上市公司三季报分析：业绩略有改善、板块分化明显

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1、内容目录A股整体：利润增速止跌企稳，ROE水平小幅回落4单季利润增速小幅回升，累计增速止跌企稳4销售净利率环比下滑，ROE水平小幅回落6现金流状况略有恶化，资本支出增速持续下行8创业板：利润增速大幅转正，现金流增速仍处高位9利润增速大幅回升，净利润率环比改善9哑铃重心开始右偏，板块现金流增速仍处高位11行业比较：通信、传媒盈利大幅改善，各行业现金流普遍好转13通信、商业贸易、传媒等行业盈利增速大幅提高13农林牧渔、商业贸易、非银等行业ROE显著改善17申万各一级行业现金流状况普遍好转20国信证券投资评级22分析师承诺22风险提示22证券投资咨

2、询业务的说明22图表目录图1：全部A股营收单季度同比增速持续回落5图2：全部A股上市公司单季度毛利率微幅下滑5图3：全部A股上市公司三项费用率小幅提高6图4：全部A股上市公司单季度财务费用率环比持平6图5：三季度A股上市公司ROE（TTM）环比稳中有降7图6：A股上市公司销售净利润率（TTM）环比下降7图7：A股上市公司资产周转率（TTM）环比微降7图8：A股上市公司权益乘数（TTM）环比持续上升7图9：A股上市公司资产负债率（TTM）环比持续上升7图10：A股上市公司应收账款同比增速持续回落8图11：A股上市公司存货同比增速小幅下行8图12

3、：上市公司经营现金流占营收比环比下滑8图13：A股上市公司存货占总资产比重延续升势8图14：上市公司固定资产同比增速再度转跌9图15：A股上市公司在建工程同比增速持续下降9图16：A股上市公司资本支出同比增速跌至低位9图17：中小创板块单季净利润增速双双回升10图18：中小创板块单季度营收同比增速触底回升10图19：中小创业板块单季度毛利率小幅改善10图20：中小创板块单季度净利润率环比上升10图21：中小创板块三项费用率环比下降11图22：创业板净利润增速为正公司占比环比上升12图23：2019年三季度单季度净利润增速提升最大的10个二级行

4、业15图24：2019年三季度单季度净利润增速降幅最大的10个二级行业15图25：申万分类一级行业净利润率变化（%）19图26：申万分类一级行业资产周转率变化19图27：申万分类一级行业权益乘数变化20图28：申万分类一级行业资产负债率变化20表1：2019年三季度全部A股净利润单季同比增速小幅回升（%）5表2：2019年三季度全部A股净利润累计同比增速环比持平（%）5表3：按市值大小分类的创业板公司净利润单季度增长比较11表4：创业板业绩哑铃型分布行业普遍性持续存在12表5：最近一年创业板与中小板的经营性现金流与应收账款同比变化13表6：申

5、万分类28个一级行业净利润单季度增速一览14表7：申万分类二级行业净利润单季增速一览16表8：申万分类二级行业净利润单季增速一览（续）17表9：申万分类28个一级行业ROE（TTM）比较18表10：申万分类一级行业经营现金占营业收入比例21A股整体：利润增速止跌企稳，ROE水平小幅回落2019年三季度全部A股净利润单季同比增速小幅回升，而累计同比增速同样止跌企稳，与上月持平。分板块看，三季度各板块净利润单季同比增速集体回升，其中中小创企业净利润改善幅度较为显著。从盈利的影响因素来看，三季度单季全部A股剔除金融两油后三项费用率小幅抬升，毛利率同

6、样有所下降，但所得税及其他项较上季度出现了改善，同时营收增速也所有提高。全部A股上市公司净利润率环比微幅下降，基本与上月持平。分行业来看，2019年三季度A股行业单季利润增速改善居多。ROE方面，三季度A股上市公司ROE小幅回落。现金流方面，上市公司三季度现金流状况略有恶化，经营现金流占营收比重小幅下滑。单季利润增速小幅回升，累计增速止跌企稳2019年三季度全部A股净利润单季同比增速小幅回升，而累计同比增速同样止跌企稳，与上月持平。分板块看，三季度各板块净利润单季同比增速集体回升，其中中小创企业净利润改善幅度较为显著，且利润增速均由负转正。从

7、盈利的影响因素来看，三季度单季全部A股剔除金融两油后三项费用率小幅抬升，毛利率同样有所下降，但所得税及其他项较上季度出现了改善，同时营收增速也所有提高。全部A股上市公司净利润率（TTM）环比基本持平。分行业来看，2019年三季度A股行业单季利润增速改善居多。（1）2019年三季度全部A股净利润单季同比增速小幅回升，而累计同比增速同样止跌企稳，与上月持平。2019年三季度A股上市公司净利润单季同比增长7.0%，相比上季度上升3.1%；剔除金融后净利润单季同比增速为-1.5%，跌幅相比上季度减少4.0%；剔除金融和两油后净利润单季同比增速为2.4

8、%，环比上升7.4%；剔除银行后单季增速为6.3%，环比上升4.7%；剔除银行和两油后净利润单季同比增速为10.4%，环比上升7.8%。从累计增速来看，三季度全部A