风险投资中企业家道德风险防范

《风险投资中企业家道德风险防范》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、风险投资中企业家道德风险防范摘要f风险投资在国外已有半个多世纪的历史，近年来在我国也得到了较为、快速的发展，这是提高综合国力、促进产业结构优化升级以及实现高新技术产业化的客观需求所决定的。国内对风险投资的讨论较为热烈，但多偏重于宏观方面，而对风险投资公司实际运作过程中微观决策问题的深入研究较少。在风险投资中，风险企业的发展不太稳定，风险企业家相对于风险投资家而言，掌握了关键技术和企业的日常经营决策权，占有信息优势，其行为非常难以监管，所以道德风险问题较为突出，在我国市场经济体制不太完善、科技人员思想观念落后、法制观念淡薄的条件下，情况就显得更为严重。风险投资公司为了保证项目收益的实现，就有

2、必要采取相应措施，防患于未然。P本文站在风险投资公司的立场，对风险投资中的企业家道德风险问题进行了初步的研究，主要讨论了分段投资、投资工具选择、进行管理监控、确定适当的股份比例等措施在防范企业家道德风险中的作用，并结合我国的具体情况进行了一些分析。／本文的研究成果主要包括：(r)无论是在风险企业发展的哪一阶段，进行分段投资、管理监控都是防范风险企业家道德风险的有效措施。(2)在风险企业的早期阶段，由于信息不对称程度较高，以采用优先股作投资工具为宜；在后期阶段，信息不对称程度有所下降，可采用债券为投资工具；若项目前景非常看好，可采用普通股为投资工具。(3)在风险企业发展的早期阶段，应给予企业

3、家较高的股份比例以降低其道德风险。随着企业的发展，该比例可逐渐降低。另外，可将这部分股份中一部分设为期权或延期支付，以更好地实现目标。(4)适当放宽对发行可转换优先股的条件限制，提高高新技术作价入股可占股份比例的上限，并注重对风险投资家的激励和约束，将有利于上述措施真正发挥作用。r一关键词：风险投资，道德风险，激励强度，关系型投资PREVENTIONOFTHEENTREPRENEUR’SMORALHAZARDINVENTURECAPITALABSTRACTVenturecapitalhasahistoryofmorethanhalfcenturyaboard，andithasdevelop

4、edrapidlyinChinaintherecentyears．Thismeetstheobjectivedemandofpromotingthecomprehensivenationalpower,optimizingtheindustrialconstructionandindustrializingthehightechnology．Inourcountry,therearefarmorewarmdiscussionsonventurecapitaljnmacroscopicfieldsthaninthemicroscopicfieldsfortheventurecapitalco

5、mpany’sdecisionmaking．Inventurecapital，theenterprisedevelopsunsteadily,andtheentrepreneurhasmoreinforrnationthantheventurecapitalistbecausetheformercontrolsthekeytechnologyandtherightforroutinemanagement．Soit'sverydifficultfortheventurecapitalisttomonitortheentrepreneur'sbehavior．Themoralhazardoft

6、heentrepreneurisveryseriOIlSinventurecapital．especiallyinsuchasituationinChinathattheideaofthetechniciansiSbackwardand也emarket．directedeconomysystemhasn。tbeenperfected．nleventurecapitalisthastotakesomemeasurestoguaranteethegains．ThiSpaperhasmadesomeanalysisonthemeasuresthattheventurecapitalcompany

7、maytaketopreventtheentrepreneur'smoralhazardinventurecapital．IthasdiscussedtheeffeCtofstagedinvestment，selectingpropermvestmentsecurity，managingandmonitoringandmakingappropriateproportionofshareetc．，anddonesomean