医药生物行业科创板系列报告之药品篇：拟登录科创板五家药品企业对比

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1、目录1多个领先创新型医药企业即将登陆科创板11.1预期发行市值35-80亿元，估值增幅10%-150%11.2研发均由核心高管领衔，保持高强度投入，费用率10%-30%21.3从核心技术平台来看，各家公司均各有所长31.4品种集中重大疾病领域，临床及以上阶段品种储备较为丰富42代表公司在细分领域各有所长，均拥有丰富产品梯队62.1微芯生物：专注于小分子靶向创新药62.2特宝生物：聚焦重组蛋白质类长效药物开发72.3苑东生物：覆盖多治疗领域，高端制剂及原料药为主72.4博瑞医药：出口海外，原料药-中间体-制剂一体化92.5复旦张江：核

2、心平台技术具有特色103风险提示11第13页共13页图目录图1：各公司营业收入（亿元）2图2：各公司归母净利润（亿元）2图3：2016-2018年各公司研发费用情况（亿元）2图4：2016-2018年各公司研发费用率情况2图5：5家生物药或化药公司在研产品布局情况（注：博瑞医药仅列举人用产品）5表目录表1：拟在科创板上市的生物医药公司1表2：各公司选择的科创板上市标准条件一览表1表3：各公司预计市值情况1表4：各公司核心人物基本信息3表5：各公司核心技术情况3表6：公司在研产品情况6表7：公司已上市产品情况7表8：公司在研产品情况7

3、表9：公司在研产品情况8表10：创新药在研项目9表11：仿制药在研项目9表12：公司已上市产品情况10表13：公司在研项目情况11第13页共13页1多个领先创新型医药企业即将登陆科创板生物医药领域是科创板重点支持产业，截至目前，申请科创板上市的生物医药企业数量已经达到27家，数量仅次于信息技术领域。在化学药和生物药（动物疫苗和食品等除外）领域，由于研发周期较长、门槛较高，目前申请上市公司数量相对较少，我们选取了其中5家较为典型的公司（微芯生物、特宝生物、苑东生物、博瑞医药和复旦张江），主要分析其研发投入和在研管线等，以探讨目前拟在科

4、创板上市生物医药公司的创新研发能力。表1：拟在科创板上市的生物医药公司细分领域公司生物医学工程产业南微医学、安翰科技、贝斯达、赛诺医疗、海尔生物、心脉医疗、佰仁医疗、祥生医疗生物医药产业美迪西、微芯生物、苑东生物、科前生物、特宝生物、申联生物、热景生物、博瑞医药、泰坦科技、诺康达、硕世生物、浩欧博、昊海生科、赛伦生物、东方基因、复旦张江其他生物业华熙生物、嘉必优生物质能产业卓越新能数据来源：Wind，西南证券整理（截止到2019年5月24日）1.1预期发行市值35-80亿元，估值增幅10%-150%除特宝生物以外，其余四家企业均选择

5、《上海证券交易所科创板股票上市规则》2.1.2第一项标准申请上市，从财务指标和预计市值来看，各公司均符合或优于科创板的上市条件。其中，苑东生物、复旦张江在2018年的营业收入均已超过7亿元。表2：各公司选择的科创板上市标准条件一览表公司上市标准苑东生物预计市值不低于人民币10亿元，两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，最近一年营业收入不低于人民币1亿元。博瑞医药预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元。特宝生物预计市值不低于30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元

6、。微芯生物预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。复旦张江预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，最近一年营业收入不低于人民币1亿元。数据来源：各公司招股说明书，西南证券整理预计市值方面，根据拟募资金额及其占总股本的比例，各公司预计市值大约在36亿元至80亿元间，其中微芯生物的预计市值最高约为80亿元。表3：各公司预计市值情况公司本次募资最近一次股权转让或增资估值增幅拟募资金额（万元）占比预计市值（亿元）时间估值（亿元）苑东生物111,300不低

7、于25%452018年9月18147%博瑞医药35,955不低于10%362018年11月3211%特宝生物60,766不少于10%612016年11月NANA微芯生物80,350不低于10%802017年10月5061%复旦张江65,000不超过11.51%562019年5月24日4720%数据来源：各公司招股说明书，西南证券整理。注：复旦张江采用为2019年5月24日港股市值第13页共13页图1：各公司营业收入（亿元）图2：各公司归母净利润（亿元）第13页共13页9.08.07.06.05.04.03.02.01.00.07.

8、77.46.44.85.14.14.53.43.22.83.22.00.91.11.5苑东生物博瑞医药特宝生物微芯生物复旦张江1.61.41.21.00.80.60.40.20.01.51.41.40.80.80.60.60.50