期货与期权交易第1讲

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1、2021/9/41期货与期权交易大连商品交易所大连商品交易所坐落于美丽的大连星海湾畔大连商品交易所总部位于辽宁省大连市，设有北京发展中心、上海联络处、深圳联络处等各地分支机构，为全国各地的会员和投资者提供服务。交易大厅大商所开市铜锣大连商品交易所拥有指定期货交割仓库28家，其中大连地区21家，负责大豆期货交割，江、浙、沪及华南地区18家，负责豆粕期货交割。这些经过严格挑选的优质仓库，拥有良好的市场信誉、先进的仓储设施和发达的运输条件，为期货交割的顺利进行提供了重要保证。大商所指定交割仓库大商所指定交割仓库交易所第一号黄马甲2021/9/415第一章期货市

2、场导论一、商品交易方式二、期货交易的特点三、期货市场的机制四、期货市场的功能和作用五、期货交易的基本内容2021/9/416一、商品交易方式按交易性质可以分为:现货交易远期交易期货交易期权交易1、期货交易与现货交易联系现货交易作为期货交易的基础，其活跃程度直接关系到期货交易的兴旺畅通；反过来，期货交易的开展，又有助于其商品在现货市场的买卖更加顺利地进行。区别第一：是否转移实物所有权；第二：交易方式。2021/9/4172021/9/418区别之一：是否转移实物所有权现货交易是根据合同商定的付款方式买卖商品，在一定时期内进行实物的交收，从而实现商品所有权的

3、转让。期货交易只需支付较少数量的保证金，通过期货交易所买进或卖出期货合约，一般情况下，期货交易者对实物的交收并不感兴趣，他所感兴趣的是合约订立时与合约对冲时的商品价格差额。通常期货交易并不涉及到实物所有权的转让，只是期货合约所有权的转移。2021/9/419区别之二：交易方式现货交易一般通过一对一的谈判进行，并且只能在合同到期日交收货款。期货交易要集中在交易所内以公开公平竞争的方式进行买卖。买卖双方可以在有效期内自己认为有利的任何时间买卖合约，卖家也可以等待期满前补购所需商品办理交收；2021/9/4202、期货交易与远期交易远期交易是买卖双方达成的，将

4、一定数量现货商品在将来某一时间、某一地点进行以实物交收为目的的交易方式。远期交易和期货交易都是以商品交易合同为保证的非现货交易，远期交易是期货交易的初级形式、期货交易是发展了的标准化的远期交易。共同点在于：成交时，商定商品交易的数量、质量、价格和其他条件。一方违约、另一方可得到适当赔偿，这在一定程度上排除了现货交易的不稳定性，使买方取得了相对稳定的货源，卖方得到了相对稳定的销路。2021/9/421远期交易与期货交易的差别(1)在标准规格方面远期交易对于交易商品的质量、数量、交割日期等，均由买卖双方自行决定，无固定规格和标准。期货交易则是在期货交易所内以

5、公开竞价方式交易的标准化合同，对于商品的质量、数量及到期日均有一定的规格，易于转手和清算，流动性强、效率高。(2)信用方面远期交易是由买卖双方直接签订的，因而对交易者的信用调查十分重要，因此要承担一定的信用风险。而期货交易是通过交易所的结算单位进行交易，由结算单位提供合约履行的保证，解除了交易者的后顾之忧，同时可以扩大交易的数量和规模。（引申思考：作为交易媒介的货币）2021/9/4222021/9/423(3)交割方式方面远期交易在未到期之前难以直接转手，无论生产和经营发生什么变化，到期都必须按合同规定进行实际商品交收。而期货交易在商品有效期内可以多次

6、转手，允许交易双方在商品交割前通过反向买卖同样合约的方式，来解除原来合约的义务或责任，使得双方均能通过期货市场来避免或转移价格风险。2021/9/4243、期权市场从现货交易到远期交易，到期货交易，再到期权交易，是商品交易方式不断发展的结果。期权是一种选择权。期权交易就是期权买方向期权卖方支付一定费用以后，取得在规定时期内的任何时候，以事先确定的协定价格，向期权卖方购买或出售一定数量的某种商品合约的权利的一种买卖。期权对于期权买方来说，只是权利，而非义务，即不承担必须买进或卖出的义务。所以期权买方可以在到期前的任何时候履行、转卖或放弃这种权利，最大损失为

7、保险金。对于期权卖方而言，由于收取了期权保险费，则承担了到期或在到期前执行由买方所选择的交割履约义务和责任。期权交易的产生无疑又为风险管理提供了一种更为有效稳健的手段。2021/9/425一个期权交易例子如果某公司股票的现价为150元，估计月底可升值至170元。传统的做法是投资该公司股票，付出150元，一旦获利20元，则利润与成本的比例为13.3%。如果用期权，可以仅用每股5元（现股价）的保证金买入某公司本月市场价为150元的认购期权，如果月底该公司的股价升至170元，每股帐面可赚20元，减去保证金所付出的5元，净赚15元，即以每股5元的成本获利15元，

8、利润与成本的比率为300％，如果当初用150元去作期权投资，这时赚的就不是20元