《跨国并购》PPT课件

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1、跨国并购授课人：张旭1996年洛克希德公司以91亿美元收购洛拉尔公司的大部分股份;1997年美国最大的两家飞机制造公司波音与麦道公司合并,涉及金额140亿美元;美国业名列第四的世界通信公司以370亿美元的巨额价格并购了名列第二的微波通信公司,成为当时世界历史上金额最高,规模最大的一次企业兼并;1998年5月戴姆勒奔驰公司和克莱斯勒公司在伦敦签署合并协议,这起合并涉及的市场金额高达920亿美元,再次创历史最高记录,合并后的奔驰一克莱斯勒公司年销售额达1330亿美元,这次并购的规模巨大以至于很多并购交易的总额超过了很多中小国家的国民生产总值,比如当年新加坡的国

2、民生产总值也只有830亿美元,印度尼西亚的国民生产总值也只有770亿美元主要内容一、跨国并购的概述二、跨国并购的动因三、跨国并购的环境四、公司并购的价值评估五、企业并购支付方式六、跨国并购后的整合一、跨国并购的概述（一）基本含义（二）分类（三）影响跨国并购的主要因素（一）基本含义1、一国企业为了某种目的，通过一定的渠道和支付手段，购买另一国企业的股份或资产的一部分或全部，从而对该国企业的经营管理活动实施控制渠道：并购企业直接向目标企业投资或是通过目标企业所在地的子公司进行并购支付手段：现金、贷款、以股换股、发行债券收购企业：一国企业；母国企业目标企业：另一

3、国企业；东道国企业2、跨国并购的实质通过企业并购，并购方获得了被并购企业的控制权，并将被并购方纳入同一个组织框架下，这样在企业家的行政协调下，并购双方的各种资源包括无形资源就能够得到重新配置，这种再配置的过程是包括无形资源在内的各种资源在并购双方之间的转移与扩散的过程，也是产生各种协同效应的过程。通过资源转移扩散，建立、巩固或在更大范围内利用企业的无形资源。3、跨国并购的特点主要是指跨国收购而不是跨国兼并并购原因多于国际因素有关对市场影响的方式范围不同属于外国直接投资的一种形式跨国并购理论有别于一般并购理论跨国并购比国内并购有更多的障碍，而且实施更为复杂在

4、东道国新建企业进行独资或合资经营4、跨国并购的优缺点（二）跨国并购的分类按跨国并购双方的行业关系横向跨国并购纵向跨国并购混合跨国并购按并购公司和目标公司是否接触直接并购间接并购按目标公司是否是上市公司私人公司并购上市公司并购（三）影响跨国并购的主要因素经济全球化技术进步各国对FDI管理政策的调整资本市场自由化的推动二、跨国并购的动因迅速进入新市场和增强市场力量追求协同效应，提高效率更好地发挥规模效应培养核心竞争力追求冗资出路实现企业的战略目标跨国公司理论的发展脉络A、古典理论（1960年代——理论的开创）海默——垄断优势论弗农——产品生命周期理论尼克伯格—

5、—寡占反映论B、理论的发展（1970年代——跨国公司诞生的机制）伯克利、卡森——内部化理论邓宁——国际生产折衷理论C、理论的进化（1980年代——“走出去”以后如何开展跨国经营）小岛清——边际产业扩张理论波特——全球经营战略巴特利特与格萨尔——跨国模式D、理论的新潮流（1990年——至今）资源基础理论与跨国公司多兹、威廉等——超国家经营论（一）垄断优势理论由美国经济学家海默提出（1960年）主要思想：市场的不完全竞争是跨国公司进行外国直接投资的根本原因，而跨国公司特有的垄断或寡占优势是其实现对外直接投资利益的条件。强调跨国公司所特有的知识产权优势理论回答了

6、两个问题一是跨国公司为什么能够在国外生产？二是跨国公司的能力来自哪里？理论结论跨国公司之所以有能力在陌生的国外从事生产活动，是因为具备东道国企业所不具备的某种垄断优势这种垄断优势来源于市场的不完全性理论的贡献区分了直接投资和间接投资，首次正式的提出了国际直接投资理论理论的不足无法完整解释发展中国家企业的对外直接投资垄断优势的跨国转移经常困难重重（二）产品生命周期理论由美国哈佛大学教授弗农提出（1966年）产品的生命周期是指新产品从上市开始，经历诞生、发展、衰退、消亡的过程。弗农将其概括为三个阶段：创新阶段、成熟阶段和标准化阶段在产品创新阶段，知识密集型，企

7、业会将国内作为首先的生产地点。在产品成熟阶段，技能密集型或资本密集型，企业开始向其他发达国家直接投资，以便维持或扩大其产品在国外的市场占有率，FDI由此开始。在产品标准化阶段，劳动密集型，企业将在世界范围内努力寻找适当的产品生产区位，以降低生产成本理论的贡献有助于解释直接投资的区位变迁理论的不足不能解释发展中国家向发达国家的投资不能充分解释当前发达国家跨国公司的海外投资（三）内部化理论企业发生对外直接投资的真正动因：企业通过内部组织体系以较低成本在内部转移该优势的能力理论基础：科斯——企业的性质威廉姆森——交易费用理论回答企业为何情愿选择直接投资的方式，而

8、不是以出口、许可转让的方式使用垄断优势理论的贡献解释了企业为何将垄