《资本市场》PPT课件

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1、金融学第九讲资本市场本章主要内容与结构安排★资本市场概述★证券发行与流通市场★资本市场的投资分析★资本市场国际化资本市场的含义资本市场的特点资本市场的功能中国资本市场的发展资本市场的特点与功能一、资本市场概述1.资本市场的含义★资本市场：是指以期限在1年以上的金融工具为媒介进行长期性资金融通交易的场所。▲广义：包括两部分，一是银行中长期信贷市场，另一个是有价证券市场，包括中长期债券市场和股票市场。▲狭义：专指发行和流通股票、债券、基金等有价证券的市场，也称证券市场。2.资本市场的特点★交易工具期限长★满足投资性资金需要★筹资和交易规模大★二

2、级投资交易的收益具有不确定性3.资本市场的功能★筹资与投资的平台★有效配置资源的场所★促进购并与重组★促进产业结构优化升级4.我国资本市场的发展★在过去30年，我国资本市场快速发展。2009年融资规模达到5.2万亿元，占GDP比例达16%。我国资本市场融资额增长趋势我国债券市场的发展历程1981国债1984金融债1987企业债2005短期融资券2007公司债2008中期票据▲目前，我国已经形成了一个比较完善的债券市场，债券种类齐全，发行规模大。我国的债券品种政府债券非银行金融机构债券短期融资券记账式国债企业债券资产支持证券储蓄国债（电子式）

3、中央企业债券中期票据地方政府债地方企业债券集合票据央行票据集合企业债外国债券政策性银行债公司债政府支持机构债券可转债商业银行债券可分离公司债2009年我国的债券发行规模构成我国股票市场的发展历程1990深交所上交所成立1991设立B股199610%涨跌停板2004股权分置改革2005中小板2009创业板▲另外，我国股票市场在发行制度、定价方法、监管体系等方面得到了很大的完善。我国股票市场的融资规模▲2009年，我国股票市场的融资规模达到4562亿元。市值达24.4万亿元，与GDP比例达到73%。▲2009年低，上市公司数1718家，股票开户

4、账户达1.2亿个。资本市场发展与金融脱媒★金融脱媒：指随着资本市场的发展，资本市场的融资能力不断扩大，削弱了银行等存款机构融通资金的能力，使得间接融资规模不断下降的一种现象。▲我国直接融资规模不断上升，金融脱媒趋势明显。▲企业的外部资金来源中，来自于银行的资金1991年占97.8%，2000年占66%，2007年仅占40%。证券发行市场证券发行市场的参与主体证券发行方式证券发行条件证券流通市场的参与主体证券的交易程序证券流通的组织方式证券流通市场证券发行与流通市场证券交易成本二、证券发行与流通市场证券发行与流通市场基本结构发行市场一级市场流

5、通市场二级市场发行人承销人中介机构一级市场投资者二级市场投资者中介机构★证券发行市场：是发行人向投资者出售证券的市场，又称一级市场。它是证券首次作为商品进入资本市场的场所。▲与证券流通市场共同构成统一的证券市场。▲通常无固定场所，是一个无形的市场。★证券发行市场参与者构成：▲证券发行人▲证券投资者▲证券中介机构1.证券发行市场★证券发行人：是指符合发行条件并且正在从事证券发行或者准备进行证券发行的政府组织、或者企业。它是构成证券发行市场的首要因素。★证券投资者：是指以取得利息、股息和资本收益为目的买入证券的个人和机构。▲包括个人投资者、工商

6、企业、金融机构和证券经营机构。★证券中介机构：是指作为证券发行人与投资人交易媒介的证券承销人，通常负担承销义务的投资银行、证券公司或信托投资公司。证券发行市场参与主体证券发行方式按发行对象不同证券发行分为:★私募发行:指仅向少数特定投资者发行证券的方式。▲私募发行对象一般是与发行者有特定关系的投资者，如内部职工、企业、金融机构等。▲无需公开披露内部信息，手续简单，费用低，流动性差。★公募发行:指向广泛的非特定投资者发行证券的方式。▲需要公开披露内部信息，筹资能力大，手续复杂，发行成本高。证券发行方式按发行过程不同证券发行分为:★直接发行:是

7、指发行人不通过证券承销机构而自己发行证券的一种方式.★间接发行:亦称承销发行，是指发行人不直接参与证券的发行过程，而是委托给一家或几家证券承销机构的一种方式.▲间接发行的方式有两种：代销和包销.▲一般情况下，证券发行大都采用间接发行方式.划分标准具体类别优点缺点按发行对象分私募发行手续简单，节省费用，无需公开内部信息或取得资信等级要求回报率较高，易受认购人干预，私募证券一般不允许上市流通，流动性较差公募发行提升、扩大发行者的知名度及社会影响，能在较短的时间筹集较大资金公开内部信息并取得资信等级，手续复杂，发行成本较高按发行过程分直接发行简便

8、易行，发行费用低廉，筹资速度快捷受到法律法规的诸多限制间接发行可以提高发行人的知名度，筹资时间较短，风险较小发行费用较高★股票发行条件:指股票发行者在以股票形式筹集资金时必须考虑