铜月报：原料供应成关键，关注铜精矿进口变化

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1、供需平衡表预测全球供需平衡：2019年，二季度，铜精矿供应受限，铜价格下方支撑依然较强。表格1：全球供需平衡表单位吨需求供应供需平衡2016-Q261142485744415-3698332016-Q3575935060168222574722016-Q4576956559830852135202017-Q156679295747026790972017-Q260430935898892-1442012017-Q3597819361056511274582017-Q4586460559664051018002018-Q259388705835497-1033732

2、018-Q359219785847074-749042018-Q460289006092700638002019-Q2偏弱受限平衡资料来源：中国供需平衡：2019年二季度，若无政策刺激的情况下，需求预期一般，但供应或受加工费抑制。表格2：中国精炼铜供需平衡表单位万吨总需求总供应供需平衡2017-Q132735729.972017-Q2361.52369.57.982017-Q335837516.762017-Q4366.23374.58.272018-Q132132982018-Q2366356-102018-Q3359345-142018-Q436538722

3、2019-Q2预期不佳受加工费抑制平衡资料来源：全球铜供需平衡表全球精炼铜供需现状：:预期2019年2季度，需求预期或整体偏弱，但供应依然受限于铜精矿供应。表格3：全球供需平衡表需求供应供需平衡2016-Q261142485744415-3698332016-Q3575935060168222574722016-Q4576956559830852135202017-Q156679295747026790972017-Q260430935898892-1442012017-Q3597819361056511274582017-Q4586460559664051018

4、002018-Q259388705835497-1033732018-Q359219785847074-749042018-Q460289006092700638002019-Q2偏弱受限平衡资料来源：WBMS图1：全球铜供应单位：吨图2：全球精炼铜需求单位：吨16全球精炼铜产量吨（右）同比增速80-8215000020000001850000170000030150-152200000全球精炼铜消费量吨（右）增速205000019000001750000160000020132014201520162017201820132014201520162017

5、2018数据来源：数据来源：全球铜精矿供应变化走向展望:十大铜精矿企业产量和扩产计划：5月份，我们根据各个公司报告和媒体报道，全球十大铜精矿企业对2019年产量的预期进行调整。较上月产量预期小幅下调，主要是大型企业产量的减少以及可能的供应风险。表格4：全球主要铜精矿企业产量预期全球主要铜精矿企业产量预期以及预期变动自由港智利铜业力拓南方铜业嘉能可英美资源墨西哥集团必和必拓安托法加斯塔波兰铜业总量（万吨）年份17718460.316815574.88517371421090.12014172188527015975.88518071421094.8201517219

6、8527215575.8901706942.51096.32015（修1）180198527215575.89016066.542.51091.82015（修2）180198527315575.89016066.542.51092.82015（修3）180198527314575.89016066.542.51082.82015（修4）1821955077.2150709016066.5451085.72015（修5）17518852801156990150684510322016（E）18518858801156990150664510462016（E）1851

7、8858801396990150724510762016（E）18518858801396990150724510762016（E）185188609113965100158724511032016（E）185188589113965100155714510972016（E）185180589313969100150694510882017（E）180180559313966100143694510702017（E）175180559313966100143694510652017（E）170180529313966100140694510542017（E）170

8、18052