管理层收购在我国的实践研究

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1、首都经济贸易大学硕士学位论文管理层收购在我国的实践研究姓名：刘青伟申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：张学平20050301内容提要管理层收购(MBO)作为一种资本运作的工具和手段，在上世纪90年代术被引入我国。MBO对于解决民营企业所有权回归、降低委托代理关系以及国有资产在竞争性领域内战略性推出等问题上提供了新的思路与尝试。但鉴于我国所处的经济发展阶段及市场制度环境等与发达资本市场国家存在着差异，因此管理层收购在我国呈现出一定的中国特色，同时也存在着诸如国有资产流失的现象。在去年，管理层收购伴随着一场“国有企业产权改革路径”的大讨论

2、更是引起社会各界的广泛关注。本文试从理论和实践两个角度对管理层收购进行研究和分析。首先，通过对相关的经济学理论的回顾和描述来解析管理层收购的理论支持与依据；其次，本文在收集大量案例和数据的基础上对国内实施管理层收购进行了实证分析和初步的总结与归纳；最后，运用比较分析法对国内外在MBO实践中呈现的差异性作了多方面对比。在上述分析和研究的基础之上，作者认为MBO作为资本运作工具的一种，需要从法律、市场、制度等方面对其进行规范和约束，使管理层收购能够健康的发展，为我国企业改革探索新的途径。关键词：管理层收购国有企业产权改革国有资产流失Abstra

3、ctAsanleansofcapitaloperationManagerbuy-out(MBO)hasbeenintroducedtochinain1990’S．MBOaffordsanewwaytothinkaboutandatrimforthereturningoftheindividualfirm’Sownership，theloweringcostofprincipal—agentrelationandthestateownedassets’strategicwithdrawingfromcompetitivefieldsineco

4、nomy．However,ChinaiSinadifferentstageofeconomydevelopmentaswellastheinstitutionandenvironmentofmarketcomparedtomarket-developednations．MB0inChinashOWSsomecertainChinesecharacteristicsandatthemeantimejtcausessomelostofstateownedassets．Intheyear2003．MBOWashighlypaidattention

5、duetoadiscussionof‘'theroadofthereformingofSOEs’properties”．MythesistriestoanalyzeandresearchtheMBOfromtheoryandpractice．Firstly,throughareviewanddescriptionofrelevanteconomictheoryontheissuewewillclarifythetheorybasisofMBO．Secondly,bytheeffortofacctunulationofplentyofcase

6、sanddata,wewillmakeapracticalanalysisontheMBOswhichhayedhappenedinChinaandcometoaprimaryconclusion．Atlast．on廿leformerbasisofthealialysisandstudying．wewillsaythatasameansofcapitaloperationMBOneedsregulatingandbindingintermsoflaw,market，institutionetc．ThuswecanassuretheMBOwi

7、lldevelopeffectivelyandwillbeanewprofitableroadguidingthereformingoftheSOEs．keywords：MBOreformingofsoes’propertiesthelossofStateassets首都经济贸易大学硕士学位论文管理层收购在我国的实践研究研究背景及研究意义引言2004年经济学界最为关注的问题莫过于有香港中文大学教授郎成平先生所引发的一场关于“国有企业产权改革路径”的大讨论，而这场讨论的焦点之一就是管理层收购(MBO)是否适用于国有企业的产权改革。管理层收购(

8、ManagementBuy．out)，是指目标公司的管理层或经理层通过融入收购资金，购买本企业的股权，进而改变公司股权结构和转移控制权，成为公司控股股东的一种资本运作方式，是杠杆