建筑行业细分领域研究报告之七：国际工程，一带一路再迎风口，国际工程持续受益

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1、目录索引第二届峰会即将召开，一带一路再迎风口6概况：第二届一带一路峰会即将召开，沿线投资稳定增长6现状：“一带一路”沿线国家经济发展慢，基建水平滞后10需求端：经济一体化助推新兴市场国家基建需求，经济发展制约工程落地12供给端：政策、技术、金融环境日趋完善，我国建筑企业受市场认可16国际工程有望受益于一带一路复苏，订单迎来新周期18国际工程承包公司订单存在4年周期，19年订单有望迎来新周期20人民币汇率升值趋势渐显，套保对冲风险22国际工程公司海外收入比重高，有望受益“一带一路”复苏24核心观点28图表索引图1：一带一路示意图6图2：新兴市场杠杆率情况7图3

2、：我国历年对外承包工程业务新签合同额和完成营业额（左轴）及同比增速（右轴）8图4：我国历年与“一带一路”沿线国家对外承包工程业务新签合同额和完成营业额（左轴）及同比增速（右轴）8图5：我国与“一带一路”沿线国家对外承包工程业务新签订单额月度累计值（左轴）及累计同比（右轴）9图6：我国与“一带一路”沿线国家对外承包工程业务合同完成额月度累计值（左轴）及累计同比（右轴）9图7：我国与“一带一路”沿线国家对外承包工程业务新签合同额单月值及同比增速9图8：我国与“一带一路”沿线国家对外承包工程业务新签合同额占同期我国对外承包工程合同额比例9图9：一带一路贸易额指数1

3、0图10：一带一路货运量指数10图11：“一带一路”地区人均GDP11图12：“一带一路”沿线国家铁路密度11图13：“一带一路”沿线国家人均电力消费11图14：“一带一路”沿线国家固定资本形成额/GDP12图15：“一带一路”沿线国家各地区基础设施评价平均排名对比12图16：印度、印度尼西亚等新兴市场国家城镇化率较低（单位：%）13图17：新兴市场国家GDP占全球GDP的比重不断提高15图18：新兴市场国家经济增长及债务负担情况15图19：SW国际工程板块收入（左轴）及增长率（右轴）Wind一致预测19图20：SW国际工程板块归母净利润（左轴）及增长率（右

4、轴）Wind一致预测..............................................................................................................................19图21：中材国际海外收入占比情况（2018）20图22：中工国际海外收入占比情况（2018）20图23：北方国际海外收入占比情况（2018）20图24：中钢国际海外收入占比情况（2018）20图25：中材国际新签订单（左轴）及同比增速（右轴）21图26：中工国际新签订单（左轴）及同比增速

5、（右轴）21图27：北方国际新签订单（左轴）及同比增速（右轴）21图28：中钢国际新签订单（左轴）及同比增速（右轴）21图29：国际工程企业新签订单额同比增速情况（单位：%）22图30：2005-2019美元兑人民币平均汇率走势图22图31：中材国际收入（亿元）及增速（%）24图32：中材国际归母净利润（亿元）及增速（%）24图33：中材国际国内外新签签合同占比（%）25图34：中材国际新签合同国内外同比增速（%）25图35：北方国际收入（亿元）及增速（%）25图36：北方国际归母净利润（亿元）及增速（%）25图37：中工国际收入（亿元）及增速（%）26图3

6、8：中工国际归母净利润（亿元）及增速（%）26图39：中工国际国内外新签签合同占比（%）26图40：中工国际新签合同国内外同比增速（%）26图41：中钢国际收入（亿元）及增速（%）27图42：中钢国际归母净利润（亿元）及增速（%）27图43：中钢国际国内外新签签合同占比（%）27图44：中钢国际新签合同国内外同比增速（%）27图45：SW国际工程板块指数走势及PE走势29表1：一带一路背景介绍6表2：重点国家交通行业发展规划14表3：国际多边金融机构支持“一带一路”项目融资16表4：历年进入国际承包商50强中国企业及海外营业额17表5：我国建筑企业历年国内及

7、国外收入增速17表6：中国2018年八大央企境外新签合同情况18表7：中美贸易摩擦主要事件23表8：2018年国际工程公司因人民币贬值带来的归母净利润变动情况（单位：亿元）23表9：2017第一届“一带一路”国际工程板块较沪深300、建筑装饰板块超额收益..............................................................................................................................29第二届峰会即将召开，一带一路再迎风口概况：第二届一带一

8、路峰会即将召开，沿线投资稳定增长2013年起，我国倡