《投资决策实务》PPT课件

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1、第八章投资决策实务2008年考题单项选择题：1道1x2=2分多项选择题：1道1x3=3分判断题：1道1x2=2分计算题：1道1x10=10分共计：4道17分佳鑫诺教育集团咨询:0311-86693979第一节现实中现金流量的计算1、现金流量计算中应注意的问题3个P2412、税负与折旧对投资的影响1）固定资产投资中需要考虑的税负2个P2422）税负对现金流量的影响3个P243佳鑫诺教育集团咨询:0311-86693979固定资产更新决策：项目寿命相等：差量分析法（净现值）P311例项目寿命不等：净现值法P313例最小公倍寿命法或年均净现值法P314资本限量

2、决策：获利指数与净现值法结合，P315投资开发时机决策：净现值法P318例投资期决策：差量分析法或净现值法P320第二节项目投资决策佳鑫诺教育集团咨询:0311-86693979某企业有一台旧设备，原值为15000元，预计使用年限10年，已使用5年，每年付现成本为3000元，目前变现价值为9000元，报废时无残值。现在市场有一种新的同类设备，购置成本为20000元，可使用5年，每年付现成本为1000元，期满无残值，若公司资金成本率为10%。要求：  确定该设备是否进行更新。佳鑫诺教育集团咨询:0311-86693979使用旧设备的现金流出量现值=9000

3、+3000×3.791=20373（元）采用新设备的现金流出量现值=20000+1000×3.791=23791（元）差量=23791-20373=3418（元）评价：由于使用新设备比使用旧设备多发生现金流出3418元，故应放弃采用新设备。佳鑫诺教育集团咨询:0311-86693979某企业使用现在的生产设备每年可实现销售收入3500万元，每年发生营业成本2900万元（含折旧200万元），旧设备还可使用10年，期满无残值。该企业拟购置一套新设备实现扩大再生产，如果实现的话，每年的销售收入预计可增加到4500万元，每年的营业成本预计增加到3500万元（含折

4、旧520万元）。新设备投产后可用10年，10年后新设备预计残值300万元。如果实现此方案，现有设备可以1000万元出售。新设备购置款为5500万元。要求：（1）采用净现值法为该公司进行应否售旧购新的决策。附：（P/A,10%,10）=6.145（P/F,10%,10）=0.386（P/A,8%,8）=5.747佳鑫诺教育集团咨询:0311-86693979ΔNPV=720（P/A,10%,10）＋300（P/F,10%,10）－4500=39.8万元>0，说明该公司应采纳售旧购新的决策。佳鑫诺教育集团咨询:0311-86693979计算题企业原有设备一台

5、，买价240000元，可用10年，已用2年，目前清理净收入为180000元。如果继续使用旧设备每年的经营收入120000元，经营成本80000元，期末设备的残值为12000元。如果企业购置一台新设备替代，目前市价360000元，可用8年，每年经营收入180000元，经营成本100000元，期末设备残值18000元。新旧设备均采用直线折旧，企业所得税率为30%，要求的最底报酬率为10%。计算ΔNCF、ΔIRR并决策是否更新。佳鑫诺教育集团咨询:0311-86693979固定资产净值=240000-（240000–12000）/10×2=194400元Δ原始

6、投资=360000–180000=180000元Δ折旧额=[180000-（18000–12000）/8=21750元ΔNCF0=-（360000-180000）=-180000元ΔNCF1-7=[（180000–120000）-（100000-80000）-21750]×（1–30%）+21750     =34525元ΔNCF8=34525+（18000–12000）=40525元佳鑫诺教育集团咨询:0311-86693979当i=10%时:ΔNPV=34525×（P/A，10%，7）+40525×（P/F，10%，10）-180000=345

7、25×4.8684+40525×0.4665–180000=6986.42元当i=12%时:ΔNPV=34525×（P/A，12%，7）+40525×（P/F，12%，10）-180000=34525×4.5638+40525×0.4039–180000 =-6066.76元则:ΔIRR=10%+[6986.42/（6986.42+6066.76）]×（12%-10%）=11.07%因为ΔNPV=6986.42大于零，ΔIRR=12.73%大于资金成本率10%,所以可以进行更新改造。.佳鑫诺教育集团咨询:0311-86693979某完整工业投资项

8、目有关预计资料如下：1）项目原始投资额为1000万元，其中：固定资产投资700万