声明及说明图4：半导体行业海外收入占比超过50%的公司列表数据来源：，Wind1.1.电子制造：参与全球分工，海外占比普遍较高电子制造参与全球分工，海外占比普遍较高。电子制造行业充分参与全球消费电子分工，该行业走出多家经历过全球性竞争的优秀公司。整体2016至2018年海外收入占比为44.62%、

7、44.64%、47.83%，其中电子零部件制造海外收入占比为43.93%、43.45%、49.65%，18年海外收入占比提升，主要基于立讯精密、东山精密、领益制造、英唐智控海外业务高速拓展所致；电子系统组装海外收入占比为46.04%、47.17%、43.69%。图5：电子制造行业细分领域海外收入占比数据来源：，Wind请务必阅读正文后的声明及说明图6：电子制造行业海外收入占比超过50%的公司列表数据来源：，Wind1.1.光学光电子：显示器件出口持续高于行业整体，光学元件海外占比快速提升显示器件海外占比持续高于行业整体，

8、光学元件海外占比快速提升。光学光电子行业2016年至2018年海外收入占比39.72%、40.17%、39.88%，其中显示器件行业占比为42.91%、44.32%、40.81%，持续高于行业整体水平，2018年占比下降主要基于深天马、长信科技海外占比下降所致。光学元件2016至2018年海外收入占比为28.57%、