《部分资本市场》PPT课件

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1、资本市场第三章学完本章后，你应该能够：了解股票的概念、种类以及股票市场的运作了解债券的概念、种类以及债券市场的运作了解投资基金的运作本章框架股票市场债券市场投资基金股票市场股票的概念：股票是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。股东的权益在利润和资产分配上表现为索取公司对债务还本付息后的剩余收益，即剩余索取权(ResidualClaims)。公司破产的时候，股东的个人财产不受追究。通俗地讲，股票是一种权利的证明，这种权利既可以使我们分享公司的胜利果实，又让我们承担公司经营失败的风险。股票

2、种类普通股和优先股。普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票合同，它代表着最终的剩余索取权。普通股股东一般有出席股东大会的会议权、表决权和选举权、被选举权等。普通股股东还具有优先认股权(PreemptiveRight)。普通股的主要特点普通股代表对股票发行公司最基本的所有权。主要特点：公司可以自行决定股息支付，没有向普通股股东支付股息时，它不承担违约责任，普通股股息要承受双重征税；股东享有公司资产的剩余求偿权；股东只负有限责任；股东享有投票权。累积投票和直接投票累积投票制下，参

3、与董事会选举的所有候选人同时被投票。每位股东的票数等于所持股票数与即将选出的董事会成员之积。所获总票数最高的几位候选人将进入董事会。累积投票使得小股东对董事会选举具有一定的实际发言权，因为少数投票权也能影响选举结果。直接投票方式下，每投票一次只产生一位董事。因此，选举每位董事时的合格票数就是已发行的股份数额。直接投票可能产生这样的一种结果：拥有半数以上投票权的股东能够选出所有的董事会成员。累积投票和直接投票针对我国上市公司中普遍存在的“一股独大”及由此导致的控股股东垄断董事会、侵害上市公司尤其是中小股

4、东的利益的弊端，中国证监会在2002版的《上市公司治理准则》中首次引入了累积投票制度。该准则第31条规定：“在董事的选举过程中，应充分反映中小股东的意见。股东大会在董事选举中应积极推行累积投票制度。控股股东控股比例在30％以上的上市公司，应当采用累积投票制。关于累积投票制的一个例子例如，某公司大股东持股60%，二股东持股20%，三股东持股8%，四股东持股7%，其余股东合计持股5%。由于大股东持股超过50%，在直接投票制的简单多数决原则下，他一人即可完全决定董(监)事会的所有人选。但在累积投票制下，情形

5、将有所不同：假定该公司董事会由5名董事组成，大股东持有的6000万股享有30000万票表决权，二股东有10000万票表决权，三股东有4000万票表决权，四股东有3500万票表决权，其余股东有2500万票表决权。大股东可将其表决权分散投于其中意的候选人，A获10001万票，B获10001万票，C获4002万票，D获4001万票，E获1995万票；二股东可将其表决权集中投于其中意的候选人F获10000万票；三股东可将其表决权集中投于候选人G获4000万票；四股东可将其表决权集中投于候选人H获3500万票；

6、其余股东可将其表决权集中投于候选人I获2500万票。根据得票多少的顺序，候选人ABFCD当选为董事，而大股东中意的候选人E将无法进入董事会。在该例中，如果三股东和四股东联合起来，均将其表决权共计7500万票集中投于候选人G，则候选人ABFGC当选为董事，而大股东中意的候选人D和E都无法进入董事会。优先股的特点优先股是一种混合证券，它是介于债券和普通股之间的投资。优先股通常比债券提供更高的收益，但同时承担更大的风险；与普通股相比，优先股提供较少的收益，但同时承担更少的风险；从发行者的立场看，既有发行股票

7、的优点（可选择是否支付股息），又有发行债券的优点（有限期限和固定的融资成本）。优先股的求偿权在普通股之前，债券之后；优先股股东一般不享有公司投票权；优先股具有非参与性和累积性的特点；参与式的优先股可以分享一般全部归属于普通股股东的剩余收益。累积性即延迟发放股息必须在普通股东获得股息前支付。优先股的特点优先股的股息与债券的利息不同，未能支付股息时，公司不必担心优先股股东提出法律诉讼。与债券所支付的利息不同，优先股的股息不可以作为纳税时的扣除费用。对高收入公司而言，就使发行优先股的成本比债券更高。优先股经

8、常附有赎回条款；有些优先股可转换为普通股。一种新类型的股票，即可变利率优先股，它的浮动利率使得它成为短期债券的替代品。另一种混合式优先股“MIPS”(月收益优先股)，看起来像股票又像债券一样有利息支付。因此，MIPS有助于减少一个公司的负债量，然而，在利用这来做假帐的安然公司倒闭后，MIPS遭到攻击。一级市场初级市场是公司通过发行新的股票筹集资金的场所。新发行的证券包括：首次公开发行（IPO）、配股、红股、定向增发。IPO:公司初次在证券交易所发行新证券