基于实物期权的企业RD项目评估方法研究

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1、东北人学坝Ij学位论文摘要基于实物期权的企业R&D项目评估方法研究摘要在研究与玎发(ResearchandDevelopment，R&D)企业化和风险扩大化的条件F，R&D项F1的评估主体和价值构成都发生了显著的变化。以前以政府为主体的评估体系已经难以满足企业自主、自发的R&D评估管理需要，而以DCF法为代表的传统评估]：具又忽视了项目巾机会价值的存在，往往造成项目价值的低估，在很大程度上抑制了R&D活动的开展。木文对R&D评估方法和期权、实物期权理论进行了回顾和总结，在将企业R&D活动划分为三阶段(R＆D前期、R&D和商业化阶段)的基础上，确立了R&D创意评估寸商j比化评估--+

2、R&D价值评估的逆向评估顺序，进而构建了一个基j：实物期权的企业R&D评估框架，用以指导企业R&D评估活动的丌展。本论文的主要研究成果包括：1)对R&D活动企业化和风险扩大化的现状和成因作了深入剖析，提出了建立基于实物期权、以企业为主体的R&D评估决策体系的构想；2)提出了R&D期权的概念，对R&D期权参数的含义做了明确的界定，对评估参数的获取做了深入的探讨；3)构建了一个基于实物期权的企业R&D评估框架，规范了评估流程，对评估框架各步骤的具体内容、执行主体和实现方法做了详细的部署，同时将静态的事前评估改变为动态的过程评估，以利于R&D活动的管理和控制。4)建立了R&D创意评估矩阵

3、和评价指标体系，用以进行R&D项目丌发价值的初步评估；建立了R&D项目价值的成本和收入影响因素指标体系，采用定性化的专家意见方法对定量评估结果进行修正，使期权评估方法包含了更多的实际影响因素，更具实用性。本论文的研究工作，对应用实物期权方法进行R&D评估所遇到的模型选取、参数获得和局限在财务价值方面的困惑，在一定程度上作了澄清，为企业进行R&D评估提供了借鉴和指导。关键词：企业R&D，实物期权．R&D项目评估，评估框架，R&D评估矩阵东北人学硕卜学位论义AbstrctStudyonCompanyR&DProjectEvaluationBasedonRealOptionsAbstra

4、ctInthecircumstanceofResearchandDevelopment(R&D)enterprisationandriskexpansion，theevaluationbodyandvaluestructureofR&Dhavechangeddistinctly．Underthesechanges，theformerevaluationsystemstandingonthepointofgovernmentcouldnotmeettheneedofcompanyevaluationandmanagement；thetraditionalevaluationtools

5、suchasDCFoftenunderestimatedproject，ignoringtheoptionvalueofR&D，restrainedthedevelopmentofcompanyR&D．FirstlyareviewwasgiventotheR&Devaluationmethods，optionandrealoptions．BasedonthedivisionofR&Dintothreephases(R&Dprophase，R&Dandcommercialization)，thispaperselectedareverseevaluationorder，fromR&D

6、originalityevaluationtocommercializationevaluationtoR&Devaluation，andthereforeputforwardacompanyR&Devaluationframeworkbasedonrealoptions．Theresearchresultsofthispaperincluding：1)ItlucubratedthecurrentstatusandcauseofR&Denterprisationandriskexpansion，putforwardanassumptiontoestablishaR&Devaluat

7、ionsystemonthebasisofrealoptions，standingonthepointofcompany．2)ItofferedtheconceptionofR&Doptions．Theparameters’meaningsofR&Doptionswereclarified，andsomedeepresearchesontheparametersacquisitionweremade．3)ItestablishedacompanyR&Dprojecte